Ежедневный обзор. 18 апреля 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,2% до $71,6/барр., а российская нефть Urals осталась на том же уровне - $69,6/барр. Курс доллара вырос на 0,6% до 61,56 руб., курс евро - на 0,5% до 76,13 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,1% до 2706 п. Индекс РТС прибавил 3,3%, закрывшись на отметке 1121 п. Индекс МосБиржи вырос на 2,2% до 2191 п.
В МИРЕ. Доллар США рос вчера к корзине ключевых валют, курс EURUSD снижался, в моменте опускаясь до уровня $1,2335 на фоне позитивных макроданных по США. Данные по объему промпроизводства в США и число новых закладок домов в марте превзошли консенсус-прогнозы. Сильные данные – фактор в пользу более быстрых темпов роста экономики страны. Кроме того, опасения инвесторов относительно «торговых войн» США и Китая отошли на второй план на фоне сильной корпоративной отчетности американских компаний, на что индекс S&P 500 отреагировал ростом на 1%.
По мнению главы ФРБ Нью-Йорка Уильяма Дадли, ФРС США повысит процентную ставку в текущем году 3 или 4 раза – у регулятора пока нет четкого понимая по количеству повышений. Он считает, что Фед изменит политику постепенного ужесточения ДКП, только если темпы роста инфляции превысят таргет (2%) на значительную величину. Дадли – один из наиболее влиятельных представителей ФРС США – уходит в отставку в июне 2018 г., его место займет руководитель ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс. Голосующий «ястреб» Уильямс придерживается мнения, что Федрезерву следует продолжить политику постепенного повышения процентных ставок, т.к. это снижает риск перегрева экономики. Глава ФРБ Сан-Франциско считает, что показатель инфляции достигнет целевого уровня в текущем году. Кроме того, Уильямс не видит рисков уплощения (и инверсии) кривой доходностей американских казначейских облигаций и считает, что доходности долгосрочных бумаг будут расти на фоне повышения процентной ставки ФРС США. Тема с уплощением кривой доходности США сейчас активно обсуждается на рынке. Речь идет о том, что доходности краткосрочных облигаций, которые чутко реагируют на уровень процентных ставок, растут значительно быстрее, чем ставки по долгосрочным облигациям. Исторически, такое движение кривой говорит о росте риска наступления рецессии. Все это усугубляется тем, что американская экономика с 2008 года не попадала в зону циклической рецессии. Рынок не верит, что учетная ставка ФРС превысит уровень в 3% на горизонте двух лет.
Сегодня будет опубликована финальная оценка инфляции в еврозоне в марте. Ожидается, что показатель ускорится в месячном выражении до 1% (с 0,2% м/м в феврале), а в годовом исчислении останется на уровне февраля (1,4% г/г).
НЕФТЬ. Нефть Brent растет в среду утром, достигая в моменте уровня $72,25/барр., в том числе на позитивных данных от Американского института нефти (API). За неделю, завершившуюся 13 апреля, агентство зафиксировало снижение объемов запасов нефти в США на 1,05 млн барр., а запасы бензина снизились на 2,5 млн барр. Сегодня вечером будут опубликованы официальные данные от Минэнерго США (EIA), консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Bloomberg, – рост на 0,65 млн барр. Кроме того, отдельное внимание рынок уделит данным по динамике добычи сырья в США за тот же период.
Тем временем, в своем отчете о продуктивности бурения Минэнерго США (EIA) прогнозирует рост добычи сланцевой нефти в США в мае в сравнении с апрелем на 125 тыс. барр./сутки (до 7 млн барр./сутки). Значительная часть роста производства придется на наиболее богатый запасами сырья бассейн Permian – 73 тыс. барр./сутки. Кроме того, число незавершенных скважин в США увеличилось в марте на 94 единицы. Это среднесрочный неблагоприятный фактор для рынка нефти, так как в условиях роста цен увеличение количества пробуренных, но незавершенных скважин позволяет американским сланцевикам более активно наращивать добычу.
В РОССИИ. Вчера представитель Белого дома, экономический советник президента США Дональда Трампа Ларри Кадлоу заявил, что новый пакет санкций в отношении России находится на этапе рассмотрения, однако пока рано говорить об их применении. Однако уже сегодня утром российское посольство в США сообщило, что новых ограничений в отношении РФ не предвидится в ближайшем будущем.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Санкционная риторика продолжает оказывать влияние на все сегменты российского финансового рынка. Видно, что нерезиденты сохраняют высокий уровень беспокойства относительно перспектив санкционной гонки и ее влияния на стоимость рублевых активов. Наше предположение, озвученное в понедельник, что рубль будет торговаться в диапазоне 61-63 против доллара США в течение недели, остается в силе. Спокойствие на внешних рынках позволит российским активам (акциям и облигациям) восстановить часть потерь прошлой недели. Но весомых причин для укрепления рубля до уровня 60 против доллара и ниже мы пока не видим.