Ежедневный обзор. 26 января 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,2% до $70,4/барр., а российская нефть Urals - на 0,9% до $69,0/барр. Курс доллара снизился на 0,4% до 55,93 руб., курс евро - на 0,4% до 69,37 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,1% до 2839 п. Индекс РТС прибавил 1,5%, закрывшись на отметке 1311 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,6% до 2320 п.
В МИРЕ. Волатильность на рынках резко выросла по итогам заседания Европейского Центрального Банка. Курс EURUSD довольно сдержанно отреагировал на публикацию сопроводительного документа с решением по ставке ЕЦБ. Как и ожидалось, регулятор оставил процентную ставку на нулевом уровне и не изменил параметры программы количественного смягчения (QE), определенные на заседании в октябре 2017 г., – ежемесячный объем покупки активов составляет 30 млрд евро. Также европейский регулятор ожидаемо не стал уточнять дату окончания QE, она остается открытой – программа продлится до конца сентября 2018 г., но ее размер и/или продолжительность могут быть увеличены до тех пор, пока инфляция не будет демонстрировать признаки корректировки в соответствии с целью (2%). Кроме того, ЕЦБ не изменил «руководство вперед» в части изменения процентных ставок – регулятор не будет спешить с повышением ставок, которые будут сохранены на прежнем уровне в течение длительного времени и даже после окончания QE.
Выраженное движение в EURUSD началось во время пресс-конференции главы ЕЦБ Марио Драги. Руководитель европейского регулятора, отвечая на вопрос о комментариях министра финансов США Стива Мнучина относительно положительного влияния слабого доллара на торговлю, заявил, что сильный евро является источником неопределенности в части прогнозирования динамики цен в еврозоне. Кроме того, Драги раскритиковал словесные интервенции представителей «некоторых стран», которые «не отражают те условия, которые были обговорены». Также глава ЕЦБ добавил, что ряд членов совета управляющих ЕЦБ обеспокоены не столько ситуацией с валютным курсом, сколько статусом международных отношений. Таким образом, Драги не смог (или не захотел) вербальными интервенциями предотвратить укрепление евро, курс EURUSD достигал в моменте отметки $1,2536.
Уже вечером с вербальными интервенциями выступил президент США Дональд Трамп, который одним комментарием развернул курс EURUSD вниз. Трамп опроверг комментарий Мнучина относительно позитивного влияния слабого доллара на экономику США, пояснив, что фраза главы американского Минфина была вырвана из контекста. Трамп ожидает дальнейшее укрепление американской экономики и хочет видеть доллар США сильным. Комментарий президента США вызвал мгновенную реакцию – курс EURUSD упал на 1,15% до $1,2363.
На сегодня запланировано выступление Трампа в рамках Всемирного экономического форума в Давосе. Ожидается, что глава американского правительства сделает акцент на утвержденной ранее налоговой реформе, а также может коснуться торговых отношений США с партнерами. Вероятна выраженная реакция рынка.
НЕФТЬ. Нефть Brent, торгующаяся на трёхлетних максимумах, снижалась вчера на 1,5% в моменте до $69,97/барр. из-за укрепления доллара США, вызванного комментариями Трампа.
Тем не менее, рынок нефти входит в фазу сезонного ослабления спроса на сырье: НПЗ скоро уйдут на ремонт, и объем потребления в краткосрочной перспективе снизится, что окажет локальное давление на нефтяные цены.
В РОССИИ. Агентство Moody's сегодня повысило прогноз по рейтингу РФ до "позитивного". Сам кредитный рейтинг сохранен на "мусорном" уровне Ba1. Это довольный интересный шаг перед объявлением в феврале возможных новых санкций на покупку нового госдолга РФ со стороны США. Итого, Moody's и S&P держат долгосрочные кредитные рейтинги РФ в иностранной валюте на уровне ниже инвестиционного, но с позитивным прогнозом. И только Fitch, несмотря на санкции и кратное падение цен на нефть в 2014-2015, удержал рейтинг РФ на инвестиционном уровне.
Если санкции по госдолгу не будут введены, а нефть останется выше $60+/барр., то, с учётом проведённой работы Минфином по бюджетной консолидации и в части денежно-кредитной политики ЦБ (борьба с инфляцией и т.п.), вполне возможно повышение кредитного рейтинга РФ уже в этом году со стороны Moody's и/или S&P. Но эти рейтинги, как зеркало заднего вида, отражают изменения, которые уже учтены рынком и заложены в котировках. Поэтому сам факт повышения рейтинга, если таковой случится, едва ли сильно скажется на рублевом сегменте российского долгового рынка.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Нефть остается выше $70/барр., а курс USDRUB чуть ниже 56 руб./долл. Сдержанная в сравнении с другими валютами развивающихся стран реакция рубля на растущую нефть и ослабление доллара лишний раз свидетельствует о наличии потенциала к снижению в условиях сохранения санкционной угрозы (в части возможного введения ограничения на покупку нового российского госдолга). Первая часть доклада по спискам физических лиц, против которых могут быть введены санкции, будет опубликована 29 января, в понедельник.