Еженедельный обзор. 5 февраля 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подешевела на 2,8% до $68,6/барр., а российская нефть Urals - на 3,4% до $66,9/барр. Курс доллара вырос на 0,5% до 56,55 руб., курс евро - на 0,9% до 70,45 руб. Индекс S&P500 снизился на 3,9% до 2762 п. Индекс РТС потерял 1,1%, закрывшись на отметке 1273 п. Индекс ММВБ снизился на 0,6% до 2282 п.
В МИРЕ. Вслед за обвалом на долговых рынках мировые рынки акций попали в зону распродаж – доходности американских казначейских 10-летних облигаций подскочили до 2,85% годовых. Американский рынок акций (S&P500) в пятницу закрылся в минусе (-2,2%) – максимальное падение с конца 2016 г. Доллар США, укрепившись в пятницу на 0,7%, растерял часть роста в понедельник утром, умеренно снижаясь к ключевым мировым валютам.
Похоже, что рынок всерьез взялся за переоценку ожиданий в отношении потенциального ужесточения монетарной политики ФРС вслед за ростом инфляционных ожиданий и сильных макроэкономических данных США. В рынке на 2018 год заложены три повышения ставки fed funds.
Согласно пятничным данным Минтруда США – число занятых в несельскохозяйственном секторе в январе выросло на 200 тыс. (прогноз +180 тыс.). Рост заработных плат в годовом выражении составил существенные 2,9% г/г (прогноз 2,6% г/г), а данные за декабрь были пересмотрены на 20 б.п. до 2,7% г/г. Уровень безработицы остался на отметке 4,1%. Сильные данные, в частности, рост зарплат в США, являются фактором в пользу ускорения инфляции в стране, что может оказать влияние на темпы повышения процентных ставок.
Тем временем, рост курса EURUSD сдерживается сообщениями о том, что переговоры по формированию широкой коалиции в Германии, стартовавшие в воскресенье так и не были завершены. Лидер блока ХДС/ХСС канцлер Германии Ангела Меркель и глава СДПГ Мартин Шульц не достигли согласия относительно вопросов по рынку труда и сфере здравоохранения, поэтому коалиционные переговоры продолжатся сегодня. Пара EURUSD сегодня утром торгуется в районе $1,2452.
На этой неделе (8 февраля) истекает срок временного финансирования федерального правительства США. Напомним, в январе Конгресс США не смог согласовать бюджет и не договорился о временном продлении финансировании федерального правительства, что привело к вынужденной приостановке работы госучреждений на 3 дня, после чего законопроект все же был утвержден. На вторник, 6 февраля, запланировано голосование республиканцев из нижней палаты о продлении финансирования правительства до 22-23 марта, однако предлагаемый законопроект может не найти поддержки в Сенате. Кроме того, установленный потолок госдолга будет достигнут уже в конце месяца, поэтому в законопроект о продлении работы госучреждений необходимо включать повышение планки госдолга.
Сегодня глава ЕЦБ Марио Драги выступит в Европарламенте. Инвесторы будут внимательно следить за его комментариями в надежде услышать намеки на сворачивание монетарных стимулов и дальнейшее ужесточение монетарной политики еврозоны, поэтому реакция евро может быть выраженной. Также, в четверг, 7 февраля, инвесторы внимательно изучат экономический прогноз от еврокомиссии. На этой неделе у представителей ФРС США запланирован плотный график выступлений, которые могут спровоцировать реакцию в долларе США.
НЕФТЬ. Нефть марки Brent отошла от трехлетних максимумов и в понедельник утром умеренно снижается, торгуясь в районе $67,9/барр. В пятницу компания Baker Hughes отчиталась о росте числа новых буровых нефтяных установок за неделю на 6 штук – до трехлетнего максимума в 765 единиц. На неделе ожидается публикация ежемесячного отчета от Минэнерго США (EIA) о рынке нефти, который позволит оценить баланс cпроса и предложения на мировом рынке сырья в текущий момент, а также прогнозы на 2018 и 2019 гг. Инвесторы уделят особое внимание прогнозам по добыче США. Ожидается выраженная реакция рынка.
В РОССИИ. Ключевым событием недели станет заседание Банка России по монетарной политике в пятницу, 9 февраля. Консенсус-прогноз предполагает снижение ставки на 25 б.п. до 7,5% (мы разделяем эту точку зрения). Но с учетом опубликованной в пятницу вечером агентством Bloomberg статьи, где говорится о рисках введения санкций в отношении российского госдолга, которые могут затронуть глобальные рынки, часть рынка начинает закладывать в ожидания снижение ставки сразу на 50 б.п.
Минфин сегодня опубликует данные по покупкам валюты в рамках бюджетного правила в феврале. Если не будут внесены корректировки за январь ($4,6 млрд), то в феврале объем fx-покупок может составить до $5,2 млрд. Новость в целом нейтральная для рынка (заложено в ожидания и в текущий курс).
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Санкционные риски не реализовались, на курс рубля ключевое влияние сейчас оказывают внешние факторы. Некоторое снижение цен на нефть вкупе с локальным risk off на глобальных рынках не играют на руку российской валюте. С учетом действия бюджетного правила, мы считаем текущий курс рубля (56,7 руб./долл.) справедливо оцененным, но сохраняем наш нейтрально-негативный взгляд на текущую неделю.