Ежедневный обзор. 8 декабря 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 1,6% до $62,2/барр., а российская нефть Urals - на 1,4% до $61,4/барр. Курс доллара снизился на 0,1% до 59,18 руб., курс евро - на 0,2% до 69,72 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,3% до 2637 п. Индекс РТС потерял 1,0%, закрывшись на отметке 1120 п. Индекс ММВБ снизился на 1,0% до 2103 п.
В МИРЕ. Доллар США растет сегодня утром к ключевым валютам, в том числе на новостях о том, что обе палаты Конгресса США проголосовали за продление финансирования американского правительства еще на 2 недели – до 22 декабря. Напомним, в сентябре текущего года был принят закон о временном повышении госдолга США (до 8 декабря 2017 г.) и выделении финансирования на работу правительства на этот же срок. Также, предполагалось, что до 8 декабря законодатели утвердят проект федерального бюджета на 2018 г., в противном случае работа правительственных учреждений США могла быть приостановлена. Продление финансирования еще на 2 недели даст возможность американскому Конгрессу согласовать бюджет и избежать приостановки работы госучреждений США.
Также американский рынок акций рос вчера на оптимизме относительно прогресса в утверждении налоговой реформы. В понедельник Палата представителей США проголосовала за начало официальных переговоров с Сенатом о создании единого налогового плана, а позже на неделе Верхняя палата подтвердила свою готовность начать переговоры. Сенаторы предлагают снизить корпоративный налог с текущих 35% до 20% с 2019 г. и сохранить существующую семиуровневую подоходную шкалу налогообложения (при этом изменив ставки), а нижняя палата настаивает на снижении налога уже со следующего года и создании четырёхуровневой шкалы. Окончательный вариант законопроекта может быть представлен Конгрессом до 22 декабря.
Сегодня внимание инвесторов сфокусировано на ноябрьском отчете по рынку труда США. Аналитики, опрошенные Reuters, ожидают довольно сильную статистику (+200 тыс. новых рабочих мест). Динамика заработных плат, за которой также внимательно следит рынок, по прогнозам, будет позитивной (+2,7% г/г против 2,4% г/г в октябре), а уровень безработицы в стране останется на октябрьском уровне (4,1%). Рост экономики США, а также существенный ежемесячный прирост новых рабочих мест является фактором в пользу повышения ставки на заседании ФРС на следующей неделе, даже в условиях слабой инфляции.
НЕФТЬ. Нефть Brent росла в четверг на 1,7%, достигая $62,22/барр., а утром пятницы консолидировалась в районе $62,1/барр. под давлением укрепления доллара США. Вчера поддержку нефтяным котировкам оказали данные о спросе на сырую нефть в Китае. Главное таможенное управление Китая зафиксировало рост спроса на сырье в ноябре по сравнению с октябрем более чем на 20% – до 9,01 млн барр./сутки. Увеличение потребления Китаем на фоне продления соглашения ОПЕК и не-ОПЕК о сокращении добычи нефти является позитивным фактором для рынка нефти и укрепляет ожидания инвесторов относительно сохранения баланса на мировом рынке. Тем временем, добыча США продолжает расти, как и количество новых буровых установок, угрожая нивелировать результаты слаженных действий ОПЕК даже в условиях растущего спроса. Сегодня вечером выйдет отчет от компании Baker Hughes, который позволит оценить изменение числа новых нефтяных буровых установок в США.
В РОССИИ. Департамент исследований и прогнозирования Банка России опубликовал аналитический бюллетень «О чем говорят тренды». Помимо ставших привычными комментариев об экономике, инфляции и инфляционных рисках, департамент уделил отдельное внимание динамике курса рубля, расходящейся с динамикой нефтяных котировок. Специалисты ЦБ отмечают, что снижение чувствительности рубля к нефти – устойчивая тенденция, продолжающаяся с середины 2016 года. Особо ярко эта тенденция проявилась в последние месяцы, что ЦБ связывает с коррекцией на глобальных финансовых рынках и снижением аппетита к риску. Эффект снижения эластичности рубля от покупок валюты Минфином пока однозначно не подтверждается, но модификация правила в 2018 г. его усилит. Более того, аналитики Банка России считают, что параметры нового бюджетного правила уже учтены инвесторами и заложены в курсе рубля.
В части инфляции, в очередной раз отмечается временный характер факторов, вызвавших столь сильное снижение годового темпа роста цен. В частности, очищенная от эффекта укрепления рубля инфляция оценивается на уровне 3,4-3,7% г/г октябре-ноябре. С учетом эффекта рекордного урожая, очищенная от временных факторов инфляция находится на уровне чуть ниже 4%. Поэтому в следующем году инфляция должна постепенно ускориться до 4% г/г.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Текущие уровни USDRUB соответствуют нашим модельным оценкам при нефти $62-64/барр. с учетом изменения бюджетного правила с 2018 года. Полагаем, что до конца года рубль будет торговаться в пределах 59-61 руб./долл. и 68-71 руб./евро.