Октябрь

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 1,8% до $86,3/барр., а российская нефть Urals — на 1,5% до $84,7/барр. Курс доллара вырос на 0,6% до 65,86 руб., курс евро не изменился — 75,63 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,1% до 2926 п. Индекс РТС прибавил 1,2%, закрывшись на отметке 1196 п. Индекс МосБиржи вырос на 1,8% до 2494 п.

В МИРЕ. Доллар США растет к корзине ключевых валют в четверг утром, а доходности 10-летних казначейских облигаций преодолели уровень 3,2% на фоне сильных данных по рынку труда США. Компания ADP, которая традиционно публикует отчет по занятости в частном секторе США за 2 дня до официальных данных Минтруда США по несельскохозяйственному сектору, зафиксировала появление новых 230 тыс. в частном секторе США в сентябре при прогнозе в +185 тыс. Кроме того, значение индекса деловой активности ISM в непроизводственном секторе США выросло с 58,5 п. до 61,6 п. При этом, компонента занятости, которая учитывается при расчете индекса, продемонстрировала в сентябре исторический максимум, увеличившись с 56,7 п. в августе до 62,4 п. в сентябре. Судя по сильным предварительным данным официальный отчет по занятости (который будет опубликован в пятницу в 15:30 мск) может продемонстрировать существенное укрепление рынка труда. Это может стать фактором в пользу более быстрых темпов повышения процентной ставки ФРС США. Сейчас в рынке заложено три повышения процентной ставки (до 2,75–3%), в то время как ФРС США прогнозирует еще 5 повышений (до 3,25–3,5%) до 2020 года. Рост рисков перегрева рынка труда может скорректировать ожидания рынка, что при прочих равных приведет к дальнейшему укреплению американской валюты и росту доходностей американских трежериз.

НЕФТЬ. Нефть Brent вчера в моменте превышала уровень $86,7/барр. Инвесторы обеспокоены санкциями США против Ирана, которые планируется ввести в ноябре. Вместе с тем снижение мирового спроса на нефть, которое может произойти из-за «торговых войн» США и Китая (вследствие возможного замедления темпов роста мировой экономики), не дают котировкам снизиться.

КНР полностью остановила поставки нефти из США, даже несмотря на то, что торговые пошлины не распространяются на этот вид сырья. Однако это едва ли существенно отразится на экономике Китая — поставки нефти из США составляют лишь около 3% всего импорта нефти. При этом КНР была вторым крупнейшим покупателем американской нефти после Канады, за последние 2 года Китай увеличил импорт нефти из США в 10 раз. Теперь Вашингтону придется искать новых покупателей, в условиях снижения закупок нефти у Ирана часть предложения могут абсорбировать бывшие страны-партнеры Тегерана.

Тем временем, Минэнерго США (EIA) зафиксировал рост запасов нефти в США за неделю, завершившуюся 28 сентября, на внушительные 7,98 млн барр. При этом запасы бензина снизились на почти 0,5 млн барр. Добыча нефти в США осталась неизменной — на уровне 11,1 млн барр./сутки, а экспорт снизился на 0,9 млн барр./сутки. Снижение поставок нефти из США в Китай может стать фактором в пользу временного увеличения запасов сырья в хранилищах.

В РОССИИ. Росстат вчера отчитался о 0,1% росте цен за прошедшую неделю. При этом в годовом выражении инфляция продолжает ускоряться и составляет уже 3,3% г/г. Динамика инфляции соответствует нашим ожиданиям — до конца сентября рост в годовом выражении обеспечивал эффект низкой базы 2017 года. При этом динамика до конца года будет зависеть от масштабов реализации эффекта переноса курса рубля на инфляцию. Наши модели показывают возможность ускорения до 4% к концу года и до 5–5,5% в первом квартале 2019 г., что в целом соотносится с прогнозами Банка России, представленными по итогам заседания 14 сентября.

Тем временем, санкционная угроза временно затихла. Конгресс США, не успев рассмотреть законопроект по антироссийским санкциям, ушел на каникулы до ноября. Так, меры в отношении России могут быть введены уже после промежуточных выборов в Конгресс США (6 ноября). При этом итоги выборов могут существенно повлиять на политику США в отношении России. Так, победа демократов при прочих равных станет фактором в пользу введения более «жестких» санкций против РФ, тогда как преобладание в Конгрессе республиканцев снизит ожидания «жесткого» сценария.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. В условиях роста доллара США рубль вместе с другими валютами развивающихся стран слабеет сегодня, торгуясь в районе 66,3 руб./долл., даже в условиях укрепления нефти выше $86/барр. Это указывает на то, что национальная валюта так и не смогла реализовать потенциал к укреплению, вызванный отменой fx-покупок. Санкционное давление сохраняется, поэтому мы не ждем дальнейшего существенного укрепления рубля. При этом высокая нефть и отмена покупок в отсутствии ухудшения геополитического фона удерживают рубль от ослабления. Ожидаем, что в ближайшее время российская валюта будет оставаться вблизи текущих уровней.

Скачать обзор