Ежедневный обзор. 13 марта 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,8% до $65,0/барр., а российская нефть Urals - на 0,9% до $62,8/барр. Курс доллара вырос на 0,4% до 56,88 руб., курс евро - на 0,5% до 70,13 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,1% до 2783 п. Индекс РТС потерял 0,2%, закрывшись на отметке 1283 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,3% до 2318 п.
В МИРЕ. Курс EURUSD вчера опускался в моменте на 0,4% до $1,2289, однако к вечеру отыграл потери, поднимаясь выше $1,2340. Сегодня утром EURUSD умеренно снижается, торгуясь в районе $1,2330. Доходности американских казначейских 10-летних облигаций вчера преодолевали отметку 2,9%, однако к вечеру опускались до 2,86%. Ключевым событием сегодняшнего дня является публикация данных по инфляции в США в феврале. Консенсус-прогноз предполагает ускорение инфляции за отчетный период до 2,2% г/г по сравнению с 2,1% г/г в январе. Сильные данные станут фактором в пользу повышения ставки на заседании ФРС США 20-21 марта. Также в рамках заседания будут опубликованы обновленные экономические прогнозы, и сегодняшние данные могут существенно скорректировать ожидания Федрезерва.
Вчера глава блока ХДС канцлер Германии Ангела Меркель, лидер ХСС Хорст Зеехофер и исполняющий обязанности сопредседателя СДПГ Олаф Шольц подписали коалиционное соглашение о создании нового правительства Германии. Завтра состоятся выборы нового канцлера ФРГ, ожидается, что Ангела Меркель займет этот пост в четвертый раз подряд. Напомним, формирование нового состава правительства Германии происходило в течение более чем 5 месяцев – выборы в Бундестаг прошли 24 сентября 2017 г.
НЕФТЬ. Нефть Brent во вторник утром восстанавливается после вчерашнего падения на 2,5%, торгуется в районе $64,9/барр. В своем отчете о продуктивности бурения Минэнерго США (EIA) прогнозирует рост добычи сланцевой нефти в США в апреле в сравнении с мартом на 131 тыс. барр./сутки (до 6,95 млн барр./сутки). Значительная часть роста производства придется на наиболее богатый запасами сырья бассейн Permian – 80 тыс. барр./сутки. Кроме того, число незавершенных скважин в США увеличилось в феврале на 110 единиц. Это неблагоприятный фактор для рынка нефти, так как в условиях роста цен увеличение количества пробуренных, но незавершенных скважин позволяет американским сланцевикам более активно наращивать добычу.
Тем не менее, несмотря на рост добычи США, нефтяные котировки не спешат опускаться вниз. Это, вероятно, связано с более быстрыми темпами мирового потребления в сравнении с темпами роста глобальной добычи. Напомним, согласно ежегодному отчету Международного энергетического агентства (IEA), рост мирового спроса на нефть к 2023 г. обгонит рост предложения (6,4 млн барр./сутки) и составит 6,9 млн барр./сутки. Рост спроса на сырье IEA связывает с положительной динамикой развития мировой экономики, в частности экономик Азиатских стран. Главным драйвером увеличения потребления останется Китай.
Тем временем, страны, входящие в ОПЕК, не могут прийти к единому мнению относительно «правильной» цены на нефть. Саудовская Аравия видит оптимальную цену сырья не ниже $70/барр., в то время как Иран хочет, чтобы нефть стоила около $60/барр. Основной причиной разногласий является неоднородность взглядов на темпы наращения объемов сланцевой добычи США в зависимости от цены на нефть. Сланцевики могут увеличивать и снижать темпы производства в зависимости от цены на нефть. Так, отчет Минэнерго США о продуктивности бурения продемонстрировал существенное расширение добычи, начиная с 4 квартала 2017 года, когда котировки перешли к активному росту.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Основное влияние на курс рубля сейчас оказывает динамика нефтяных котировок, спрос на риск в целом по миру и по отношению EM в отдельности. Глобальные инвесторы в целом продолжают позитивно смотреть на российские активы (в частности, на долговой рынок). В качестве причин можно отметить относительно комфортные цены на нефть, низкую волатильность в рубле из-за действия бюджетного правила, высокий уровень реальных процентных ставок, ожидания дальнейшего смягчения ДКП Банком России и т.п. Мы пока не видим причин, которые смогли бы существенно сдвинуть курс рубля в ту или иную сторону от текущих уровней. Полагаем, что диапазон 56-58 руб./долл. останется актуальным на ближайшую неделю.