Ежедневный обзор. 17 апреля 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 1,6% до $71,4/барр., а российская нефть Urals - на 1,5% до $69,6/барр. Курс доллара снизился на 1,4% до 61,17 руб., курс евро - на 1,1% до 75,72 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,8% до 2678 п. Индекс РТС потерял 1,8%, закрывшись на отметке 1085 п. Индекс МосБиржи снизился на 1,4% до 2144 п.
В МИРЕ. Доллар США вчера снижался к корзине ключевых валют, сегодня утром продолжает падение, курс EURUSD во вторник растет, преодолевая в моменте отметку $1,2410. Американский рынок акций (по индексу S&P 500) прибавил вчера 0,8%, а доходности американских казначейский 10-летних облигаций достигали в моменте уровня 2,86%. Президент США Дональд Трамп вчера заявил, что Китай и Россия намеренно девальвируют свои национальные валюты, в то время как США поднимает процентные ставки. Трамп считает, что другие страны обеспечивают свой рост за счет роста американской экономики. На рынке вновь усилились опасения относительно обострения «торговой войны» между Китаем и США.
НЕФТЬ. Цена нефти Brent сегодня утром умеренно растет, торгуется в районе $71,75/барр. после сообщений о том, что соглашение ОПЕК по сокращению добычи не будет досрочно прекращено и продлится как минимум до конца текущего года. Министр нефти Кувейта Бахит аль-Рашиди заявил, что на саммите ОПЕК и не-ОПЕК в июне страны-участницы сделки обсудят вопрос о продлении соглашения на 2019 г. На этой неделе запланировано заседание технического и министерского мониторингового комитета ОПЕК, в рамках которых представители стран-участниц картеля обсудят прогресс в выполнении соглашения и подведут промежуточные итоги.
В РОССИИ. Курс рубля вчера укреплялся на 1,4% к доллару США, сегодня утром консолидировался в районе 61,4 руб./$ на фоне сообщений о том, что Трамп намерен отложить введение новых санкций в отношении России ввиду того, что окончательного решения по новым ограничениям еще не принято. Так, в отсутствие нового витка эскалации конфликта между Россией и США вероятность введения новых санкций снижается. Напомним, в воскресенье постпред США в ООН Никки Хейли заявила, что американский Минфин объявит в новых санкциях в отношении России из-за поддержки режима президента Сирии Башара Асада.
По данным Росстата индекс промышленного производства в марте вырос на 1% (опрошенные Bloomberg аналитики ожидали роста на 1,3%), при этом в первом квартале производство выросло на 1,9% в сравнении с предыдущим годом. Сильный рост в марте наблюдался в секторе обеспечения электроэнергией, газом и паром (+7,8% г/г), что связано с погодными условиями – март в этом году был холодным. Также погодный фактор поддержал добычу газа и угля (+15,9% г/г и +8,6% г/г, соответственно).
При этом объем производства в обрабатывающем секторе снизился в марте на 0,2% г/г, что частично связано с календарным фактором, так как в марте 2018 г. было на два рабочих дня меньше чем в марте 2017 г.
Слабая динамика промышленности смущает и Минэко. По данным Интерфакса, министерство планирует понизить прогноз по росту промпроизводства в этом году с 2,5% до 1,7% при увеличении прогнозной цены нефти с $43,8/барр. до $61,4/барр.
В следующую пятницу 27 апреля состоится заседание совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике. В эту пятницу начнется «неделя тишины» – представители ЦБ будут воздерживаться от каких-либо комментариев относительно изменений в ДКП. При этом первый зампред правления Банка России Ксения Юдаева и директор департамента денежно-кредитной политики Игорь Дмитриев вчера выразили позицию регулятора по некоторым вопросам в свете последних событий.
Так, ожидается, что ускорение инфляции после 2,4% г/г в марте продолжится в апреле-мае, после чего последует небольшое снижение годового темпа роста цен, а далее, к концу года, – возврат к 4%. По нашим оценкам, в случае сохранения курса рубля на уровне 61-62 руб./$ и с учетом повышения тарифов 1 июля, инфляция к концу года может достигнуть 3,9%.
Также Дмитриев заявил о том, что «ограничения» на повышение ключевой ставки сняты. Формально это означает, что регулятор в случае роста волатильности готов к ужесточению ДКП для поддержания финансовой стабильности (повышать ставку ЦБ не приходилось с 2014 г.), но пока говорить о необходимости применения такого инструмента не приходится. Мы ожидаем, что на ближайшем заседании ключевая ставка останется без изменений – 7,25%. Наш прогноз на конец года – 6,75-6,5% в случае сохранения статус-кво в отношении санкций.
Также в мае ЦБ в очередной раз разместит КОБР, но на этот раз предложит банкам более выгодные условия. Ранее купонные облигации ЦБ не пользовались большой популярностью. Теперь, если ЦБ успешно абсорбирует ликвидность на длительный срок (в отличие от депозитных аукционов), и ставки денежного рынка станут более привязанными к ключевой, это само по себе станет небольшим ужесточением ДКП.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Наши предположения, озвученные во вчерашнем обзоре, остаются актуальными. Мы полагаем, что субботняя «очень осторожная» атака на сирийские объекты стала кульминацией последнего витка напряженности между США (и союзниками) и Россией. Считаем, ситуация стабилизируется на некоторое время. Но геополитика в средне- и долгосрочном периоде продолжит оказывать серьезное влияние на российский рынок. Нерезиденты сохраняют высокий уровень беспокойства относительно перспектив санкционной гонки и влияния на рублевые активы. Полагаем, что рубль будет торговаться в диапазоне 61-63 против доллара США в ближайшие дни. Утром во вторник USDRUB достигал отметки 61 руб./долл. после чего вернулся в область 61,5 руб./долл.