Ежедневный обзор. 29 мая 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 1,5% до $75,3/барр., а российская нефть Urals - на 1,4% до $74,1/барр. Курс доллара вырос на 0,1% до 62,32 руб., курс евро снизился на 0,2% до 72,40 руб. Индекс S&P500 не изменился - 2721 п. Индекс РТС потерял 0,2%, закрывшись на отметке 1167 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,2% до 2311 п.
В МИРЕ. На глобальных финансовых рынках сегодня наблюдается распродажа рискованных активов, снижаются фьючерсы на индексы акций и валюты развивающихся стран.
Курс EURUSD находится под давлением, в моменте опускаясь до $1,1530, на фоне политической напряженности в Италии, где усиливается противостояние между президентом страны Серджо Маттарелла и парламентскими партиями. Маттарелла отказался назначать евроскептика Паоло Савона на должность нового министра экономики из-за опасений относительно того, что его политика может привести к выходу Италии из Евросоюза. Несогласный с подобным решением, Джузеппе Конте, исполняющий обязанности премьер-министра страны (на этот пост его предложили партии «Движение 5 звезд» и «Лига Севера», которые в мае заключили коалиционное соглашение), вернул свой мандат, отказавшись от попыток сформировать правительство. На его место президент назначил экономиста Карло Коттарелли с целью сформировать новое правительство и утвердить бюджет. Подобные действия Маттареллы коалиция посчитала нелегитимными и призвала рассмотреть вопрос об импичменте президента.
Коттарелли заявил о повторных выборах в Италии, которые пройдут осенью или в начале следующего года, если сформированное им правительство не будет утверждено. Перспектива новых выборов и неопределенность ситуации в Италии создают напряженность на финансовых рынках, оказывая существенное давление на европейскую валюту и на итальянские фондовые индексы.
Тем временем, ЦБ Турции заявил о повышении ставки недельного РЕПО с 8% до 16,5% с 1 июня этого года, уровняв ее с основной ставкой фондирования. Это было сделано для повышения прозрачности денежно-кредитной политики. На прошлой неделе турецкий регулятор для поддержки национальной валюты и финансовой стабильности повысил ставку окна поздней ликвидности с 13,5% до 16,5%. Решение ЦБ Турции оказало поддержку турецкой лире, которая оказалась одной из валют развивающихся стран, в большей степени пострадавшей от снижения аппетита инвесторов к рынкам EM из-за высокого уровня внешнего валютного долга, дефицита счета текущих операций и роста инфляции в стране. С начала года курс USDTRY снизился на 18%.
Доходности американских казначейских 10-летних облигаций снижаются во вторник утром, в моменте опускаясь ниже 2,8%, на фоне ухода инвесторов от риска, а также отражая снижение ожиданий рынка относительно более быстрых темпов ужесточения монетарной политики ФРС США. Сейчас рынок (через фьючерсы на fed funds) закладывает лишь три повышения на этот год. Важно, что рост цен на топливо в США из-за дорогой нефти (американская WTI с начала года держится выше $60/барр.) едва ли окажет влияние на решение Феда относительно корректировки курса ДКП. Федрезерв смотрит, прежде всего, не на потребительскую инфляцию, а на показатель Core PCE (не учитывает продовольствие и энергоносители), на котором не так сильно отражается рост нефтяных котировок. Напротив, дорогая нефть и рост цен на топливо могут уменьшить положительный эффект от налоговой реформы Трампа, снизив реальные располагаемые доходы населения из-за роста инфляции и расходов на бензин.
В РОССИИ. Центральный Банк в аналитическом обзоре, посвященном ликвидности банковского сектора, прокомментировал последствия введенных в апреле санкций против российского корпоративного сектора. Так, нерезиденты начали сокращать свои вложения в ОФЗ (пик пришелся на 10 апреля, когда нетто продажи составили 27,9 млрд руб.). При этом компенсирующий спрос предъявили локальные участники рынка российского суверенного долга, что поддержало цены ОФЗ. В условиях профицита ликвидности этот механизм продолжит действовать и в случае дальнейшего оттока нерезидентов из ОФЗ, в частности, поэтому ЦБ не ожидает драматичного роста доходностей в таком случае. Но это не отменяет оказываемого оттоком капитала давления на рубль.
Ослабление рубля в апреле было в основном связано именно с усилением санкционного давления. Так, по оценкам ЦБ, рубль потерял 10,2% в апреле, при этом только 1,2% объясняется ростом доллара к валютам развивающихся стран, а остальные 9% - санкциями. Это подтверждает повышенную зависимость рубля от потоков каптала и спроса на рискованные активы.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Рубль слабеет к доллару США вместе с остальными валютами развивающихся стран. На этой неделе динамика USDRUB зависит то изменения ожиданий инвесторов относительно темпов ужесточения ДКП ФРС США, на фоне публикации данных по рынку труда. В негативном сценарии рубль может сместиться в диапазон 62,5-64 руб./$.