Ежедневный обзор. 26 июня 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 1,1% до $74,7/барр., а российская нефть Urals - на 1,3% до $73,1/барр. Курс доллара снизился на 0,2% до 62,78 руб., курс евро вырос на 0,2% до 73,45 руб. Индекс S&P500 снизился на 1,4% до 2717 п. Индекс РТС потерял 0,5%, закрывшись на отметке 1120 п. Индекс МосБиржи снизился на 0,6% до 2237 п.
В МИРЕ. Американский рынок акций (по индексу S&P 500) вчера падал более чем на 2% на фоне сообщений о том, что США намерены ввести ограничения на инвестиции Китая в американские технологические компании. Напомним, Вашингтон обвиняет КНР в краже технологий США. Однако вчера вечером министр финансов США Стивен Мнучин заявил, что данное сообщение было ложным. Он пояснил, что ограничения будут касаться всех компаний, которые пытаются украсть американские технологии – не только китайских компаний. На этом фоне фондовый рынок США продолжил падение. Позднее глава Нацсовета по торговле США Питер Наварро заявил, что меры в отношении инвестиций в США коснутся только китайских компаний. После его комментариев американский рынок акций частично отыграл потери. Так, противоречивые комментарии представителей Белого дома усилили неопределенность и повысили волатильность на мировых финансовых рынках.
Тем временем, компания Harley-Davidson стала первой, кто отреагировал на ответные меры ЕС против США. Напомним, с 23 июня вступили в силу пошлины на импорт в ЕС ряда американских товаров объемом 2,8 млрд евро (среди них мотоциклы, сталь, алюминий и проч.). Компания-производитель мотоциклов намерена перевести часть производства из США для обхода тарифов ЕС – пошлину на ввоз в еврозону мотоциклов из Америки повысили с 6% до 31%.
Такое решение не входило в планы президента США Дональда Трампа. Это пока что первый случай, который демонстрирует несогласие американских корпораций с проводимой Трампом политикой, однако неисключена дальнейшая реакция компаний-производителей США.
В РОССИИ. В мае нерезиденты сократили вложения в ОФЗ на 97 млрд руб. (после -131 млрд руб. в апреле) до 2,12 трлн руб. Таким образом, суммарно за 2 месяца нерезиденты вывели 228 млрд руб. или $3,7 млрд. Так, доля облигаций федерального займа, принадлежащая нерезидентам, снизилась с 32,3% до 30,5%. При этом объём рынка ОФЗ в мае увеличился на 82 млрд руб.
Тем временем, в своем обзоре ликвидности банковского сектора Банк России пишет, что с 22 мая по 6 июня нетто-покупки ОФЗ нерезидентами составили 34 млрд руб. Однако отток в 200 млрд руб. говорит о том, что Россия становится менее привлекательной для иностранных инвестиций, и нерезиденты продолжают снижать вложения в ОФЗ. Но существенный компенсирующий спрос предъявляют локальнее участники рынка. Это поддерживает цены ОФЗ. В условиях профицита ликвидности этот механизм продолжит действовать и в случае дальнейшего оттока нерезидентов из российского суверенного долга. В частности, поэтому ЦБ не ожидает драматичного роста доходностей в этом случае. При этом отток капитала из страны продолжает оказывать заметное давление на российскую валюту.
По оценкам Центрального Банка, трендовая инфляция (инерционный показатель, рассчитываемый ЦБ и не учитывающий часть волатильных компонент) в мае осталась на уровне предыдущего месяца – 5,2%. При этом, по мнению регулятора, сам факт замедления ее снижения говорит об увеличении инфляционного давления, риски превышения инфляцией целевого уровня в среднесрочной перспективе выше рисков ее отклонения вниз. Это очередной фактор в пользу сохранения небольшой жесткости денежно-кредитной политики Банка России и замедления перехода к нейтральной ДКП.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. На этой неделе рублю оказывают поддержку налоговый период (в четверг уплачивается налог на прибыль). Сегодня рубль торгуется в районе 62,8 руб./$ при поддержке дорогой нефти ($75/барр.). Давление на суверенный долг РФ снизилось, отток нерезидентов из облигаций федерального займа замедлился. Бенчмарк (ОФЗ-26207) торгуется в районе 7,67% по доходности. Решения, принятые по итогам саммита ОПЕК и не-ОПЕК не оказали существенного влияния на нефть и, как следствие, на российскую валюту. Ожидаем, что рубль на этой неделе будет оставаться в коридоре 62,5-64 руб./$.