Ежедневный обзор. 22 февраля 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,3% до $65,4/барр., а российская нефть Urals - на 0,1% до $63,1/барр. Курс доллара вырос на 0,3% до 56,76 руб., курс евро снизился на 0,1% до 69,74 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,5% до 2701 п. Индекс РТС прибавил 2,1%, закрывшись на отметке 1291 п. Индекс МосБиржи вырос на 2,2% до 2320 п.
В МИРЕ. «Минутки» FOMC от январского заседания ФРС показали, что регулятор был настроен на повышение ставки на заседании в марте еще до выхода позитивных данных по экономике и инфляции, которые были опубликованы в феврале. В протоколе отмечено, что члены комитета повысили свои прогнозы по экономике из-за большего, чем ранее предполагалось, влияния налоговой реформы.
Большинство участников Комитета отметило, что улучшение прогнозов по экономическому росту создает благоприятную почву для дальнейшего постепенного повышения ставки. На заседании также была представлена большая презентация с инфляционными моделями ФРС США.
В целом характер протокола был, как и ожидалось, ястребиным. После его публикации на рынке началось падение акций – с максимумов дня индекс S&P 500 потерял 1,6%. Доходности 10-летних гособлигаций США выросли до отметки 2,95%. Рыночная оценка вероятности повышения ставки Федрезерва в марте выросла до 88%. Рынок также ожидает ужесточения монетарной политики в июне и декабре. Вероятность того, что ставка может быть повышена 4 раза в 2018 году превышает 30%.
Ключевым событием дня станет публикация протокола январского заседания ЕЦБ.
В РОССИИ. Цены по итогам прошедшей недели, по данным Росстата, выросли на 0,1%. Инфляция в годовом выражении остается на уровне 2,2%. Структура роста цен на продовольственные товары остается позитивной – плодовоовощная продукция умеренно дорожает в соответствии с сезонностью (+1% за прошедшую неделю), при этом многие продовольственные товары дешевеют, в частности такие важные товары как кура, свинина, пшеничная мука.
Инфляция уже достаточно долго остается не просто ниже целевого уровня, но и вообще на исторически минимальных значениях. Это подтверждает и Центральный Банк, который оценивает рост инфляции в январе, очищенный от сезонности, в 0,1% (0,2% в декабре). Отклонение от прогнозов регулятора связано с более консервативными предпосылками по нефти, курсу рубля и урожаю, заложенными в расчеты. При этом прогноз на 2018 г. остается прежним – сохранение инфляции на низком уровне с постепенным ускорением во второй половине года по мере исчерпания дезинфляционных факторов. По итогам года инфляция может остаться несколько ниже 4%.
На рынке корпоративных и гособлигаций продолжаются покупки. Возможно, это связано с надеждами на повышение долгосрочного кредитного рейтинга РФ в иностранной валюте до инвестиционного уровня со стороны агентства S&P 23 февраля. Если это случится, то Россия будет иметь рейтинг инвестиционного уровня от двух агентств из трех (кроме Moody’s). В таком случае российские бумаги могут быть включены в глобальные индексы (либо их вес будет увеличен), что приведет к притоку средств нерезидентов. Это позитивно скажется на ценах и, конечно, поддержит рубль (через приток капитала по финансовому счету платежного баланса). При этом мы считаем, что в эту пятницу S&P воздержится от повышения кредитного рейтинга РФ, но сделает это позже в этом году.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс рубля движется в тандеме с валютами EM и нефтью, которая торгуется чуть ниже $65/барр. Мы считаем, что курс рубля справедливо оценен при текущей внешней рыночной конъюнктуре. Полагаем, что существенно ослабление курса возможно лишь при значительном ухудшении ситуации на глобальных финансовых рынках, чего сейчас нельзя исключать. В пятницу российские рынки будут закрыты. Мы не ожидаем существенного отклонения курса от текущих (56,5-57,5 руб./долл.) значений до понедельника.