Еженедельный обзор. 4 июня 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подорожала на 0,5% до $76,8/барр., а российская нефть Urals - на 0,3% до $75,4/барр. Курс доллара снизился на 0,2% до 62,19 руб., курс евро не изменился - 72,57 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,5% до 2735 п. Индекс РТС потерял 0,5%, закрывшись на отметке 1164 п. Индекс МосБиржи снизился на 0,5% до 2295 п.
В МИРЕ. Опубликованный в пятницу ежемесячный отчет от Министерства труда США за май вышел сильнее ожиданий, что привело к укреплению доллара США против корзины ключевых валют, росту доходностей американских казначейских 10-летних облигаций выше 2,92% и усилению ожиданий относительно более быстрых темпов ужесточения монетарной политики ФРС США.
Так, число новых рабочих мест в США за пределами сельскохозяйственного сектора (non-farm payrolls) в мае увеличилось на 223 тыс. при прогнозе в 188 тыс. Рост заработных плат в годовом выражении увеличился с 2,6% в апреле до 2,7% – в соответствии с ожиданиями. Безработица снизилась с 3,9% до 3,8% (прогноз предполагал сохранение показателя на уровне апреля). Отчет подтвердил укрепление американского рынка труда, однако указал на отсутствие его перегрева – рост зарплат остается довольно слабым (ниже 3%).
На состояние рынка труда смотрит ФРС США в рамках своего двойного мандата (инфляция и безработица). Наличие признаков перегрева - сигнал к более быстрым темпам повышения процентной ставки Федрезерва. При этом едва ли сильный отчет от Минтруда США приведет к корректировке риторики ФРС США в сторону более «ястребиной» на заседании по монетарной политике на следующей неделе (12-13 июня). В рынке давно заложено повышение процентной ставки на этом заседании на 25 б.п. до 1,75-2%. Завтра начинается «неделя тишины» перед заседанием по ДКП ФРС.
Представители ЕЦБ воздержатся от комментариев по ДКП европейского регулятора, начиная с четверга (заседание ЕЦБ состоится 14 июня), однако в первой половине недели не исключены заявления членов ЕЦБ, способные повлиять на ожидания рынка. В частности, на сегодня запланирована встреча председателя ЕЦБ Марио Драги и канцлера Германии Ангелы Меркель, в рамках которой глава европейского регулятора может в числе прочего прокомментировать ситуацию в Италии, ускорение инфляции в еврозоне (до 1,9% г/г) и влияние этих факторов на курс монетарной политики ЕЦБ.
В пятницу состоится саммит G7, в рамках которого встретятся лидеры Франции, Германии, США, Японии, Великобритании, Италии и Канады. Ожидается, что главы стран в том числе обсудят торговые вопросы. Напомним, на прошлой неделе Белый дом ввел таможенные пошлины в отношении стран ЕС, Канады и Мексики на импорт в США алюминия и стали. Кроме того, американский президент Дональд Трамп намерен ввести 25% пошлины на ввоз в США европейских автомобилей. Появление определенности по торговым вопросам может привести к краткосрочному повышению волатильности на мировых финансовых рынках.
НЕФТЬ. Цена нефти Brent снижалась в пятницу, в том числе на фоне заявлений представителей стран-участниц ОПЕК о необходимости обеспечения достаточных поставок нефти. В субботу состоялась встреча министров нефти Саудовской Аравии, Кувейта, ОАЭ, Алжира и Омана, в рамках которой представители картеля обсуждали обеспечение экспортных поставок в условиях роста мирового спроса на нефть и вероятность снижения экспорта из Ирана и Венесуэлы. Ключевая дата на рынке нефти – 22 июня – саммит стран ОПЕК и не-ОПЕК в Вене.
В РОССИИ. «Неделя тишины» перед заседанием Банка России 15 июня начнется в эту пятницу. В среду в Санкт-Петербурге стартует трехдневный Международный финансовый конгресс, в рамках которого выступит глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина. Инвесторы будут внимательно следить за ее комментариями в надежде услышать намеки на планы российского регулятора относительно перспектив снижения ключевой ставки. Большинство аналитиков, опрошенных Reuters, ожидают сохранение ставки на заседании на следующей неделе на уровне 7,25%. Мы также прогнозируем, что ставка на ближайшем опорном заседании останется неизменной.
Во вторник (третий рабочий день месяца) Минфин опубликует график покупок валюты в рамках бюджетного правила в июне. По нашим оценкам, из-за ослабления рубля на фоне растущих цен на нефть, баррель Urals в мае стоил 4693 рубля. Поэтому мы ожидаем роста объема покупок, который, по нашим оценкам, может составить 380 млрд руб. ($6,2 млрд) Среднедневной объем операций будет оставаться высоким, что продолжит оказывать давление на рубль при прочих равных.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Высокий объем покупок валюты в июне в рамках реализации бюджетного правила (выше $6,2 млрд), период дивидендных выплат, значительный объем плановых внешних выплат (по данным ЦБ – около $4 млрд) могут негативно сказаться на уровне валютной ликвидности в системе из-за сжимающегося положительного сальдо текущего счета. Хотя июнь с этой точки зрения является не самым «тяжелым» месяцем. В этот период рубль, на наш взгляд, будет сильнее реагировать на внешние условия (общий спрос на активы EM). Ключевым моментом также станет динамика нефти и ситуация с долларом на глобальном рынке. Последний показал неплохое ралли (+6% по индексу DXY) с середины апреля, вполне напрашивается небольшая коррекция. Ослабление позиций доллара может поддержать рубль. USDRUB продолжает оставаться в диапазоне 61-64 руб./долл. Волатильность может существенно вырасти на следующей неделе, на которую намечено проведение заседаний ключевых центральных банков мира (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии и т.д.).