Ежедневный обзор. 22 августа 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,6% до $72,6/барр., а российская нефть Urals - на 0,8% до $71,3/барр. Курс доллара вырос на 0,2% до 67,28 руб., курс евро - на 1,0% до 77,85 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,2% до 2863 п. Индекс РТС прибавил 0,6%, закрывшись на отметке 1072 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,8% до 2292 п.
В МИРЕ. Дела налаживаются. На EM видны покупки, доллар корректируется, евро активно растет, Турция на праздниках, юань стабилен. Локальное дно после довольно жестких распродаж по активам развивающихся стран пройдено.
Ключевое событие дня – публикация «минуток» Комитета по операциям на открытых рынках ФРС США (полная версия протокола июльского заседания). Сюрпризов рынок не ждет. Экономика США сейчас находится в отличной форме, а регулятор добился выполнения двух мандатов – инфляция достигла 2%, а безработица опустилась ниже 4%. На этом фоне американский регулятор продолжает ужесточать монетарную политику – поднимает процентные ставки и сокращает свой баланс. Вероятность повышения ставки на 0,25% до 2-2,25% на сентябрьском заседании близка к 100%, также рынок с 65% вероятностью закладывает в ожидания очередной шаг в ужесточении на декабрьском заседании. Мы не видим веских причин для того, чтобы этот тяжелый паровоз с плохими тормозами, который мчит на всех парах, замедлил ход и начал готовиться к остановке. Риск того, что давление разорвет котел, растут с каждым месяцем. Кажется, что и Трамп хорошо видит и понимает эти риски. Повышение долларовых ставок и сжатие ликвидности через сокращение баланса первым делом бьют страны с двойными дефицитами (по бюджету и счету текущих операций), высокими внешними долгами и низкими валютными резервами. Классика экономического триллера. Аргентина и Турция стали первыми жертвами.
НЕФТЬ. Американский институт нефти (API) вчера вечером опубликовал отчет об изменении запасов нефти и нефтепродуктов в США, которые по оценкам сократились на существенные 5,2 млн барр. Позитивные данные оказывают поддержку нефтяным котировкам, которые продолжают расти и сегодня утром – за баррель сорта Brent дают больше $73. Официальные данные от Минэнерго США будут опубликованы сегодня вечером, опрошенные Bloomberg аналитики прогнозировали снижение запасов на 2 млн барр., поэтому если позитивная оценка API подтвердится – это будет дополнительным позитивным фактором для нефти.
В РОССИИ. Рынок ОФЗ стабилизировался после самой длинной с 2013 года сессии падения в течение 13 дней подряд. Доходности бенчмарка 10-летних облигаций федерального займа достигли уровня 8,7%. Вчера на рынке прокатилась волна покупок. Но Минфин все же отменил аукцион по размещению госдолга (впервые за 4 месяца), который проходит каждую среду. Причина – возросшая волатильность на финрынках, более того в последние три недели аукционы ведомства былин не слишком удачными. Снижение спроса на ОФЗ – следствие санкционного давления и общего снижения аппетита инвесторов к риску. Минфин в свою очередь не заинтересован в привлечении по высоким ставкам. Снижение доходностей возможно только при снижении накала вокруг санкций и восстановлении спроса глобальных инвесторов на активы EM.
Кроме того, как это обычно бывает, вслед за падением ОФЗ начинается переоценка бумаг корпоративного сектора – негативная динамика там продлится еще некоторое время.
Вчерашние слушания в Конгрессе по отношениям между Россией и США, а также по новым санкциям, ничем примечательным не отметились. Обсуждались итоги по уже введенным ограничениям, прозвучали, ставшие уже традиционными, призывы к дальнейшему ужесточению санкций. Заявлений в отношении введения санкций по госдолгу РФ и госбанкам не было. Тем не менее, дамоклов меч продолжает висеть. Так, вчера масла в огонь подлило заявление компании Microsoft о якобы создании некими хакерами российского происхождения неких сайтов, дублирующих официальные страницы американских организаций. По данным ведущих СМИ, это вызвало «ярость» конгрессменов. Промежуточные выборы в Конгресс состоятся только 6 ноября. Прилететь черный лебедь может в любой момент. Сегодня могут вступить в силу санкции «по делу Скрипалей».
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Рубль завис в зоне консолидации на уровне 66-68,5 против доллара. Возращение ЦБ на рынок с fx-покупками после 6-дневного перерыва ожидаемо ослабило курс рубля. Давление мы видим и сегодня даже на фоне растущей нефти и некоторого восстановления спроса на российские активы (в сегменте облигаций и еврооблигаций). При этом в следующий понедельник уплачиваются основные налоги за август – НДС, НДПИ и акцизы (по нашей оценке, объем выплат составит 830 млрд руб.), что окажет локальную поддержку национальной валюте. Судя по всему, до появления конкретики по введению новых санкций рубль будет торговаться в диапазоне 66-68,5 руб./$.