Ежедневный обзор. 15 февраля 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 2,6% до $64,4/барр., а российская нефть Urals - на 2,8% до $62,5/барр. Курс доллара снизился на 1,6% до 56,71 руб., курс евро - на 0,8% до 70,64 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,3% до 2699 п. Индекс РТС прибавил 1,5%, закрывшись на отметке 1245 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,3% до 2258 п.
В МИРЕ. Публикация январских данных по инфляции в США, которых инвесторы с нетерпением ждали всю неделю, вызвали неожиданную реакцию. Инфляция вышла сильнее прогнозов – 2,1% г/г против 1,9% г/г (0,5% м/м против 0,3% м/м), базовая инфляция также превзошла ожидания – 1,8% г/г против 1,7% г/г (0,3% м/м против 0,2% м/м). Первоначальная реакция рынка соответствовала ожиданиям – доллар США в моменте подскочил на 0,5% к основным ключевым валютам. Однако вслед за этим рынок развернулся в противоположном направлении – индекс доллара США начал стремительно снижаться (-1,5% к утру четверга), курс EURUSD вырос на 1,8% и торгуется в районе $1,25. Реакция американских казначейских 10-летних облигаций была предсказуемой и выраженной – доходности взлетели выше уровня 2,93%. Американский рынок акций (S&P500) за вчерашний день прибавил 1,5%.
Распродажа в казначейских облигациях США свидетельствует об усилении ожиданий инвесторов относительно более быстрых темпов ужесточения монетарной политики США.
Напомним, что с сегодняшнего дня по 21 февраля в Китае отмечается Новый год по лунному календарю. По этому случаю биржи материкового Китая будут закрыты, а гонконгская биржа не будет работать в пятницу и понедельник.
НЕФТЬ. Нефть Brent вчера росла в моменте на 5%, преодолевая уровень $65/барр. на фоне слабого доллара США, заявлений Минэнерго Саудовской Аравии и данных по недельным запасам нефти от Минэнерго США (EIA).
Вчера в рамках Восьмого симпозиума МЭА - МЭФ - ОПЕК по перспективам энергетики представитель Минэнерго Саудовской Аравии заявил, что в марте королевство будет добывать на 100 тыс. барр./сутки нефти меньше, чем в феврале для еще большей приверженности сделке по сокращению добычи ОПЕК. Кроме того, министр энергетики СА Халид Аль-Фалих и глава Минэнерго России Александр Новак озвучили, что на следующей встрече в апреле стороны обсудят методы оценки коммерческих запасов нефти, а также эффективность текущей стратегии ОПЕК и не-ОПЕК.
Согласно данным от IEA, запасы нефти в США за неделю, завершившуюся 9 февраля, выросли на 1,8 млн барр. – ниже консенсус-прогноза о росте на 3,1 млн барр. Запасы бензина увеличились более внушительно – на 3,6 млн барр. Добыча выросла на 20 тыс. барр./сутки до 10,27 млн барр./сутки – очередной исторический максимум.
При этом наиболее сильный импульс нефти придал обрушившийся доллар США.
В РОССИИ. Инфляция по итогам прошедшей недели, по данным Росстата, выросла на 0,1%. Судя по среднедневному темпу роста цен, инфляция в годовом выражении немного ускорилась, но остается вблизи 2,2-2,3%. Пока на инфляцию оказывает влияние эффект высокой базы прошлого года. Напомним, цены существенно росли в первом полугодии 2017, и только во втором мы увидели то динамичное снижение ценовых показателей, после которого инфляция оказалась на исторически минимальных уровнях.
Тем временем, вслед за индексом инфляции снижается и трендовая инфляция (менее волатильный показатель, рассчитываемый ЦБ), которая составила в январе 5,3% г/г после 5,4% г/г в декабре. При этом темпы замедления трендовой инфляции снизились, что интерпретируется ЦБ как показатель сохранения риска превышения инфляцией цели в 4% в среднесрочной перспективе.
С того момента, как инфляция опустилась ниже 4%, ЦБ во всех своих комментариях продолжает отмечать временный характер факторов, вызвавших это явление и сохранение рисков превышения инфляцией таргета. Таким образом, регулятор подтверждает свою приверженность консервативной политике, подразумевающей постепенное снижение ставки и чуткую реакцию на ускорение инфляции и внешнюю конъюнктуру.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Резкий рост цен на нефть способствовал укреплению курса рубля до 56,7 руб./долл. Волатильность на финансовых рынках остается достаточно высокой, что, конечно, значительно снижает значимость краткосрочных прогнозов. По нашей модели (см. график) рубль сейчас справедливо оценен с учетом нефтяных цен и покупок валюты Минфином. Мы ожидаем, что нефть будет торговаться в промежутке $62-65/барр., а USDRUB в промежутке 56-58 руб./$.