Еженедельный обзор. 5 марта 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подешевела на 4,4% до $64,4/барр., а российская нефть Urals - на 3,7% до $62,8/барр. Курс доллара вырос на 0,5% до 56,82 руб., курс евро - на 0,6% до 70,07 руб. Индекс S&P500 снизился на 2,0% до 2691 п. Индекс РТС потерял 3,0%, закрывшись на отметке 1262 п. Индекс ММВБ снизился на 2,1% до 2289 п.
В МИРЕ. Курс EURUSD в понедельник утром оказался под давлением (торгуется ниже $1,2300) после сообщений о том, что в рамках предварительного подсчета голосов по результатам парламентских выборов в Италии евроскептики набрали большее количество голосов, чем ожидалось, а также, что ни одна партия не получила абсолютного большинства. Рынок будет ждать окончательных результатов голосования (ориентировочно сегодня в 16:00 мск). Вероятно, лидером станет правоцентристская коалиция, предварительно набравшая 37% голосов.
Вместе с тем, европейскую валюту поддерживают новости о том, что большинство (66%) членов Социал-демократической партии Германии (СДПГ) во главе с Мартином Шульцем проголосовали за формирование широкой коалиции с блоком ХДС/ХСС, который возглавит канцлер Германии Ангела Меркель. Таким образом, политическая интрига в Германии сошла на нет.
На доллар США продолжает оказывать влияние неопределенность вокруг торговых отношений США с партнерами – мировая «торговая война» получила новый виток. Еврокомиссия выразила недовольство намерением президента США Дональда Трампа ввести пошлины на импорт стали и алюминия и, по данным СМИ, обсуждает введение 25% пошлин на импортируемые из США товары. В ответ на это Трамп пригрозил ввести налог на европейские автомобили.
Центральным событием недели станет заседание Европейского центрального банка в четверг, 8 марта. Традиционно в 15:45 мск будет опубликован пресс-релиз и обновленный макропрогноз, а в 16:30 мск состоится пресс-конференция главы ЕЦБ Марио Драги. Существенных изменений формулировки «руководства вперед» не ожидается, как и значительных корректировок экономического прогноза. ЕЦБ озабочен сильным евро и едва ли ужесточит риторику, т.к. это может привести к дальнейшему укреплению курса национальной европейской валюты. Представители европейского регулятора учтут политическую ситуацию в еврозоне (выборы в Италии и формирование коалиции в Германии). Ожидаем, что по своему формату «опорное» заседание ЕЦБ по факту окажется «проходным».
Новая неделя будет щедра на макростатистику. В фокусе инвесторов – февральский отчет по рынку труда США, который выйдет в пятницу. Аналитики, опрошенные Reuters и Bloomberg, ожидают довольно сильную статистику (+200 тыс. новых созданных рабочих мест). Динамика заработных плат, за которой также внимательно следит рынок, по прогнозам, будет позитивной (+2,8% г/г), а показатель безработицы в стране снизится на 10 б.п. до 4%. При этом реакция рынка будет во многом определяться предшествующими событиями (выборы в Италии, формирование коалиции в Германии, заседание ЕЦБ, развитие «торговой войны» США) и, если они будут играть в пользу падения доллара США, позитивный отчет по рынку труда, вероятно, вызовет лишь краткосрочное укрепление американской национальной валюты.
НЕФТЬ. Нефть Brent в понедельник утром консолидировалась в районе $64,5, частично отыграв потери прошлой недели (-4,4%). Во вторник, 6 марта, Минэнерго США (EIA) опубликует свой ежемесячный отчет по мировому рынку нефти. Сегодня стартует ежегодная энергетическая конференция CERAWeek, которая продлится до конца недели. В мероприятии примут участие министры нефти, представитель ФРС США Роберт Каплан, Генеральный секретарь ОПЕК Мохаммед Баркиндо и другие влиятельные лица. Инвесторы будут внимательно следить за комментариями, вероятна выраженная реакция рынка.
В РОССИИ. Сегодня, в третий рабочий день марта, Минфин должен опубликовать объем плановых покупок валюты в рамках реализации бюджетного правила в этом месяце (в 12:00 мск). В феврале нефть Urals в среднем подешевела на 7,9%, что скажется на объемах нефтегазовых доходов, при этом средний курс рубля вырос меньше чем на 20 копеек. По нашим оценкам, ЦБ купит в интересах валюты 250-260 млрд руб. (около $4,5 млрд), что хоть и меньше 298 млрд руб. (около $5,24 млрд) направленных на покупки в феврале, но все равно будет оказывать существенное давление на рынок (не в момент публикации новости, а накопленным итогом). Снижение волатильности на российском валютном рынке и умеренная реакция рубля на изменение нефтяных котировок и отношение к риску – заслуга действий Минфина. В этом ключе не стоит ждать сильных движений в рубле без коррекции в нефти на $10/барр. или резкого увеличения оттока капитала, от которого экономику защищает высокий уровень реальной процентной ставки.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс USDRUB на фоне падения нефтяных котировок вырос до 57 руб./долл. (минимумы прошлой недели находятся около 55,7 руб./долл). Публикация данных по покупкам Минфина в марте не должна оказать влияния на рынок. Активность на рынке в рамках короткой рабочей недели, вероятно, будет невысокой. Однако рубль останется во власти нерезидентов в четверг и пятницу, когда серьезные движения на fx-рынке могут спровоцировать итоги заседания ЕЦБ и данные по рынку труда США. Полагаем, что USDRUB будет торговаться в диапазоне 56,5-58 руб./долл.