Ноябрь

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 1,3% до $59,5/барр., а российская нефть Urals — на 1,4% до $58,9/барр. Курс доллара снизился на 1,1% до 66,21 руб., курс евро — на 1,0% до 75,40 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,2% до 2738 п. Индекс РТС прибавил 2,5%, закрывшись на отметке 1141 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,7% до 2399 п.

В МИРЕ. Вчерашняя публикация протокола ноябрьского заседания по монетарной политике ФРС («минутки») оказала незначительное влияние на доллар США. В протоколе отмечен переход от политики постепенного роста процентной ставки к более гибкому подходу, который предполагает установку курса монетарной политики в зависимости от поступающих реализованных и ожидаемых экономических данных для достижения цели максимальной занятости и инфляции в 2%. При определении сроков и размера будущих корректировок ставки комитет будет оценивать состояние рынка труда, другие макроэкономические параметры, а также учитывать международные события. В целом рынки оценили позицию ФРС еще до публикации «минуток»: в прошедших на этой неделе выступлениях выраженная «голубиная» риторика большинства представителей ФРС указывала на содержание протокола, в частности, глава ФРС Джером Пауэлл отмечал, что процентная ставка в США в данный момент находится на уровне «чуть ниже» нейтрального, то есть не стимулирующего и не ограничивающего экономический рост. Рынок ожидает паузу в цикле ужесточения, закладывая только два повышения до конца 2019 года, ближайшее из которых ожидается по итогам заседания 18—19 декабря. Доходность 10-летних казначейских бумаг США, вчера опускавшаяся в моменте ниже 3%, остается на сентябрьских минимумах.

Тем временем, вторая оценка роста ВВП США в 3 квартале осталась на уровне 3,5% г/г (ожидалось повышение до 3,6% г/г). Доходы и расходы населения США в октябре превзошли ожидания: доходы выросли на 0,6% (прогноз 0,4%), расходы увеличились на 0,6% (прогноз 0,4%) против прироста обоих показателей на 0,2% в сентябре. Рост заработной платы и потребления без повышения ставки может ускорить инфляцию, поэтому, несмотря на объявленную гибкость в политике ФРС, американский фондовый рынок отреагировал локальным ростом.

Тем временем в центре внимания встреча лидеров США и Китая во время предстоящего саммита G20, которая пройдет 30 ноября — 1 декабря в Аргентине. Ранее власти США утверждали, что Китай не представил предложений по реформе в торговой сфере, а президент Дональд Трамп заявлял, что его администрация изучает вопрос о введении 25%-ной пошлины на импорт легковых машин для защиты и стимулирования американской автомобильной промышленности. Однако вчера The Wall Street Journal сообщил, что США и Китай изучают торговую сделку, в которой Вашингтон приостановит дальнейшее повышение тарифов до весны 2019 года в обмен на новые переговоры «глядя на большие изменения в китайской экономической политике». В связи с этим вероятность повышения пошлин на импортируемые в США китайские товары стоимостью 200 млрд. долларов с 10% до 25% с 1 января 2019 года несколько снизилась. Дональд Трамп отмечал такой исход как маловероятный, более того, если соглашение не будет достигнуто, он рассмотрит дополнительные пошлины на сумму 267 млрд. долларов. В этом случае торговые войны получат новый импульс, что повысит риски замедления глобальной экономики.

НЕФТЬ. Цена нефти Brent растет в пятницу утром, торгуется выше $59,5/барр на ожиданиях возможных договоренностей по сокращению добычи на встрече министров России и Саудовской Аравии, а также лидеров стран. Ранее топ-менеджеры российских нефтяных компаний на встрече с главой Минэнерго Александром Новаком согласились с необходимостью сокращения добычи, однако вопрос как быстро и в каких объемах это будет сделано остался открытым. Помимо этого, до заседания министерского мониторингового комитета, запланированного на 5—7 декабря в Вене, влияние на котировки может оказать встреча принца Саудовской Аравии Мухаммеда бен Сальмана и президента США Дональда Трампа. Тем не менее, страна при текущих ценах испытывает проблемы с бюджетом, поэтому маловероятно, что давление США окажется более весомым аргументом в вопросе уровня добычи нефти странами ОПЕК+, которую участники, как ожидается, сократят на 1–1,4 млн барр./сутки.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Большинство валют развивающихся стран продолжают укрепляться на фоне «голубиной» риторики представителей ФРС, а нефть растет на 0,5%, но рубль находится под геополитичексим давлением. Наш взгляд на рубль в среднесрочной перспективе остается негативным из-за снизившихся нефтяных котировок, сохраняющегося риска введения новых санкций и планового возврата ЦБ к покупкам валюты на рынке.

Скачать обзор