Ежедневный обзор. 22 мая 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,9% до $79,2/барр., а российская нефть Urals - на 1,1% до $78,2/барр. Курс доллара снизился на 1,1% до 61,60 руб., курс евро - на 0,9% до 72,61 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,7% до 2733 п. Индекс РТС прибавил 1,6%, закрывшись на отметке 1192 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,2% до 2333 п.
В МИРЕ. Доллар США со вчерашнего дня слабеет к корзине ключевых валют. На этом фоне курс EURUSD сегодня торгуется выше $1,18, а валюты развивающихся стран демонстрируют уверенный рост. Доходности американских казначейских 10-летних облигаций опускались в моменте до 3,05% с уровня 3,13%, зафиксированного в конце прошлой недели.
Глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик – голосующий член ФРС США, придерживающийся нейтральных взглядов по монетарной политике Феда – заявил, что ФРС близка к выполнению своего мандата по инфляции и занятости, однако торговые отношения остаются риском для перспектив экономики страны. Глава ФРБ Филадельфии Патрик Харкер (не голосует) не исключил трех повышений процентных ставок в этом году, но отметил, что Феду следует с осторожностью ужесточать ДКП.
В текущий момент рынок (фьючерсы на fed funds) не сомневается еще в двух повышениях процентной ставки ФРС США (в июне и сентябре). Декабрьское повышение пока остается под вопросом, однако его вероятность увеличивается и может укрепиться в случае публикации сильных данных по изменению объема заказов на товары длительного пользования в США в пятницу.
НЕФТЬ. Нефть Brent укрепляется сегодня утром, торгуясь вблизи $79,8/барр. на фоне ужесточения санкций США в отношении Венесуэлы после победы Николаса Мадуро на президентских выборах, которые прошли в воскресенье. Белый дом ввел ограничения на сделки с госдолгом Венесуэлы, а также с долгом государственной нефтегазовой компании PDVSA. Кроме того, США ввели санкции на операции с активами Венесуэлы и на любые транзакции с обязательствами американцев перед правительством страны. Ограничения были введены ввиду несогласия с правящим режимом Венесуэлы. 15 стан, среди которых США, Канада, Австралия, не признали результаты выборов.
Согласно майскому отчету Международного энергетического агентства, добыча нефти в Венесуэле в апреле на фоне экономического кризиса в стране снизилась до 1,42 млн барр./сутки – самого низкого уровня с 1950х годов – и продолжает снижаться. На нефтяную отрасль Венесуэлы приходится 95% совокупного экспорта страны, при этом в стране расположены самые большие разведанные запасы нефти в мире – порядка 300 млрд барр., что в 4 раза превышает нефтяные запасы РФ. На фоне американских санкций растет риск сокращения производства еще на 1 млн барр./сутки.
Вкупе со снижением экспорта иранской нефти, который может возникнуть ввиду санкций США в отношении Тегерана, ребалансировка на мировом рынке сырья может оказаться еще более существенной, в результате чего цены на нефть могут взлететь на новые максимумы.
По сообщениям представителя ОПЕК, сделка по сокращению добычи ОПЕК и не-ОПЕК может быть пересмотрена на саммите 22 июня в свете текущей ситуации. При этом едва ли картелю удастся быстро восполнить потери, которые глобальный рынок нефти может понести из-за снижения поставок Ирана и Венесуэлы.
В РОССИИ. Вчера первый заместитель председателя правления Центрального Банка Ксения Юдаева дала несколько комментариев относительно предстоящего заседания по монетарной политике в июне. После достаточно жесткого комментария и сохранения ставки без изменений на заседании в апреле, рынок не ждет смягчения ДКП. Но Ксения Юдаева говорит о том, что доводы есть и за снижение ставки. В частности, пока нет существенного роста инфляционного давления из-за девальвации рубля, но регулятор настороженно относится к росту волатильности на глобальных рынках.
Мы считаем, что ЦБ на заседании 15 июня сохранит ключевую ставку на уровне 7,25%, так как пока нет полного понимания, насколько существенным будет вклад рубля в инфляцию (по различным оценкам от 50 б.п. до 100 б.п.). Новые майские указы президента несут в себе долгосрочные инфляционные риски из-за потенциального увеличения расходов бюджета, и все это на фоне близости ключевой ставки к нейтральному уровню.
Один из крупнейших банков ОАЭ Emirates NBD объявил о подписании соглашения со Сбербанком о покупке турецкого Denizbanka за $3,2 млрд до конца 2018 года. Пока нет подробностей о схеме, по которой будет реализована сделка, но она может принести дополнительную валютную ликвидность российскому рынку. Пока, даже на фоне роста экспортной выручки из-за растущих цен на нефть, ситуация с валютной ликвидностью существенно не улучшается по причине увеличивающихся покупок валюты Минфином.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Динамика рубля в последние дни связана в основном не с нефтяными котировками, а с глобальными трендами, изменением спроса инвесторов на рискованные активы. При этом сохраняется существенный потенциал российской валюты к укреплению с учетом близости Brent к $80/барр. (см. график), что в том числе объясняет умеренное, в сравнении с другими валютами EM, ослабление рубля в периоды роста доллара. Ожидаем, что в ближайшие дни рубль будет торговаться в диапазоне 61-62,5 руб./$.