Ежедневный обзор. 16 января 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,6% до $70,3/барр., а российская нефть Urals - на 0,6% до $69,4/барр. Курс доллара снизился на 0,6% до 56,32 руб., курс евро вырос на 0,3% до 69,20 руб. Индекс S&P500 вчера не торговался - 2786 п. Индекс РТС прибавил 0,3%, закрывшись на отметке 1264 п. Индекс МосБиржи не изменился - 2262 п.
В МИРЕ. Курс EURUSD держится вблизи трехлетних максимумов (в районе $1,2270) на оптимизме относительно ожиданий по ужесточению монетарной политики еврозоны. Вчера член совета управляющих ЕЦБ Ардо Ханссон заявил, что Европейский центральный банк может одномоментно завершить программу количественного смягчения (QE) после сентября 2018 г., а также, что регулятор может скорректировать свою риторику до лета. Также представитель ЕЦБ уверен, что сильный евро не является препятствием для роста инфляции.
При этом другой представитель ЕЦБ Филипп Лэйн считает, что программа монетарного стимулирования будет уместна до момента, пока инфляция не начнет демонстрировать признаки устойчивого роста. Кроме того, стратегия сохранения процентных ставок на прежнем уровне «еще долгое время после окончания программы QE» является верной.
НЕФТЬ. Нефть Brent торгуется на трехлетних максимумах – чуть ниже $70/барр. Котировки, в том числе, поддерживает неопределенность в отношении будущего ядерной сделки США и Ирана. Так, президент США Дональд Трамп считает необходимым пересмотреть условия сделки и внести в нее существенные ограничения. Трамп не стал сворачивать ядерную сделку, а также не ввел санкции против Ирана, но заявил, что, если в течение четырех месяцев корректировки не будут внесены, США будут вынуждены возобновить санкции. Власти Ирана заявили, что сделка не подлежит пересмотру – ни сейчас, ни в будущем. Напомним, действующие до 2015 г. санкции в отношении Ирана, в числе прочего, налагали запрет на международную торговлю нефтью.
В РОССИИ. Минэкономразвития опубликовало свой аналитический обзор экономики России за декабрь прошлого года. Так, по оценкам ведомства, ВВП РФ в ноябре сократился на 0,3%, но при этом опережающие индикаторы, в частности потребление электроэнергии и индексы PMI говорят о нормализации динамики ВВП в последний месяц года. При этом прогноз о росте экономики России по итогам 2017 г. на 2,1% сейчас уже выгладят излишне позитивными, обновленный прогноз Минэко – рост на 1,4-1,8% г/г.
Тем временем заработная плата продолжает расти на фоне низкой безработицы, рекордного замедления инфляции и повышения зарплат отдельным категориям бюджетников в 4 квартале. Рост зарплат сказывается на потребительском спросе, который продолжает восстанавливаться, в частности реальный рост розничного товарооборота остается вблизи 3%. Замедление инфляции в прошлом году было вызвано, в том числе, существенным снижением покупательной способности населения, поэтому рост доходов может стать одним из факторов ускорения инфляции до таргета ЦБ в 4%.
В 2018 г. Минэко ожидает сохранения инфляции ниже 4% в течение всего года, роста ВВП на уровне 2%, роста ФНБ на $50 млрд и профицита Федерального бюджета в 1% ВВП. Во многом такие позитивные ожидания связаны со структурными реформами, под которыми подразумевается переход ЦБ к таргетированию инфляции и введение нового бюджетного правила. Действия Минфина на валютном рынке, по оценкам Минэко, существенно снижают волатильность курса и чувствительность экономики к конъюнктурным колебаниям, но при этом ограничивают краткосрочный позитивный эффект от роста цен на нефть. По оценкам министерства, при цене нефти в $65/барр. из-за покупок валюты экономика функционирует в условиях, аналогичных $48/барр.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс рубля на позитивном внешнем фоне (спрос на риск EM и нефть около $70/барр.) чувствует себя очень уверенно против доллара США (56,4 руб./долл). Фактор большого объема покупок валюты Минфином ($265 млн в день) пока компенсируется высокими ценами на нефть. Ожидаем, что курс рубля на этой неделе будет находиться в диапазоне 56-57,5 руб./долл.