Ежедневный обзор. 20 февраля 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 1,3% до $65,7/барр., а российская нефть Urals - на 1,2% до $63,7/барр. Курс доллара вырос на 0,1% до 56,46 руб., курс евро - на 0,2% до 70,06 руб. Индекс S&P500 не торговался - 2732 п. Индекс РТС потерял 0,3%, закрывшись на отметке 1259 п. Индекс МосБиржи не изменился - 2255 п.
В МИРЕ. Вчера американские рынки были закрыты ввиду празднования Дня президентов в США, а рынки Гонконга и материкового Китая не работали в связи с празднованием Нового года по лунному календарю – активность на мировых финансовых рынках была ограниченной (с сегодняшнего дня биржи Гонконга и США работают в прежнем режиме). Доллар США умеренно рос к корзине ключевых валют, однако продолжает торговаться вблизи трехлетних минимумов, курс EURUSD снижался, опускаясь в моменте ниже $1,2370, доходности американских казначейских 10-летних облигаций вновь взлетели выше 2,90% годовых.
Дальнейшую динамику рынка, вероятно, определит протокол ФРС США («минутки» FOMC), который будет опубликован в среду, 21 февраля, в 22:00 мск. В рамках январского заседания FOMC американский регулятор сообщил о проведении «дальнейшей постепенной корректировки» процентных ставок (ранее использовалась формулировка «постепенная корректировка»), что может свидетельствовать о пересмотре плана повышения ставок (в текущий момент на 2018 г. запланировано три повышения). Вместе с тем, ФРС мог иметь в виду повышение прогноза по нейтральной ставке (равновесный теоретический уровень ставки, который не ускоряет и не замедляет экономику страны).
Таким образом, в случае, если риторика будет скорректирована, доллар США отреагирует укреплением. При этом, если Федрезерв все же воздержится от дополнительных сигналов относительно более быстрого ужесточения и выберет осторожный подход, американская национальная валюта может опуститься ниже трехлетних минимумов.
Мартовское повышение процентной ставки ФРС США полностью заложено в рынке (вероятность повышения, рассчитанная через фьючерсы на fed funds близка к 100%).
В РОССИИ. Департамент исследования и прогнозирования Центрального Банка России опубликовал обзор «О чем говорят тренды», в котором дается подробная оценка и анализ текущей экономической ситуации в России и мире. Как всегда львиная доля отчета была посвящена инфляции. В очередной раз констатируется, что инфляция и большинство производных показателей находятся ниже целевого уровня. При этом ДИП ЦБ объясняет динамику инфляции динамикой цен на плодовоовощную продукцию, в частности продолжившееся снижение годовых темпов роста цен в январе связано с нетипичным для этого месяца снижением цен на огурцы и помидоры. На показатель инфляции через цены на плодовоовощную продукцию оказывает влияние активное строительство теплиц в России, что увеличит предложение местной продукции в зимний период и сгладит внутригодовую сезонность.
При этом ДИП констатирует рост очищенного от сезонности месячного темпа роста цен на непродовольственные товары в последние два месяца. Сейчас, по оценкам ЦБ, этот показатель соответствует уровню 4% в годовом выражении, что говорит о росте инфляционного давления в непродовольственном сегменте. В целом, инфляционное давление пока остается ниже уровня 4%, хотя модифицированные показатели базовой инфляции продолжают расти.
Вчера Росстата опубликовал макроэкономические данные за январь. Наиболее неожиданным стали данные по реальным располагаемым доходам населения, которые впервые с начала прошлого года не снизились в годовом выражении. Но во многом это связано с нововведением ведомства – из расчетов исключили единовременную выплату пенсионерам в январе 2017 г. При этом продолжается существенный рост реальных заработных плат, которые прибавили 6,2% в годовом выражении, а показатели за декабрь были пересмотрены вверх до тех же 6,2%. При этом оборот розничной торговли продолжает расти (+2,8% г/г).
Основные инфляционные риски остаются в сфере потребительских настроений. Реальные розничные продажи и реальные заработные платы растут, как и объемы кредитования физических лиц. С учетом этого мы ожидаем плавного (без резких движений) снижения ключевой ставки Банка России до равновесного уровня 6-7%.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Объем торгов на российском рынке на этой неделе будет низким из-за выходных в США и РФ. На этом фоне мы не ожидаем существенных движений в рубле – курс, вероятно, будет оставаться в коридоре 56-57,5 руб./$.