Ежедневный обзор. 14 марта 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,5% до $64,6/барр., а российская нефть Urals - на 0,5% до $62,4/барр. Курс доллара вырос на 0,2% до 57,02 руб., курс евро - на 0,8% до 70,66 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,6% до 2765 п. Индекс РТС прибавил 0,2%, закрывшись на отметке 1286 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,1% до 2319 п.
В МИРЕ. Волатильность на мировых финансовых рынках растет. Доллар США вчера снижался к корзине ключевых валют в моменте на 0,6%, курс EURUSD рос на 0,7%, консолидировавшись в районе $1,2400 в среду утром. Американский рынок акций (по индексу S&P 500) в ходе торгов терял до 1,5%. Тем временем, «защитные» активы подорожали: цена тройской унции золота росла в моменте на 1% до $1328, а доходности американских казначейских 10-летних облигаций опустились ниже 2,83%. Причиной начала выраженной волатильности на рынках стали данные по инфляции в США в феврале. Показатели соответствовали ожиданиям рынка – инфляция в годовом выражении составила 2,2% (против 2,1% месяцем ранее), при этом за месяц рост цены в стране ускорился лишь на 0,2% (в сравнении с 0,5% в январе). Данные, вышедшие перед заседанием Федрезерва (20-21 марта) по монетарной политике и не продемонстрировавшие ускорения роста цен в сравнении с январем, ослабили ожидания инвесторов относительно более быстрых темпов повышения процентных ставок ФРС США в 2018 году.
Еще более выраженная реакция рынка последовала на сообщение о том, что президент США Дональд Трамп уволил госсекретаря Рекса Тиллерсона. На его место выдвинута кандидатура главы ЦРУ Майк Помпео, которую теперь должен утвердить Сенат США. Трамп и Тиллерсон имели ряд разногласий, в частности относительно Парижского соглашения по климату, политики в отношении Северной Кореи и ядерной программы Ирана. Таким образом, отставка Тиллерсона добавила неопределенности в части дальнейшей политики президента США в условиях начала «торговых войн» с ключевыми партнерами.
НЕФТЬ. На рынке нефти вчера также наблюдалась повышенная волатильность, основной причиной которой стало сообщение об отставке Тиллерсона, что повышает риск выхода США из ядерной сделки с Ираном. На этом цена нефти Brent в моменте подскочила на 2%, достигнув уровня $65,69/барр. Однако вскоре настроения рынка изменились – с максимумов дня цены снизились на 2,5%. Еженедельные данные от Американского института нефти (API) не порадовали рынок – запасы нефти в США за неделю, завершившуюся 9 марта, по оценкам агентства, увеличились на 1,16 млн барр., а запасы бензина снизились на 1,26 млн барр. Сегодня выйдут официальные данные от Минэнерго США (EIA), консенсус-прогноз – увеличение запасов нефти в США на 2,5 млн барр.
Кроме того, сегодня ОПЕК опубликует свой ежемесячный отчет по рынку нефти. Инвесторы внимательно изучат прогнозы картеля по мировому спросу и предложению на сырье, а также уровень выполнения сделки по сокращению добычи странами-экспортерами в феврале. Особое внимание рынок уделит прогнозам по росту добычи в США. Вероятна выраженная реакция рынка.
В среду утром котировки Brent консолидировалась в районе $64,60/барр.
В РОССИИ. Центральный Банк опубликовал первые оценки по платежному балансу РФ в январе-феврале. Положительное сальдо счета текущих операций в этот период составило $20,8 млрд, а чистый вывоз капитала частным сектором - $9,8 млрд. В этот период, как мы знаем, Минфин купил валюты на те же $9,8 млрд. (пополнение резервов). Ранее мы прогнозировали текущий счет на уровне $28-30 млрд в первом квартале. Таким образом, пока ситуация развивается в рамках нашего прогноза, что, в том числе, объясняет близость рубля к модельным значениям (см. график слева).
Пока текущий счет остается сильным, хоть и незначительно снизился в феврале в рамках сезонности, так как импорт в январе – исторически самый низкий в году (с учетом влияния курса рубля и других факторов) и постепенно растет в следующие месяцы. Поэтому высокий текущий счет обычно поддерживает рубль в первом квартале, а самым «тяжелым» для национальной валюты является третий квартал.
Завтра выплатой страховых взносов (объем платежей в бюджет мы оцениваем в 550 млрд руб.) начинается мартовский налоговый период. При этом за весь налоговый период будет изъято, по нашим оценкам, более 1,8 трлн руб.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Мы не видим веских поводов для значительного отклонения курса рубля от текущих значений и считаем его справедливо оценённым относительно текущих цен на нефть. Начало налогового периода при прочих равных (и на фоне сниженного объема покупок валюты Минфином в марте) может оказать локальную поддержку курсу рубля.