Ежедневный обзор. 6 февраля 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 1,4% до $67,6/барр., а российская нефть Urals - на 2,0% до $65,5/барр. Курс доллара вырос на 1,1% до 57,20 руб., курс евро - на 0,7% до 70,95 руб. Индекс S&P500 снизился на 4,1% до 2649 п. Индекс РТС потерял 0,7%, закрывшись на отметке 1264 п. Индекс МосБиржи снизился на 0,2% до 2277 п.
В МИРЕ. Вчера на мировых финансовых рынках продолжилась волна распродаж – индекс S&P500 по итогам торгов потерял 4,1%. Доходности американских казначейский 10-летних облигаций с уровня 2,88% годовых рухнули до 2,65%. Есть предположение, что вчерашний обвал на рынках стал следствием сбоев алгоритмических систем, которые торгуют волатильность и/или рынок американского госдолга (именно с движения на долговых рынках вчера ночью начался обвал на фондовом рынке).
Азиатские и европейские рынки сегодня падают, хотя отметим, что фьючерсы на американские индексы, которые после вчерашнего обвала продолжили снижаться утром, к текущему моменту уже вышли в положительную зону. Есть шанс, что снижение на фондовых рынках на этом этапе закончится.
Снижение на мировом рынке акций может быть обусловлено ожиданиями инвесторов в части ужесточения монетарных политик основных мировых экономик, в частности США. Эти ожидания укрепились, в том числе, после пятничных сильных данных по американскому рынку труда (число новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе и рост заработных плат в январе оказались выше прогноза при стабильном уровне безработицы). Кроме того, опережающий индекс деловой активности PMI от ISM в январе вышел лучше прогнозов аналитиков, опрошенных Bloomberg и Reuters (59,9 п. против 56,5 п.). Эти показатели являются факторами в пользу ускорения темпов роста инфляции, что предполагает более быстрое повышение процентных ставок ФРС США.
Обвал на американском рынке совпал со вступлением в должность нового председателя Федрезерва Джерома Пауэлла. Тем временем, глава ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс – голосующий член Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС США, приверженец более жесткой монетарной политики – отметил, что рост доходностей американских гособлигаций становится чрезмерным, требующим пристального наблюдения. Он добавил, что количество повышений процентной ставки в 2018 г. (3 или 4 раза) будет зависеть от макроданных. Глава ФРБ Далласа Роберт Каплан (потерял право голоса в этом году, «ястреб») предварительно сохранил свой прогноз, совпадающий с планами ФРС о повышении ставок 3 раза в этом году, однако добавил, что в текущих условиях ФРС может рассмотреть вариант повышения ставки 4 раза. Также, глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари (не голосует в этом году, «голубь»), который голосовал против повышения ставки на декабрьском заседании ФРС США, завил, что хочет увидеть более явные признаки того, что рост зарплат и инфляции сохранится, прежде чем поддерживать дальнейшее ужесточение ДКП ФРС.
Тем временем, глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что инфляция пока что не показывает устойчивой коррекции в сторону целевого уровня (2%), а недавняя волатильность валютных курсов привела к усилению неопределенности при прогнозировании макропоказателей. Несмотря на «голубиные» заявления, выступление главы европейского регулятора не вызвало выраженной реакции рынка.
НЕФТЬ. Нефть Brent также дешевеет на фоне обвала фондовых рынков –утром котировки консолидировались в районе $67/барр. Сегодня Минэнерго США (EIA) опубликует свой ежемесячный отчет о рынке нефти (Short-Term Energy Outlook), который позволит оценить текущую ситуацию мирового баланса спроса и предложения, а также скорректировать ожидания в соответствии с прогнозами агентства по спросу, предложению и цене на сырье. Особое внимание инвесторы уделят корректировке прогнозов по добыче в США, рост которой создает риски для сохранения баланса на глобальном рынке нефти.
В РОССИИ. Российский фондовый рынок (индекс РТС) открылся на 3% ниже вчерашнего закрытия вслед за падением американского рынка акций. К полудню потери сократились до 2% (1238 пунктов).
Минфин РФ продолжает увеличивать объемы покупок валюты за счет роста нефтегазовых доходов в рамках бюджетного правила. Так, в период с 7 февраля по 6 марта ведомство планирует направить 298,2 млрд руб. ($5,26 млрд) дополнительных нефтегазовых доходов на покупку валюты. Это соответствует объему покупок в размере 15,7 млрд руб. ($276 млн) в день – рекордный объем fx-интервенций (в январе покупки составляли 15,1 млрд руб. в день). С учетом того, что рубль уже учитывает влияние бюджетного правила, вчерашняя новость об увеличении fx-покупок в феврале нейтральна для курса.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Санкционные риски не реализовались, на курс рубля ключевое влияние сейчас оказывают внешние факторы. Снижение цен на нефть вкупе с локальным risk off на глобальных фондовых рынках не играют на руку российской валюте. С учетом действия бюджетного правила, мы считаем текущий курс рубля (57 руб./долл.) справедливо оцененным, но сохраняем наш нейтрально-негативный взгляд на текущую неделю.