Еженедельный обзор. 23 июля 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подешевела на 3,0% до $73,1/барр., а российская нефть Urals - на 2,6% до $71,1/барр. Курс доллара вырос на 1,5% до 63,52 руб., курс евро - на 1,9% до 74,45 руб. Индекс S&P500 не изменился - 2802 п. Индекс РТС потерял 6,3%, закрывшись на отметке 1115 п. Индекс МосБиржи снизился на 4,2% до 2248 п.
В МИРЕ. Доллар США отошел от годового максимума к корзине ключевых валют на фоне комментариев президента США Дональда Трампа (в конце прошлой недели) о том, что политика ФРС США мешает росту американской экономики, а крепкий доллар ставит страну в невыгодное положение на мировой арене. Кроме того, Трамп в очередной раз подтвердил намерение обложить весь китайский экспорт в США (более $500 млрд) пошлинами, что увеличило напряженность на глобальных рынках.
Ключевым событием недели станет заседание Европейского центрального банка в четверг, 26 июля. Традиционно в 14:45 будет опубликован пресс-релиз с решением по ставке, а в 15:30 состоится пресс-конференция главы регулятора Марио Драги. Заседание является проходным, изменения риторики «руководства вперед» в части процентных ставок не ожидается. Риторика Драги в рамках пресс-конференции, вероятно, будет «ястребиной» (жесткой), что может оказать поддержку европейской валюте. При этом упоминания о растущих рисках, связанных с торговой политикой Трампа, могут снизить оптимизм в евро.
Другим важным событием этой недели станет встреча Трампа с главой еврокомиссии Жаном-Клодом Юнкером в среду, 25 июля, в рамках которой будут обсуждаться торговые вопросы. На этом фоне не исключено снижение геополитической напряженности, что может оказать поддержку активам развивающихся рынков.
В четверг будут опубликованы данные по числу новых заказов на товары длительного пользования в США в июне, а в пятницу выйдет предварительная оценка ВВП США во 2 квартале.
НЕФТЬ. Нефть Brent в понедельник утром находится под давлением, торгуется около $73/барр. На саммите G-20 в Аргентине, в котором приняли участие министры финансов и главы ЦБ, участники выразили опасения относительно замедления мировой экономики из-за торговых противоречий ряда стран. Это, по их мнению, увеличивает риски снижения мирового спроса на нефть.
Рынок оставил практически без внимания пятничный отчет от компании Baker Hughes, который зафиксировал недельное сокращение числа новых нефтяных буровых установок в США на 5 штук до 858 единиц.
Котировкам не дают опуститься ниже комментарии госсекретаря США Майка Помпео, который заявил, что США намерены продолжить жесткое давление на Иран и призвал другие страны присоединиться к противостоянию. Напомним, в результате санкций против Ирана и запрета на закупку иранской нефти другими странами (под угрозой санкций США) с рынка может уйти от 1 до 2 млн барр. нефти в сутки.
В РОССИИ. В пятницу международное рейтинговое агентство S&P Ratings подтвердило суверенный кредитный рейтинг России на уровне BBB- с прогнозом «стабильный». Среди факторов, поддерживающих рейтинг, - консервативная макроэкономическая политика, сильная позиция внешнего нетто-кредитора, низкий уровень госдолга и гибкая ДКП. При этом среди факторов, сдерживающих повышение рейтинга, - зависимость доходов бюджета от экспорта нефти и газа, а также санкционное давление, ограничивающее долгосрочные перспективы экономического роста. В документе агентства значится, что возможность понижения рейтинга пока что не рассматривается, напротив – при достижении ряда показателей (ВВП и проч.) определенных уровней рейтинг может быть повышен в перспективе нескольких лет.
Алюминиевый гигант «Русал» получил шанс выйти из-под санкций США. Глава американского Минфина Стивен Мнучин в пятницу заявил, что российская компания направила Белому дому предложение, по результатам рассмотрения которого «Русал» может быть освобожден от ограничений, однако деталей не уточнил.
В эту пятницу, 27 июля, состоится заседание совета директоров Центрального Банка России по денежно-кредитной политике.
Повышение прогноза инфляции на следующий год, ухудшение инфляционных ожиданий население, рост цен на топливо, ожидания по повышению НДС до 20%, локальность и временность факторов, вызвавших замедление инфляции до исторических минимумов – вот те пункты, из-за которых на заседании в июне было принято решение о сохранении ключевой ставки на уровне 7,25%. При этом в общем и целом, ситуация не улучшилась, а по отдельным факторам даже ухудшилась (инфляционные ожидания, принятие решения о повышении НДС). И все это на фоне близости к нейтральной ключевой ставке.
Поэтому мы ожидаем сохранения ключевой ставки на уровне 7,25%. Решение регулятора будет опубликовано в 13:30 мск.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. В понедельник утром валюты развивающихся стран демонстрируют разнонаправленную динамику к доллару США. Рубль умеренно укрепляется, торгуется около 63 руб./$. На этой и следующей неделе российской валюте окажут локальную поддержку налоговые выплаты. 25 июля уплачиваются НДС, акцизы и НДПИ, а 30 июля – налог на прибыль.
Диапазон 62-64 $/руб. остается актуальным. Выход за его пределы может быть основан на внешних событиях (движение в долларе, нефти, активах развивающихся рынков). Риски введения санкций в отношении России сохраняются.