Ежедневный обзор. 15 мая 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 1,4% до $78,2/барр., а российская нефть Urals - на 1,7% до $76,8/барр. Курс доллара снизился на 0,1% до 61,85 руб., курс евро - на 0,3% до 73,78 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,1% до 2730 п. Индекс РТС прибавил 0,7%, закрывшись на отметке 1203 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,5% до 2358 п.
В МИРЕ. Доллар США сегодня утром растет к корзине ключевых валют вслед за доходностями американский казначейский 10-летних облигаций, которые торгуются выше 3%, курс EURUSD опустился ниже $1,1930. Сегодня вице-премьер Китая Лю Хэ приедет в США для торговых переговоров с главой американского Минфина Стивеном Мнучиным. Ожидается, что КНР предложит варианты сокращения торгового дисбаланса с США. Напомним, в начале апреля Белый дом обнародовал список китайских товаров, на которые могут быть введены 25% пошлины на импорт в США, в ответ на это Китай опубликовал список американских товаров, в отношении которых могут быть установлены аналогичные ограничения.
НЕФТЬ. Цена нефти Brent вчера поднималась в моменте выше $78,5/барр., сегодня утром торгуется в районе $78,2/барр. В своем ежемесячном отчете ОПЕК заявила о готовности поддерживать стабильность мирового рынка нефти, а также подчеркнула, что текущая корректировка производства оказывает поддержку рынку. По оценкам, в апреле в сравнении с мартом добыча картеля незначительно выросла – на 12 тыс. барр./сутки до 31,9 млн барр./сутки, что существенно ниже квоты (32,5 млн барр./сутки). Наибольшее снижение производства продемонстрировала Венесуэла (-42 тыс. барр./сутки), из-за продолжающегося экономического и политического кризиса в стране. В отчете отмечается, что в апреле мировой рынок нефти поддерживала геополитическая напряженность, сокращение коммерческих запасов нефти и нефтепродуктов и сильным глобальным спросом.
Агентство оценивает рост добычи нефти стран за пределами ОПЕК в 2018 г. на уровне 1,7 млн барр./сутки, большую часть которого (1,5 млн барр./сутки) обеспечат США. При этом мировой спрос на нефть вырастет на 1,6 млн барр./сутки. Картель повысил прогноз спроса на нефть ОПЕК в 2018 г. на 100 тыс. барр./сутки до 32,7 млн барр./сутки (что предполагает существенное увеличение добычи во втором квартале 2018 г.). При этом, согласно комментариям представителей ОПЕК, рынок еще нескоро почувствует влияние санкций США в отношении Ирана. Поэтому повышение прогноза добычи нефти ОПЕК скорее связано с ростом глобального спроса, чем с появлением дефицита на рынке нефти из-за сокращения экспорта иранской нефти.
ОПЕК отмечает, что объем коммерческих запасов нефти стран ОЭСР практически достиг среднего за 5 лет уровня. Превышение составляет лишь 9 млн барр. Так, с января прошлого года излишек коммерческих запасов сократился на внушительные 328 млн барр.
Тем временем, в своем отчете о продуктивности бурения Минэнерго США (EIA) прогнозирует рост добычи сланцевой нефти в США в июне в сравнении с маем на 144 тыс. барр./сутки (до 7,2 млн барр./сутки). Значительная часть роста производства придется на наиболее богатый запасами сырья бассейн Permian – 78 тыс. барр./сутки. Кроме того, число незавершенных скважин в США увеличилось в апреле на 55 единиц. В условиях роста цен увеличение количества пробуренных, но незавершенных скважин позволяет американским сланцевикам более активно наращивать добычу. Однако на фоне введения санкций в отношении Ирана растущая американская добыча перестала быть ключевым фактором беспокойства рынка.
В РОССИИ. Минфин опубликовал предлагаемые изменения в бюджете на основе обновленного в марте макроэкономического прогноза от Минэко. В этом прогнозе средняя цена нефти марки Urals на 2018 год была повышена с $43,8/барр. до $61,4/барр., а среднегодовой курс рубля был пересмотрен с 64,7 руб./$ до 58,6 руб./$. Более высокая нефть означает больше доходов бюджета, которые, по оценкам Минфина, вырастут на 1,77 трлн руб., а дефицит бюджета в 1,3% ВВП сменится профицитом в 0,45%. Но более высокая нефть вынудит министерство нарастить объем покупок валюты в рамках бюджетного правила на 2,21 трлн руб. (проектировки Минфина). Таким образом, увеличение доходов бюджета не компенсирует рост объема покупок. В текущей конструкции бюджета изменение курса рубля непосредственно влияет на объемы размещения ОФЗ, которые могут увеличиваться даже при сокращении дефицита бюджета.
Но этот макропрогноз еще не учитывает влияние санкций, из-за которых рубль существенно ослаб, а рублевая цена нефти выросла. Поэтому фактические доходы бюджета могут оказаться выше, а необходимость в размещении долга снизится. В любом случае Минфин сохраняет приверженность бюджетному правилу, что существенно ограничивает потенциал укрепления рубля на растущей нефти.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Сегодня утром валюты развивающихся стран находятся под давлением на фоне укрепления доллара к большинству мировых валют. Рубль не исключение – слабеет на 0,2-0,3%. При этом мы не видим драйверов для существенного изменения курса в ближайшие дни.