Ежедневный обзор. 4 мая 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,4% до $73,6/барр., а российская нефть Urals - на 0,8% до $71,9/барр. Курс доллара снизился на 1,6% до 63,03 руб., курс евро - на 1,2% до 75,58 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,2% до 2630 п. Индекс РТС потерял 0,7%, закрывшись на отметке 1128 п. Индекс МосБиржи снизился на 1,4% до 2274 п.
В МИРЕ. Доллар США растет к корзине ключевых валют сегодня утром, а курс EURUSD снижается, торгуясь ниже $1,1970 в преддверии публикации трудовой статистики по США. Сегодня в 15:30 мск выйдет ежемесячный отчет от американского Министерства труда за апрель. Инвесторы обратят отдельное внимание на данные по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе (non-farm payrolls), росту заработных плат и уровню безработицы в США. Ожидаются довольно сильные данные – создание 192 тыс. новых рабочих мест, сохранение темпов роста з/п на уровне 2,7% г/г и снижение безработицы с 4,1% до 4%. Чрезмерно сильные данные по рынку труда могут вновь повысить опасения инвесторов относительно более быстрых темпов ужесточения ДКП ФРС США. Сейчас рынок (фьючерсы на fed funds) закладывает три повышения ставки в 2018 году (еще по 25 б.п. в июне и сентябре). Неожиданно сильная трудовая статистика может вновь скорректировать ожидания рынка в сторону четырех повышений, а также привести к росту доходностей американских казначейских 10-летних облигаций и закреплению их выше 3% (сейчас UST10 торгуются в районе 2,95%).
Опубликованная вчера предварительная оценка показателя инфляции в еврозоне в апреле вышла ниже ожиданий – рост потребительских цен в прошлом месяце составил лишь 1,2% г/г после 1,3% г/г в марте. При этом базовая инфляция (без учета волатильных составляющих – энергоносителей, продовольствия, алкоголя и табака) в сравнении с аналогичным периодом прошлого года составила 0,7% после 1% г/г месяцем ранее. Целевой уровень показателя инфляции для ЕЦБ – чуть ниже 2%, а слабый рост цен в еврозоне – неблагоприятный фактор для текущего курса денежно-кредитной политики европейского регулятора. Вместе с тем считается, что судьба программы количественного смягчения ЕЦБ уже решена, и на заседании в июле регулятор уточнит параметры программы и объявит дату ее полного окончания.
Тем временем, американская делегация во главе с министром финансов США Стивеном Мнучиным прибыла в Китай для проведения торговых переговоров. Едва ли по итогам встречи КНР фундаментально изменит свою экономическую политику, однако не исключено, что стороны согласуют ряд мер, которые отсрочат введение пошлин на импорт китайских товаров в США. Мнучин сообщил, что переговоры проходят «очень хорошо», а американский президент Дональд Трамп выразил уверенность в поддержании хороших отношений с Китаем. Напомним, в начале апреля США опубликовали список 1,3 тыс. китайских товаров, на которые могут быть наложены дополнительные пошлины, в ответ на «нечестные торговые практики, кражу технологий и интеллектуальной собственности». Достижение договоренностей в части торговых отношений между США и КНР может существенно снизить неопределенность и риск эскалации «торговых войн».
НЕФТЬ. Цена нефти сорта Brent в пятницу утром снижается, опускаясь ниже $73,4/барр., однако остаётся на высоких уровнях из-за опасений выхода США из ядерной сделки с Ираном и введения санкций в отношении последней. Вчера представители Тегерана заявили, что не намерены пересматривать условия ядерного соглашения.
В апреле Россия вновь не выполнила условия соглашения по сокращению добычи с ОПЕК (95,2%), а среднесуточная добыча составила 10,96 млн барр. Месяцем ранее Россия выполнила сделку на 93,4%, тогда глава Минэнерго РФ Александр Новак пообещал повысить приверженность и соблюдать условия соглашения.
В текущий момент в фокусе инвесторов – ядерное соглашение с Ираном, решение по которому должно быть принято до 12 мая, поэтому другие факторы (например, рост добычи РФ и США, увеличение числа новых буровых установок в США) не оказывают на рынок выраженного влияния.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. По итогам четверга курс рубля показал лучшую динамику среди валют EM (+1,5%), укрепившись до 63 руб./долл. Вероятно, это было связано с действиями крупных локальных игроков после завершения длительных выходных. Утром в пятницу пара торгуется на уровне 63,3 руб./долл. Между майскими праздниками из-за снижения активности крупных игроков рубль на «тонком рынке» будет находиться в режиме повышенной волатильности.
В мае существенное давление на рубль продолжат оказывать покупки Минфина в рамках бюджетного правила: из-за дорогой нефти в апреле (около $69,6/барр., в среднем) вырастет общий объем покупок (по нашим оценкам до 350 млрд руб. против 241 млрд руб. в апреле), а из-за дополнительных выходных дней еще сильнее увеличится среднедневной объем. Это ограничивает потенциал рубля к восстановлению. Торговый диапазон в рубле (61-63 руб./долл.), сформированный после нового санкционного витка, пока остается актуальным. Но, как и ранее, мы видим риски в продолжении роста курса доллара на глобальном рынке и снижении цен на нефть.