Октябрь

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,8% до $81,4/барр., а российская нефть Urals — на 0,9% до $80,2/барр. Курс доллара снизился на 0,5% до 65,31 руб., курс евро — на 0,5% до 75,62 руб. Индекс S&P500 вырос на 2,1% до 2810 п. Индекс РТС прибавил 1,7%, закрывшись на отметке 1166 п. Индекс МосБиржи вырос на 1,2% до 2417 п.

В МИРЕ. Американский фондовый рынок (по индексу S&P 500) рос вчера более чем на 2% на фоне публикации сильных квартальных отчетов крупных компаний США. Несмотря на усиление «торговых войн», повышение процентных ставок ФРС США, а также сохраняющуюся неопределенность в части проводимой президентом США Дональдом Трампом политики, даже компании технологического сектора (по которым не ожидалось сильных данных) продемонстрировали оптимистичные результаты.

Доллар США растет в среду утром перед публикацией протоколов («минуток») сентябрьского заседания ФРС США по монетарной политике. Едва ли «минутки» преподнесут сюрпризы. Инвесторы обратят отдельное внимание на обсуждение уровня нейтральной ставки, рисков перегрева американского рынка труда, а также ускорения инфляции. В тоже время протоколы несколько устарели в условиях выхода слабых данных по потребительской инфляции в США в сентябре.

Тем временем, президент Трамп вновь раскритиковал политику ФРС США в части темпов повышения ставок, т. к. это, по его мнению, является прямой угрозой для роста американской экономики. С Трампом можно соглашаться, можно и не соглашаться. Но еженедельные выпады в сторону центрального банка превратились в моветон, т. е. едва ли хоть как-то влияют на рынок и его ожидания.

НЕФТЬ. Нефть Brent не демонстрирует выраженной волатильности в среду утром, торгуется около $81,5/барр. после публикации еженедельного отчета от Американского института нефти (API). Согласно данным, запасы нефти в США за неделю, завершившуюся 12 октября, снизились на 2,1 млн барр. Сегодня вечером будет опубликован официальный отчет от Минэнерго США (EIA). Консенсус-прогноз предполагает увеличение запасов на 1,25 млн барр./сутки.

Вместе с тем, котировки поддерживают сообщения о конфликте между США и Саудовской Аравией из-за пропажи саудовского журналиста, критиковавшего власти страны. Белый дом предупредил, что, если выявится причастность Саудовской Аравии к предполагаемому убийству журналиста, США применит жесткие меры. Ряд других стран также выразили свою позицию в отношении этой ситуации, бойкотируя международную конференцию в Эр-Рияде, которая запланирована на 23—25 октября. Саудовская Аравия является одним из крупнейших и наиболее влиятельных игроков на мировом рынке нефти и при этом же является одним из ключевых партнеров США на Ближнем Востоке. Поэтому мы не ждем эскалации конфликта между этими странами из-за данного инцидента.

Тем временем, после введения пошлин США в отношении китайской продукции в объеме $200 млрд Пекин практически отказался от закупок американской нефти. Так, в сентябре КНР закупала лишь 31 тыс. барр./сутки — несущественный объем в сравнении c июнем, когда объем поставок был в 16 раз больше. В августе Китай и вовсе отказался от покупок этого вида сырья у США.

В РОССИИ. Россия продолжает сокращать вложения в американский государственный долг — в августе показатель составил $14 млрд в сравнении с $14,9 млрд месяцем ранее. РФ начала активно сокращать объемы вложений в гособлигации США после апрельских санкций (из-за угрозы блокировки и т. п.). Так, в марте Россия держала $96,1 млрд в американских treasuries, а по итогам апреля объемы снизились в 3 раза. Нам не известно, в какие иностранные активы были переложены средства от продажи UST. Китай является крупнейшим торговым партнером США и, соответственно, крупнейшим держателем американского госдолга США после ФРС США.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Несмотря на значительное падение цен на нефть и коррекцию на американском рынке акций на прошлой неделе, ситуация на российском финансовом рынке остаётся относительно спокойной (USDRUB 65,4 руб./долл.). Значительное снижение на фондовом рынке США привело к значительному пересмотру ожиданий рынка в отношении темпов повышения ставки ФРС США. В этих условиях мы видим возвращение спроса на рискованные активы, в том числе значительно перепроданных активов EM. Восстановление спроса на риск благоприятно сказывается на рубле и рублевых активах.
Кроме того, в РФ начался октябрьский налоговый период. Следующие крупные платежи состоятся 25 октября (НДС, НДПИ и акцизы — в сумме более 1 трлн руб., по нашей оценке). В условиях отмены покупок валюты на рынке в рамках бюджетного правила налоговые выплаты при прочих равных могут оказать поддержку рублю.

Скачать обзор