Ежедневный обзор. 21 августа 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,5% до $72,2/барр., а российская нефть Urals - на 0,4% до $70,7/барр. Курс доллара вырос на 0,1% до 67,11 руб., курс евро - на 0,5% до 77,09 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,2% до 2857 п. Индекс РТС прибавил 1,2%, закрывшись на отметке 1065 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,8% до 2272 п.
В МИРЕ. Риторика президента США Трампа остается жесткой. Во-первых, он исключает какие-либо уступки Турции в случае освобождения американского пастора и его не беспокоит то, каким образом его жесткая позиция по этому вопросу скажется на экономиках развивающихся стран. Во-вторых, Трамп также обвинил Китай и Евросоюз в манипулировании своими валютными курсами, в то время как он пытается добиться уступок от двух крупнейших торговых партнеров США, он также усомнился в возможности встречи с китайским лидером Си Цзиньпинем в ноябре. В-третьих, Дональд Трамп сказал, что ожидал от Джерома Пауэлла на посту главы ФРС приверженности политике низких ставок. С момента прихода Трампа к власти, ФРС США пять раз повышала ставку, в том числе дважды при Пауэлле. Главу ФРС и других управляющих назначает президент, однако ведомство имеет независимый статус и действует без учета политических соображений. Такие нападки на Пауэлла в преддверии его пятничного выступления на ежегодном симпозиуме центробанков в Джексон Хоул расцениваются как прямое политическое давление на главу самого влиятельного регулятора в мире. В рынке по-прежнему заложены ожидания еще двух повышений учетной ставки до конца 2018 года и еще как минимум одно в 2019-м. Более того, объем ликвидности в системе снижается - ФРС США сокращает свой баланс, а ЕЦБ завершит QE к концу этого года, остается лишь Банк Японии, но объем выкупа активов меньше, чем темпы сокращения баланса ФРС. Уже к началу 2019 года мы увидим нетто-отток ликвидности со стороны крупнейших центральных банков, что станет новой реальностью для финансовых рынков, которые с 2009 года привыкли жить в условиях активно действующего «печатного станка».
В целом же ситуация на финансовых рынках в понедельник и утром во вторник остается относительно стабильной. Турецкие рынки и банки закрыты на неделю из-за национальных праздников. Китай предотвращает попытки дальнейшей девальвации юаня. Инвесторы ждут нового раунда переговоров между США и Китаем по торговым пошлинам до конца этого месяца. Судя по всему, острая фаза кризиса в EM завершилась. Вероятно, мы увидим некоторое восстановление в активах развивающихся стран после сильнейших распродаж. Однако долгосрочные перспективы остаются не самыми благоприятными.
В РОССИИ. Сегодня Центральный Банк опубликовал данные по факторам формирования ликвидности за вчерашний день, из которых видно, что регулятор в пятницу возобновил покупки валюты для Минфина в рамках реализации бюджетного правила. Таким образом, перерыв в покупках составил 6 торговых дней – также, как и в апреле, когда на фоне введения новых санкций в отношении России ЦБ был вынужден поддерживать валютный рынок в условиях резко выросшей волатильности и угрозы финансовой стабильности. Напомним, что после восстановления стабильности на рынке fx-покупки были возобновлены в увеличенном объеме, что позволило еще до конца апреля компенсировать пропущенные дни. В эту же пятницу было потрачено только 17,5 млрд руб., что соизмеримо с плановыми показателями (Минфин рассчитывал тратить на валюту 16,7 млрд руб. в сутки в августе – суммарно 383,2 млрд руб. за месяц). По нашим оценкам, ЦБ в августе «недокупил» валюты на 108,5 млрд руб., что требует увеличения ежедневного объема операций до впечатляющих 24 млрд руб. до 6 сентября. Судя по всему, Минфин и Центральный Банк будут вынуждены увеличить покупки в сентябре на 100 млрд руб., что окажет существенное дополнительное давление на рубль. В этих условиях единственный вариант для поддержки рубля, не меняя бюджетного правила, – равномерно распределить выпадающие покупки на несколько месяцев. Однако такой вариант возможен только в отсутствии дополнительных шоков на внешних рынках и мягкого варианта по новым санкциям.
Во вторник два комитета Сената США одновременно проведут слушания по американским санкциям к РФ и отношениям между странами. А с 22 августа США планируют ввести новые ограничения в отношении РФ «по делу Скрипалей». Также существует реальная угроза введения санкции против проекта трубопровода Nord Stream 2.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Утренняя новость о возобновлении покупок валюты Центральным Банком в моменте привела к падению курса рубля. Но в целом это можно расценивать как подтверждение того, что ситуация на финансовых рынках стабилизируется. Судя по всему до появления конкретики по введению новых санкций рубль будет торговаться в диапазоне 66-68,5 руб./$.