31.10.2018

Ежедневный обзор. 31 октября 2018

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 1,8% до $75,9/барр., а российская нефть Urals — на 1,0% до $74,9/барр. Курс доллара снизился на 0,4% до 65,56 руб., курс евро — на 0,7% до 74,40 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,6% до 2683 п. Индекс РТС потерял 0,7%, закрывшись на отметке 1105 п. Индекс МосБиржи снизился на 0,7% до 2300 п.

В МИРЕ. Акции развивающихся стран дорожают вслед за ростом американского рынка, в то время как валюты ЕМ остаются слабыми на фоне укрепления доллара и худших, чем ожидалось, экономических данных КНР. Промышленный индекс PMI снизился с 50,8 п. в сентябре до 50,2 п. в октябре (значение больше 50 п. говорит о росте экономической активности, меньше — о снижении), субиндекс экспортных заказов упал с 48 п. до 46,9 п.

Нефть находится под давлением. Американский Институт нефти вчера опубликовал отчет об изменении запасов в США за прошедшую неделю. По их данным, запасы сырой нефти выросли на существенные 5,69 млн барр. Официальные данные от Минэнерго США будут опубликованы сегодня вечером, опрошенные аналитики ожидают роста только на 3,2 млн барр.

Доходность 10-летних казначейских бумаг США растут третий день подряд. При этом Китайский юань упал до 10-летнего минимума к доллару после того, как Белый дом пригрозил обложить пошлинами весь китайский экспорт к январю следующего года. США готовятся анонсировать тарифы на оставшийся импорт из Китая, если переговоры между президентами Дональдом Трампом и Си Цзиньпином в ноябре не приведут к снижению градуса торговой войны. По различным оценкам, объем импорта, который попадет под санкции, может составить $257 млрд.

С начала года юань потерял 6,5%, а с марта, когда было объявлено о первом раунде взаимных пошлин Китая и США, упал на 10%. Важный уровень для китайского центробанка — отметка 7 юаней за доллар. В НБК опасаются, что падение ниже этого значения может спровоцировать спекуляции и резкий отток капитала, который приведет к неконтролируемому ослаблению валюты.

Чтобы предотвратить подобную ситуацию власти, скорее всего, проведут интервенцию на рынке для стабилизации юаня. Глава департамента анализа и статистики центробанка Шэн Сунчэн вчера заявил, что Народный банк Китая «в нужное время» задействует валютные резервы для стабилизации обменного курса.

В РОССИИ. Центральный Банк опубликовал результаты опросов населения об инфляционных ожиданиях в октябре. Так, вопреки наблюдаемому ускорению инфляции, прямая оценка инфляционных ожиданий на следующие 12 месяцев снизилась на 0,8 процентного пункта, до 9,3%, хотя и остается выше уровней начала 2018 года. Оценка, рассчитываемая ЦБ на основе качественных, а не количественных ответов осталась на прежнем уровне — 3,8%.

Сравнительно позитивную динамику ЦБ связывает в первую очередь со стабилизацией цен на бензин, рост которых в сентябре отметили 36% респондентов, а в октябре только 31%. При этом, топливо остается на втором месте в списке товаров, которые, по мнению населения, подорожали сильнее всего. Также, позитивное влияние оказала и стабилизация на валютном рынке — снизилась доля людей, ожидающих ослабления рубля в ближайший год.

Результаты октябрьских опросов в очередной раз подтверждают повышенную чувствительность инфляционных ожиданий к отдельным товарам, которые еще и являются более волатильными. Из-за этого инфляционные ожидания остаются неустойчивыми и могут вернуться к росту в ближайшие месяцы. Более того, предстоящее повышение НДС, как отмечает ЦБ, все еще оказывает незначительное влияние и может оказать дополнительное давление на ожидания ближе к концу года.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Несмотря на высокую турбулентность на глобальном финансовом рынке, падение цен на нефть с $85 до $75/барр., рубль по отношению к доллару торговался в очень узком диапазоне 65–66 руб./долл. И это полностью оправдало наши ожидания. В условиях временной отмены покупок валюты на открытом рынке в рамках действия бюджетного правила и отсутствия новых вводных по санкциям в отношении нового госдолга и банковского сектора рубль восстанавливает свою зависимость от нефти, цена которой остается на достаточно высоких уровнях. Согласно нашей модели платежного баланса, в IV квартале при условии среднеквартальной цены нефти URALS на уровне $75/барр., нулевого изменения резервных активов, отрицательного сальдо финансового счета на уровне $25 млрд (отток капитала частного сектора и изменения по госсектору и ЦБ), положительного сальдо текущего счета платежного баланса на уровне $25 млрд. среднеквартальный курс доллара сложится на уровне около 65 руб./долл. Сейчас основные риски для рубля несет нефть и санкции, введение которых спровоцирует усиление оттока капитала из страны.

Скачать обзор