Ежедневный обзор. 19 декабря 2017
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,3% до $63,4/барр., а российская нефть Urals - на 0,3% до $62,7/барр. Курс доллара снизился на 0,2% до 58,66 руб., курс евро - на 0,1% до 69,09 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,5% до 2690 п. Индекс РТС не изменился, закрывшись на отметке 1148 п. Индекс ММВБ снизился на 0,4% до 2135 п.
В МИРЕ. Американский рынок акций вчера обновил новый исторический максимум (2695 п.), а доллар США демонстрировал разнонаправленную динамику к ключевым мировым валютам в ожидании голосования Палаты представителей Конгресса США по налоговой реформе. Ожидается, что нижняя палата проголосует сегодня около 21:30 мск, а верхняя – либо сегодня позже вечером, либо завтра, а к концу недели законопроект будет подписан президентом США Дональдом Трампом. Напомним, в пятницу республиканцы обеих палат американского Конгресса согласовали окончательный проект налоговой реформы, которая предполагает снижение корпоративного налога с текущих 35% до 21% (ранее рассматривался вариант снижения налога для корпораций до 20%) уже с января 2018 г. Кроме того, для бизнеса будет введен новая система уплаты налогов с прибыли, полученной за рубежом. Успешное прохождение законопроекта в Палате представителей и Сенате, вероятно, позитивно отразится на позициях американского доллара.
Глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари, голосующий член Комитета операций на открытом рынке (FOMC) ФРС США, приверженец мягкой монетарной политики США, не поддержавший повышение ставки на заседании Феда на прошлой неделе, пояснил свое решение. Кашкари не видит достаточно доказательств того, что дефляционные факторы, сдерживающие рост цен, являются временными (на чем настаивает глава ФРС Джанет Йеллен). По его мнению, рост ставок в условиях слабой инфляции может привести к рецессии, а ожидаемое влияние налоговой реформы на экономический рост не подтверждено.
НЕФТЬ. Цены на нефть вчера демонстрировали разнонаправленную динамику. С одной стороны, котировки поддержало сообщение о том, что нефтяной трубопровод Forties, расположенный в Северном море, будет закрыт еще 2-4 недели.
Однако, с другой стороны, согласно опубликованному вчера ежемесячному отчету о продуктивности бурения от Минэнерго США (EIA), добыча сланцевой нефти в США в январе 2018 г. в сравнении с декабрем 2017 г. вырастет на 94 тыс. барр./сутки и составит 6,4 млн барр./сутки. Значительная часть роста производства придется на наиболее богатый запасами сырья бассейн Permian – 68 тыс. барр./сутки. Кроме того, число незавершенных скважин в США увеличилось в ноябре на 94 штуки. Это неблагоприятный фактор для мирового рынка нефти, так как в условиях роста цен увеличение количества пробуренных, но незавершенных скважин позволяет американским сланцевикам более активно наращивать добычу. Сегодня утром нефть Brent умеренно растет, торгуясь в районе $63,7/барр.
В РОССИИ. Центральный Банк сегодня провел очередной неудачный аукцион размещения купонных облигаций Банка России (КОБР), на котором банки предъявили спрос на бумаги на 16,2 млрд руб. из предложенных 182,2 млрд руб. Тем временем, профицит ликвидности в банковской системе составляет уже 1,9 трлн руб. и в оставшееся до конца года время увеличится еще сильнее, что вызвано реализацией расходной части бюджета. На этом фоне существенные налоговые сборы в декабре не будут оказывать сильного влияния на ликвидность и курс рубля.
При этом рост налоговых сборов связан с сезонностью и ростом рублевых цен на нефть. В следующий понедельник уплачивается НДС, НДПИ и акцизы (по нашей оценке, выплаты в сумме составят 850 млрд руб.) Сохраняющийся высокий объем рублевый ликвидности – умеренно негативный фактор для инфляции и курса рубля.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс рубля на текущих уровнях (58,6 руб./долл.) соответствует модельным значениям, которые рассчитаны нами с учетом обновления бюджетного правила Минфина с 2018 г. Как и ранее, мы считаем, что вероятность ослабления рубля несколько превышают вероятность его укрепления (диапазон 59-61 руб./долл) на горизонте ближайшего месяца.