Октябрь

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 1,7% до $80,1/барр., а российская нефть Urals — на 1,5% до $78,9/барр. Курс доллара вырос на 0,3% до 65,50 руб., курс евро снизился на 0,4% до 75,29 руб. Индекс S&P500 не изменился — 2809 п. Индекс РТС потерял 0,3%, закрывшись на отметке 1163 п. Индекс МосБиржи снизился на 0,2% до 2411 п.

В МИРЕ. Сегодня американский доллар продолжает укрепляться к корзине ключевых валют после вчерашней публикации «ястребиных» протоколов («минуток») сентябрьского заседания ФРС США по монетарной политике. Члены FOMC (Комитета по операциям на открытом рынке) согласны с намереньем регулятора продолжать политику постепенного повышения процентных ставок. Более того, большинство представителей ФРС США выступают за временное превышение процентной ставки долгосрочного нейтрального уровня (который определен на уровне в 3%) в 2020—2021 гг.

В целом, протоколы FOMC, как и ожидалось, не содержали сюрпризов, но укрепили ожидания инвесторов относительно дальнейших повышений процентной ставки. На этом фоне доходности казначейских 10-летних облигаций США подскочили выше 3,21%. В текущий момент вероятность повышения ставки на декабрьском заседании ФРС США (рассчитанная через фьючерсы на fed funds) составляет более 75%. Рынок закладывает еще 3 повышения ставки до 2020 года (до 3%), в то время как ФРС прогнозирует еще 5 повышений — до 3,5%. Укрепление ожиданий рынка в отношении более быстрых темпов повышения ставки ФРС США — фактор в пользу снижения спроса на риск.

Тем временем, Министерство финансов США не стало обвинять Китай в манипулировании валютным курсом. В обнародованном вчера полугодовом докладе о курсовой политике торговых партнеров ведомство указало наличие «ограниченных» признаков действий со стороны китайского регулятора, направленных на ослабление национальной валюты. Ранее президент США Дональд Трамп неоднократно обвинял КНР в манипулировании курсом юаня для противостояния в «торговых войнах». При этом в докладе указывается ряд стан, в числе которых Китай, Германия, Индия, Швейцария, Южная Корея и Япония, за валютной политикой которых США будет внимательно следить. На этом фоне китайский юань ослабел к доллару США, курс USDCNY в моменте превышал 6,94 юаней/долл. Таким образом, США избежали дальнейшей эскалации конфликта с КНР, который мог обостриться на фоне обвинений в манипулировании курсом. При этом в планах США остается введение санкций на импортируемую китайскую продукцию в объеме $267 млрд., а также повышение уже введенных тарифов с января следующего года. Поэтому едва ли торговые противоречия между сторонами быстро разрешатся.

НЕФТЬ. Цена нефти Brent вчера падала в моменте ниже $79,2/барр. после публикации еженедельного отчета от Минэнерго США (EIA). Согласно данным, запасы нефти в США за неделю, завершившуюся 12 октября, выросли на внушительные 6,5 млн барр. при прогнозе роста на 1,25 млн барр. При этом добыча нефти за тот же период снизилась на 300 тыс. барр./сутки до 10,9 млн барр./сутки, что, вероятно, связано с ураганом «Майкл», который бушует на территории США. При этом котировки довольно быстро отыграли значительную часть потерь, сегодня утром Brent торгуется выше $80/барр. Ценам не дают опуститься ниже ожидания введения США антииранских санкций, которые, как ожидается, вступят в силу через 2,5 недели — 4 ноября.

В РОССИИ. Росстат вчера отчитался о 0,1% росте цен за прошедшую неделю. При этом в годовом выражении инфляция продолжает ускоряться и составляет уже 3,6% г/г. Наши модели показывают возможность ускорения до 4% к концу года и до 5–5,5% в первом квартале 2019 г., что в целом соотносится с прогнозами Банка России, представленными по итогам заседания 14 сентября.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Несмотря на значительное падение цен на нефть и коррекцию на американском рынке акций на прошлой неделе, ситуация на российском финансовом рынке остаётся относительно спокойной (USDRUB 65,7 руб./долл.). Кроме того, в РФ начался октябрьский налоговый период. Следующие крупные платежи состоятся 25 октября (НДС, НДПИ и акцизы — в сумме более 1 трлн руб., по нашей оценке). В условиях отмены покупок валюты на рынке в рамках бюджетного правила налоговые выплаты при прочих равных могут оказать поддержку рублю.

Скачать обзор