Ежедневный обзор. 11 октября 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 2,2% до $83,1/барр., а российская нефть Urals - на 2,7% до $81,2/барр. Курс доллара вырос на 1,0% до 66,90 руб., курс евро - на 1,2% до 77,05 руб. Индекс S&P500 снизился на 3,3% до 2786 п. Индекс РТС потерял 1,4%, закрывшись на отметке 1143 п. Индекс МосБиржи снизился на 1,1% до 2418 п.
В МИРЕ. Вчера на мировых финансовых рынках прошли масштабные распродажи. Рынок американских акций обрушился на 3,3% по индексу S&P 500, а по индексу Nasdaq – более чем на 4%, в четверг утром падение продолжается, о чем свидетельствует динамика фьючерсов соответствующих индексов. Доходности американских казначейских 10-летних облигаций упали ниже 3,15% после достижения 7-летних максимумов (выше 3,25%). В условиях продолжающегося повышения процентных ставок и ожидания того, что рынок акций находится недалеко от своих циклических максимумов, вложения в защитные активы с точки зрения понятия риск/доходность для ряда участников могут показаться хорошей альтернативой. Это фактор в пользу перераспределения капитала из акций в облигации, особенно на фоне усиления торговых противоречий между США и другими странами и растущей неопределенности на мировых финансовых рынках. Ожидаемая дивидендная доходность акций, входящих в индекс S&P 500, сейчас оценивается на уровне 1,9% на фоне 3,2% доходности 10-летних казначейских облигаций США.
При этом вчера президент Трамп в очередной раз жестко раскритиковал политику ФРС США из-за темпов повышения ставок. Он заявил, что причиной «коррекции» американского рынка акций является именно проводимая Федрезервом денежно-кредитная политики, а не торговые войны с Китаем и другими странами.
НЕФТЬ. Цены на нефть также находились под давлением на фоне всеобщего бегства из риска. Цена сорта Brent в четверг утром в моменте опускалась ниже $81,4/барр. с $85/барр. в среду. Еженедельные данные о запасах нефти в США также оказали существенное давление на котировки. По данным API, запасы этого вида сырья за неделю, завершившуюся 5 октября, выросли на 9,7 млн барр./сутки. Сегодня будут опубликованы официальные данные от Минэнерго США (EIA), консенсус-прогноз предполагает увеличение запасов нефти на 2,8 млн барр.
Тем временем, в своем ежемесячном отчете Минэнерго США увеличило прогноз спроса на нефть на следующий год на 190 тыс. барр./сутки. до 101,8 млн барр./сутки. Таким образом, на рынке будет соблюдаться баланс проса и предложения с незначительным (в 270 тыс. барр./сутки) смещением в сторону профицита сырья. Вместе с тем, ведомство пересмотрело ожидания по добыче США на 2019 год на 260 тыс. барр./сутки до 11,75 млн барр./сутки. В этом году, по мнению Минэнерго США, мировой рынок нефти останется сбалансированным. Ожидается снижение добычи ОПЕК в 4 квартале 2018 года в сравнении с 3 кварталом на 170 тыс. барр./сутки. Так, Минэнерго считает, что страны-участницы ОПЕК не смогут в достаточном объеме нарастить добычу для покрытия падающего производства в Иране (из-за планируемых санкций) и Венесуэле (из-за кризиса), к чему их призывают Трамп и мировое энергетическое сообщество. При этом, по оценкам, это будет с лихвой компенсировано ростом производства стран за пределами картеля (+710 тыс. барр./сутки). В 4 квартале 2018 года ведомство ожидает более высокие цены на нефть – оценка была скорректирована на внушительные $5,3 до $81/барр. На следующий год среднегодовая цена нефти Brent прогнозируется на уровне $75,1/барр.
В РОССИИ. Росстат вчера отчитался о 0,1% росте цен за прошедшую неделю. При этом в годовом выражении инфляция продолжает ускоряться и составляет уже 3,5% г/г. Динамика инфляции соответствует нашим ожиданиям – до конца сентября рост в годовом выражении обеспечивал эффект низкой базы 2017 года. Наши модели показывают возможность ускорения до 4% к концу года и до 5-5,5% в первом квартале 2019 г., что в целом соотносится с прогнозами Банка России, представленными по итогам заседания 14 сентября.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Несмотря на значительное падение цен на нефть и распродажу на американском рынке акций ситуация на российском финансовом рынке остаётся относительно спокойной (USDRUB 66,7 руб./долл.). Высокие цены на нефть (выше $80/барр.) при слабом рубле обеспечивают значительный приток валюты по текущему счету платежного баланса. Поэтому в отсутствии принятия жестких санкций в отношении России (которые приведут к усилению оттока капитала) курс рубля будет оставаться вблизи текущих уровней (66-68 руб./долл.). В условиях отсутствия покупок валюты на открытом рынке в рамках бюджетного правила на курс рубля будет оказывать серьезное влияние динамика на нефтяном рынке, спрос на активы EM и геополитическая ситуация (санкции).