Ежедневный обзор. 14 августа 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,3% до $72,6/барр., а российская нефть Urals – на 0,3% до $70,8/барр. Курс доллара вырос на 0,1% до 67,80 руб., курс евро – на 0,1% до 77,33 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,4% до 2822 п. Индекс РТС прибавил 0,3%, закрывшись на отметке 1060 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,5% до 2286 п.
В МИРЕ. Валюты развивающихся рынков умеренно восстанавливаются после вчерашних распродаж. При этом ситуация с девальвирующейся турецкой лирой держит рынки EM под давлением. Курс EURUSD отошел от годовых минимумов (вчера падал в моменте ниже $1,1370) на фоне стабилизации доллара США, однако на единую европейскую валюту продолжает оказывать давление опасения по поводу вероятной неплатежеспособности Турции (что может отразиться на европейской банковской системе). На развивающихся рынках продолжаются мощные распродажи евробондов, а также растут стоимости кредитных дефолтных свопов (CDS).
НЕФТЬ. Цена нефти Brent сегодня растет, торгуется выше $73/барр., в том числе на фоне данных ОПЕК о снижении добычи нефти в Саудовской Аравии в прошлом месяце на 52,8 тыс. барр./сутки до 10,4 млн барр./сутки. При этом в своем ежемесячном отчете картель спрогнозировал профицит глобального предложения нефти в следующем году. По оценкам картеля, уже по итогам года страны за пределами ОПЕК добавят на мировой рынок нефти 2 млн барр./сутки сырья, в то время как спрос вырастет только на 1,64 млн барр./сутки. В 2019 году рост мирового предложения (без стран ОПЕК) увеличится до 2,13 млн барр./сутки, тогда как рост мирового спроса замедлится до 1,43 млн барр./сутки. Так, если спрос на нефть картеля в этом году в среднем составляет 32,9 млн барр./сутки, то в следующем потребность в добыче ОПЕК снизится до 32 млн барр./сутки.
Тем временем, Минэнерго США (EIA) фиксирует новые максимумы сланцевой добыче США. По данным агентства, к сентябрю сланцевики нарастят производство на 93 тыс. барр./сутки до 7,52 млн барр./сутки. 36% прироста обеспечит наиболее богатое запасами нефти месторождение Permian. Другой крупный бассейн Eagle Ford ежемесячно увеличивает объемы добычи, к сентябрю он будет обеспечивать порядка четверти всего прироста. Совокупная добыча нефти США составляет 10,8 млн барр./сутки. Вместе с тем, в июле число пробуренных, но незавершенных нефтяных скважин увеличилось на 165 штук. Наиболее активно бурение идет также в бассейне Permian (+167 новых скважин). Eagle Ford отстает в темпах бурения – за прошедший месяц число пробуренных, но незавершенных нефтяных скважин увеличилось лишь на 32 единицы. Рост добычи в США остается фактором против роста нефтяных котировок, особенно учитывая намерения США использовать стратегические резервы нефти страны.
В РОССИИ. По оценкам Центрального Банка, ускорение инфляции до 2,5% г/г в июле связано в первую очередь с ускорением роста цен на продовольственные товары, которое регулятор называет «нормализацией динамики цен». В этом году сезонность цен на плодовоовощную вновь становится привычной (в прошлом году смещение было связано с запоздалым урожаем), при этом сохраняется эффект низкой базы прошлого года. Помимо овощей и фруктов давление на инфляцию оказывает рост цен на мясные продукты, что регулятор связывает с замедлением темпов производства в этом секторе. ЦБ не видит повышенных инфляционных рисков в засухе в отдельных регионах РФ, благодаря высокому уровню запасов зерновых накопленных в прошлом. Хотя, по мнению Минэкономразвития, снижения урожая – основной инфляционный риск наравне с потенциальными последствиями от ослабления рубля, особенно на фоне роста мировых цен на зерно.
Пока продовольственная инфляция постепенно ускоряется, инфляция услуг и непродовольственных товаров уже находится вблизи 4%. В целом, ожидания ЦБ остаются прежними – ускорение инфляции до 2,8-3% в августе и до 3,5-4% к концу года. Основной проинфляционный фактор на следующий год - повышение НДС, из-за чего инфляция временно превысит целевой уровень в 4%.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. На развивающихся рынках ситуация постепенно стабилизируется. Рубль торгуется около 66,8 руб./долл., умеренную поддержку российской валюте оказывает приостановка покупки валюты ЦБ РФ для Минфина. Наша валюта стала заложником двух историй: первая связана с общим неприятием риска развивающихся стран из-за Турции, вторая – с возможным введением санкций на покупку нового российского госдолга и на один или несколько крупнейших банков РФ. Негативные сюрпризы могут появляться как по первой и по второй теме. Поэтому августовское напряжение и волатильность на рынке будет сохраняться. Рубль выпал из постапрельского «санкционного» торгвоого диапазона 62-64 руб./долл., границы нового еще не сформированы. Вероятность движения курса в сторону 70 руб./долл., на наш взгляд, остается довольно высокой.