Еженедельный обзор. 27 августа 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подорожала на 5,6% до $75,8/барр., а российская нефть Urals - на 5,5% до $74,3/барр. Курс доллара вырос на 0,1% до 67,10 руб., курс евро - на 1,6% до 77,95 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,9% до 2875 п. Индекс РТС прибавил 1,1%, закрывшись на отметке 1064 п. Индекс МосБиржи вырос на 1,1% до 2280 п.
В МИРЕ. В рамках банковского симпозиума в Джексон-Хоул, организованного ФРБ Канзас-Сити в пятницу, глава ФРС США Джером Пауэлл сохранил приверженность постепенному ужесточению монетарной политики. Важно отметить, что это было первое публичное выступление председателя американского регулятора после неоднократных заявлений президента США Дональда Трампа о недовольстве повышением процентных ставок. Пауэлл отметил, что необходимо проявлять осторожность в отношении денежно-кредитной политики ввиду сохраняющейся неопределенности относительно перспектив экономики страны (в том числе из-за торговых войн). При этом он заявил об отсутствии рисков перегрева рынка труда и резкого роста инфляции. «Голубиное» (мягкое) выступление главы регулятора привело к падению доллара США к корзине ключевых валют, доходностей американских казначейских облигаций до 2,81% и укреплению фондового рынка (новые исторические максимумы по индексу S&P 500).
Можно говорить о том, что рынок получил первый сигнал о приближении к окончанию цикла повышения ставок ФРС США. Так, если Федрезерв не увидит существенного ускорения роста зарплат (выше 3% г/г) и закрепления инфляции выше цели (2% г/г), то, повысив процентную ставку до нейтрального уровня, регулятор может перейти в режим паузы. В текущий момент в рынке почти со 100% вероятностью заложено повышение процентной ставки на заседании в сентябре, а вероятность декабрьского rate hike оценивается в 64%.
На этой неделе ключевыми макроданными США станут публикации второй оценки ВВП за 2 квартал, индекса личных потребительских расходов (PCE), личных расходов и доходов. В пятницу выйдут предварительные данные по инфляции в еврозоне за август.
НЕФТЬ. После недельного роста на почти 6% цена нефти Brent консолидировалась в районе $75,8/барр. Котировки поддерживают пятничные данные от компании Baker Hughes о сокращении числа новых нефтяных буровых установок на 9 единиц до 860 шт.
Факторами поддержки цен на нефть остаются американские санкции в отношении нефтяного сектора Ирана, которые будут введены в ноябре этого года, а также ожидания позитивного исхода переговоров между США и Мексикой и заключения торгового соглашения. Тем временем, котировкам не позволяют подняться выше опасения относительно снижения мирового спроса на нефть ввиду торговых противоречий между Вашингтоном и Пекином.
Сегодня в Вене состоится заседание мониторингового технического комитета ОПЕК и не-ОПЕК. В рамках встречи участники могут обсудить параметры нового соглашения по сокращению добычи нефти, которое, вероятно, будет заключено на саммите ОПЕК и не-ОПЕК, запланированном на ноябрь. Источники, знакомые с вопросом, сообщают, что на базе действующей сделки будет создана новая организация, которая продолжит регулировать уровни добычи сырья. Новое соглашение позволит более гибко реагировать на изменения потребности рынка в нефти, что при прочих равных может снизить волатильность.
В РОССИИ. Сегодня вступил в силу первый этап санкции США в отношении России по «делу Скрипалей». Первая часть ограничений включает запрет на продажу РФ оружия, а также продукции двойного назначения. Но едва ли эти ограничения окажут существенное влияние на российскую экономику. Однако вторая, более значительная часть мер, вступит в силу через три месяца, если РФ не предоставит убедительные гарантии, что химическое оружие больше не будет применяться и не предоставит доступ на свои объекты. Речь идет о снижении уровня дипотношений, а также ограничений на экспорт и импорт.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Рубль торгуется в понедельник утром на уровне 67,3 руб./$ (вблизи закрытия пятницы). Сегодня уплачиваются основные налоги – НДС, НДПИ и акцизы, что пока еще оказывает небольшую поддержку рублю. Полагаем, что спрос на активы EM и РФ, в частности, начнет восстанавливаться в ближайшее время после недавних распродаж. Диапазон 66-68,5 руб./$ остается актуальным.