Ежедневный обзор. 5 сентября 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent осталась на том же уровне - $78,2/барр., а российская нефть Urals подешевела на 0,1% до $76,8/барр. Курс доллара не изменился - 68,11 руб., курс евро - на 0,3% до 78,93 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,2% до 2897 п. Индекс РТС потерял 0,3%, закрывшись на отметке 1082 п. Индекс МосБиржи снизился на 0,4% до 2336 п.
В МИРЕ. Доллар США вчера рос к корзине ключевых валют, в том числе на фоне сильных макроданных. Индекс деловой активности в производственном секторе США (ISM Manufacturing) в августе вырос до максимума 14 лет, достигнув 61,3 п. (значение индекса больше 50 пунктов сигнализирует о снижении деловой активности в указанном сегменте экономики, меньше 50 пунктов - о ее росте). Налоговая реформа оказывает положительное влияние на рост в производственном секторе, более того, агрессивная политика протекционизма, которую проводит президент США Дональд Трамп, также благоприятно сказывается на производстве. При этом стоит отметить, что эффект от введенных тарифов пока не проявился в полной мере, как и эффект от укрепления доллара США (+7,5% к корзине валют с середины апреля), из-за которых уже в ближайшие месяцы может последовать снижение деловой активности.
Сегодня пройдет очередной раунд слушаний по НАФТА с Канадой, которая на прошлой неделе отказалась идти на уступки США. Вашингтон и Мехико уже пришли к консенсусу по торговому соглашению, которое, по планам Белого дома, заменит действующее. Ожидается, что Канада согласится на условия США и Мексики, и стороны достигнут договоренностей, что станет стимулом к росту американского фондового рынка.
На фоне роста доллара США валюты развивающихся рынков продолжают находиться под давлением. Кризисные процессы в Аргентине и Турции, даже несмотря на попытки властей применить меры для поддержки национальных валют, продолжают усиливаться, распространяясь на другие развивающиеся рынки. Под удар в первую очередь попадают страны с двойным дефицитом (по счету текущих операций и бюджету), высокими внешними долгами и низкими резервами, что, кстати, не относится к России. В зоне риска, на наш взгляд, находятся Южная Африка, Колумбия, Индонезия, Украина и Чили.
НЕФТЬ. Нефть Brent сегодня утром дешевеет, торгуется ниже $77,5/барр., после скачка выше $79,7/барр. накануне на фоне опасений перебоев в поставах нефти из-за урагана «Гордон», бушующего в Мексиканском заливе. С нескольких нефтяных платформ эвакуировали персонал, однако опасения по поводу возможных разрушительных последствий были преувеличены, и котировки быстро скорректировались вниз. Тем не менее, сезон ураганов стартовал, и следом за «Гордоном» могут сформироваться другие, более мощные ураганы. Так, вблизи шельфа набирают силу еще несколько штормов, траектория которых потенциально может представлять опасность для региональных НПЗ. Напомним, в прошлом году серия ураганов в Мексиканском заливе привела к приостановке работы 25% нефтяных мощностей. Рынок выраженно реагирует на сообщения о возможных перебоях в поставках нефти из-за ураганов, однако это лишь краткосрочные факторы поддержки цен на нефть, которые нивелируются вместе с восстановлением производства сырья.
В РОССИИ. Глава Банка России Эльвира Набиуллина в рамках пресс-конференции в Сочи заявила, что имеются факторы в пользу как сохранения, так и повышения ключевой ставки (о снижении речи не идёт). Она отметила возвращение инфляции к цели (4%) быстрее прогнозов и уточнила, что ЦБР будет учитывать ситуацию на развивающихся рынках при принятии решений по монетарной политике.
Цикл смягчения ДКП EM формально завершён, страны перешили к повышению процентных ставок. До недавнего времени Россия оставалась одной из немногих стран, у которой оставался потенциал для снижения ставки. Заседание Совета директоров Банка России по монетарной политике состоится 14 сентября и риторика сопроводительного документа, вероятно, будет довольно жесткой. При этом говорить о повышении ключевой ставки пока рано, так как для этого регулятор должен увидеть риски долгосрочного превышения инфляцией целевого уровня. Ранее речь шла только о локальном превышении 4% в 2019 г. Большинство опрошенных Reuters аналитиков ожидают сохранения ключевой ставки на текущем уровне 7,25% на ближайшем заседании. Мы разделяем эту точку зрения. В случае «мягкого» варианта по санкциям ключевая ставка, на наш взгляд, сохранится неизменной как минимум до конца текущего года.
Вышедший вчера с каникул Конгресс США сегодня вернется к обсуждению темы санкций в отношении России. Напомним, в августе ряд американских сенаторов представили инициативу по введению нового пакета мер в отношении РФ, в числе которых санкции на российский госдолг и госбанки. Прогресс в рассмотрении документа может усилить отток капитала из российских активов, что при прочих равных окажет давление на рубль.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Сегодня утром падение валют EM продолжается. Рубль выглядит лучше на фоне других валют развивающихся стран, однако приблизился к верхней рамке торгового диапазона 66-68,5 руб./$. Давление на ранке нарастает. Появление негативных новостей, связанных с обсуждением санкций в Конгрессе, может стать триггером для выхода рубля из диапазона и динамичного ослабления выше 68,5 руб./$.