Ежедневный обзор. 2 октября 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 2,7% до $85,0/барр., а российская нефть Urals - на 1,5% до $83,6/барр. Курс доллара снизился на 0,8% до 65,00 руб., курс евро - на 1,2% до 75,20 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,4% до 2925 п. Индекс РТС потерял 0,1%, закрывшись на отметке 1191 п. Индекс МосБиржи снизился на 0,1% до 2472 п.
В МИРЕ. Американский рынок акций (по индексу S&P 500) рос вчера на фоне достижения договоренностей по новому торговому соглашению между США, Канадой и Мексикой - USMCA, которое заменит прежнее NAFTA. При этом курс EURUSD продолжает снижаться, торгуясь ниже $1,1550, на фоне опасений о том, что утвержденный бюджет Италии может нести в себе риски для экономики страны. Более того, на европейскую национальную валюту оказали заявления главы Еврокомиссии Жана-Клода Юнкера, который провел аналогии итальянского кризиса с греческим.
Кризисные процессы в Италии, а также существенный объем обязательств Турции (которая также находится в состоянии кризиса) перед европейскими банками (в частности, банками Франции, Испании и Италии) создают риски для экономики еврозоны. Так, например, ЕС выступал против высокого дефицита бюджета Италии, т.к. это может негативно сказаться на контроле над уровнем долга страны, а обязательства Турции потенциально могут поставить под угрозу стабильность всей банковской системы еврозоны. На этом фоне курс EURUSD находится под давлением.
В целом же экономические показатели в еврозоне улучшаются, инфляция умеренно растет, двигаясь в направлении «устойчивой корректировки к цели» ЕЦБ, которая определена как «чуть ниже 2%». Уровень безработицы в еврозоне снижается – вчерашние данные показали снижение до 8,1% в августе с 8,2% месяцем ранее. Европейский регулятор намерен полностью свернуть программу количественного смягчения (QE) до конца года, и перейти к повышению ставок с осени 2019 г. Таким образом, снижение напряженности вокруг ситуации в Италии станет мощным стимулом для роста курса евро к доллару США, но в век политического популизма сложно оценить масштаб и последствия итальянского бюджетного кризиса.
НЕФТЬ. Цена нефти Brent продолжает расти, торгуется выше $85/барр. на фоне ожидания введения санкций США против Ирана, а также договоренностей по USMCA. До введения антииранских санкций остается месяц (ограничения планируется ввести 4 ноября), до этого момента все страны, закупающие нефть у Ирана, должны прекратить с ним все операции, если не хотят попасть под американские ограничения. С одной стороны, страны под страхом санкций снижают объемы импорта иранской нефти, спешно заключая менее выгодные контракты (иранская нефть сравнительно дешевая) с другими производителями. С другой стороны, ряд стран рассматривают план по созданию платежного механизма, который бы позволил компаниям осуществлять торговые операции с Ираном без использования долларов.
В условиях высоких цен на нефть и ожиданий антииранских санкций под ударом, в первую очередь, находятся нетто-импортеры нефти, т.е. те страны, которые импортируют нефти больше, чем отправляют на экспорт. Так, например, Китай, Индия и Турция являются одними из крупнейших в мире импортерами сырья, и, по совместительству, крупнейшими покупателями иранской нефти. Страны, хоть и сокращают объемы закупок у Ирана, не могут полностью отказаться от иранской нефти, что потенциально ставит их под угрозу санкций со стороны США. Это, при прочих равных, снижает интерес инвесторов к активам этих стран. Вместе с тем, высокие цены на нефть повышают стоимость импорта (что приводит к ухудшению сальдо текущего счета), что также создает риски для национальных валют и негативно сказывается на инфляции.
«Торговые войны» Трампа требуют ответных действия со стороны Китая. КНР в ответ на повышение тарифов вынуждена девальвировать юань и сокращать вложения в американский госдолг. Новые санкции в отношении Китая (и других стран) из-за сотрудничества с Ираном могут создать очередной виток геополитической напряженности, усилив бегство участников рынка из рисковых активов.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Российская валюта сегодня утром корректируется вместе с остальными валютами развивающихся стран после вчерашнего укрепления до 64,8 руб./долл. Поддержку рублю оказывает отмена fx-покупок, а также рост цен на нефть, зависимость рубля от которых в последнее время выросла (очередное следствие отмены покупок валюты). При этом позитив в рубле остается умеренным, что косвенно подтверждает сохраняющееся давление оттока капитала из-за угрозы санкций.