Ежедневный обзор. 28 июня 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 1,7% до $77,6/барр., а российская нефть Urals - на 0,8% до $75,4/барр. Курс доллара вырос на 0,3% до 63,23 руб., курс евро снизился на 0,4% до 73,11 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,9% до 2700 п. Индекс РТС прибавил 1,0%, закрывшись на отметке 1125 п. Индекс МосБиржи вырос на 1,0% до 2254 п.
В МИРЕ. Американский рынок акций (по индексу S&P 500) снижался вчера, а доллар США торгуется на пике 11 месяцев на фоне неопределенности, вызванной намерениями Белого дома ввести ограничения на инвестиции в технологические компании США. Китай использует инструменты денежной-кредитной политики для противостояния импортным ограничениям США и поддержки экономического роста – девальвирует юань и увеличивает ликвидность в стране, уменьшая нормы обязательных резервов для коммерческих банков. Президент США Дональд Трамп едва ли оставит действия КНР без внимания, поэтому вероятность введения очередных ограничений со стороны США увеличивается. Кроме того, если до 6 июля Вашингтон и Пекин не смогут достигнуть новых договоренностей по таможенным пошлинам, будут утверждены тарифы на импорт китайской продукции объемом $34 млрд. Новый виток «торговых войн» - неблагоприятный фактор для мировых финансовых рынков, т.к. увеличивает неопределенность и усиливает волатильность.
НЕФТЬ. Цена нефти Brent вчера поднималась в моменте выше $78/барр. после выхода еженедельных данных от Минэнерго США (EIA). По подсчетам американского ведомства, запасы нефти в США за неделю, завершившуюся 22 июня, снизились на внушительные 9,9 млн барр. Запасы бензина увеличились на 1,16 млн барр. Добыча в США вторую неделю подряд не меняется, оставаясь на уровне 10,9 млн барр./сутки.
Кроме того, котировки растут на фоне ожиданий прекращения закупок нефти у Ирана к ноябрю этого года под угрозой санкций США. Напомним, в начале мая Трамп объявил о выходе США из ядерной сделки с Ираном и ввел санкции в отношении Тегерана. В списке требований Белого дома – сокращение объемов закупок иранской нефти странами, если те не хотят попасть под американские санкции. В частности, это касается Китая, импортирующего 24% иранской нефти, а также Турции и Индии.
Также цены на нефть поддерживают сообщения о перебоях с поставками нефти из Канады, где из-за аварии была приостановлена работа добывающих мощностей, которые производят около 360 тыс. барр./сутки, и из Ливии, где усиливаются гражданские противостояния. Прогноз глобального роста спроса во втором квартале также позитивно влияет на нефтяные цены. Решение о повышении добычи нефти на 1 млн барр./сутки в рамках саммита 22-23 июня не оказывает существенного давления на котировки, т.к. преследует цель довести уровень выполнения сделки ОПЕК и не-ОПЕК до 100% (сейчас страны-экспортеры перевыполняют план на 52%).
Инвесторы будут пристально следить за динамикой добычи нефти Саудовской Аравии. Накануне саудиты заявили, что намерены нарастить производство до 10,8 млн барр./сутки (на 600-700 тыс. барр./сутки) уже в июле. Более того, представители СА сообщили, что мощностей местной нефтедобывающей компании хватит для того, чтобы добывать 12 млн барр. нефти в сутки. Рост добычи в США также вызывает у рынка беспокойство. Несмотря на то, что последние 2 недели производство сырья стоит на месте, потенциал для его увеличения существенный. По оценкам EIA, к концу этого года добыча американской нефти вырастет на 400 тыс. барр./сутки до 11,3 млн барр./сутки, т.е. будет на том же уровне, что и добыча России. Таким образом, уже к концу года РФ может потерять лидерство на рынке нефти.
В РОССИИ. За прошедшую неделю цены в России выросли на 0,1%, в годовом выражении инфляция немного замедлилась до 2,2-2,3% г/г из-за эффекта высокой базы прошлого года. Первого июля будут повышены тарифы естественных монополий (в среднем на 4%), на этом фоне будет наблюдаться небольшое ускорение инфляции. В прошлом году именно второе полугодие ознаменовалось снижением инфляции под действием локальных факторов (смещение сезонности в ценах на плодовоовощную продукцию и крепкий рубль), что окажет давление на цены во втором полугодии этого года.
Минэкономразвития обновило свой макропрогноз на ближайшие годы. Ожидаемо показатели были ухудшены, так как параметры последнего обновления были излишне позитивны и не учитывали последнее ужесточение санкций. Ожидаемая средняя цена Urals в этом году была повышена c $61,4/барр. до $69,3/барр. При этом, несмотря на более высокую нефть, был ухудшен прогноз по курсу рубля – 61 руб./$ против 58,6 руб./$ (эффект санкций), а в следующем году ведомство ожидает средний курс в 62 руб./$.
Несмотря на улучшение прогноза по нефти, прогноз роста ВВП на этот году был ухудшен с 2,2% по итогам года до 1,9%, что даже ниже максимального потенциального роста в 2,1%, о котором говорят последние годы представители Минэко и ЦБ. Более того прогноз на 2019 г. был понижен с 2,2% до 1,4%.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Рубль реагирует на внешний фон (торгуется в районе 63,2 руб./$), снижаясь вслед за валютами развивающихся стран, несмотря на рост цен на нефть. На фоне снижения развивающихся рынков возобновилось давление на суверенный долг РФ. Бенчмарк (ОФЗ-26207) торгуется в районе 7,79% по доходности. Ожидаем, что российская валюта в краткосрочной перспективе не выйдет из диапазона 62,5-64 руб./$.