Ежедневный обзор. 27 февраля 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,3% до $67,5/барр., а российская нефть Urals - на 0,5% до $65,5/барр. Курс доллара снизился на 1,4% до 55,71 руб., курс евро - на 1,5% до 68,57 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,2% до 2780 п. Индекс РТС прибавил 1,8%, закрывшись на отметке 1325 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,7% до 2353 п.
В МИРЕ. Ключевым событием сегодняшнего дня, да и всей недели станет выступление нового председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла перед Конгрессом США с полугодовым отчетом о монетарной политике. Это будет первым публичным выступлением нового главы Федрезерва, поэтому очень серьезное внимание рынка событию обеспечено по определению. Конечно, Пауэлл находится в довольно сложной ситуации. С одной стороны, экономические тренды заставляют регулятора ужесточать политику (ФРС США прогнозирует три повышения ставки в 2018 г.), с другой – важно обеспечить стабильность на фондовом рынке, который стал главным бенефициаром политики нулевых ставок и непрерывно растет более 9 лет после кризиса 2008 г. Полагаем, что Пауэлл постарается быть максимально нейтральным в своих оценках и высказываниях, чтобы не нарушить хрупкое рыночное равновесие, которое сложилось после февральского обвала.
Публикация текста выступления нового главы ФРС намечена на 16:30 мск, само выступление начнется в 18:00 мск.
НЕФТЬ. Исполнительный директор Международного энергетического агентства (МЭА) Фатих Бирол заявил, что к 2019 году США обгонят Россию по объемам добычи нефти, став крупнейшим нефтедобытчиком в мире, и сохранит такой объем производства в течение 4-5 лет. В ноябре прошлого года добыча в США уже превысила объем производства в Саудовской Аравии, которая сдерживает добычу в рамках соглашения с ОПЕК+.
По прогнозам Минэнрего США объем добычи в стране в 2018 году превысит 11 млн барр./сутки.
Рост добычи американским сланцевиками остается основным риском для глобального рынка нефти, хотя представители ОПЕК и считают, что рост спроса даже позволит в следующем году смягчить условия сделки. Но если рынок усомнится в стабильности роста спроса и сокращения запасов, это может стать поводом для коррекции нефтяных цен.
В РОССИИ. Вчера на фоне умеренно дорожающей нефти, рубль укрепился на существенные 1,4%, показав динамику лучше других валют развивающихся стран. Индекс МосБиржи обновил исторические максимумы. Позитивная реакция рынка связана с решением рейтингового агентства S&P по суверенному рейтингу России.
Напомним, рейтинговое агентство Standard & Poor’s повысило долгосрочный кредитный рейтинг России в иностранной валюте до инвестиционного «BBB-». Таким образом, РФ после трех лет в «мусорных» рейтингах формально перешла в разряд инвестиционных, так как рейтинг соответствующего уровня присвоен двумя агентствами из трех (кроме Moody’s).
Тем временем инфляция находится на минимальных уровнях, а ЦБ смягчает денежно-кредитную политику умеренно, поддерживая высокий уровень реальной ставки. Повышение рейтинга и высокие реальные ставки делают российские активы вдвойне интересными для иностранных инвесторов, даже на фоне активов других развивающихся стран. Фактор притока капитала нерезидентов также значим для курса рубля, как цены на нефть и покупки валюты Минфином. В частности, в прошлом году стабильность рубля и снижение его зависимости от нефти в основном были связаны именно с притоком нерезидентов, а не действиями Минфина на валютном рынке.
Изменить этот тренд, отпугнув иностранных инвесторов, может существенное ужесточение санкционного давления. Ранее опасения введения санкций против суверенного долга оказывали давление на рубль, но сейчас в перспективе только введение санкций против физических лиц. Так, министр финансов США Стивен Мнучин заявил, что новые антироссийские санкции будут введены в течение 30 дней. Также ожидается, что в марте страны Евросоюза продлят свои санкции еще на полгода. Но это решение не окажет влияния на российский рынок долга и национальную валюту, так как никто не ожидает отмены санкций, а их наличие давно учтено участниками торгов в ценах.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Позитивный внешний фон, высокий спрос на активы EM, нефть Brent выше $67/барр., повышение странового рейтинга со стороны агентства S&P, выплата налогов – факторы, играющие на руку курсу рубля, который уверенно торгуется ниже 56 руб./$. Ожидать серьезного ослабления курса в краткосрочном периоде не приходится. По нашим оценкам, с учетом действия бюджетного правила курс рубля справедливо оценен относительно текущих цен на нефть. Вероятно, курс USDRUB будет торговаться в диапазоне 55,5-57 руб./долл. на этой неделе.