Ноябрь

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,6% до $75,5/барр., а российская нефть Urals — на 2,3% до $73,2/барр. Курс доллара вырос на 0,5% до 65,88 руб., курс евро — на 0,3% до 74,59 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,1% до 2712 п. Индекс РТС прибавил 1,9%, закрывшись на отметке 1126 п. Индекс МосБиржи вырос на 2,3% до 2353 п.

В МИРЕ. Доллар США снижается к корзине ключевых валют в четверг утром, несмотря на сильные данные по рынку труда США от ADP, опубликованные вчера. Согласно отчету компании, число новых рабочих мест в частном секторе США в октябре составило 227 тыс. — выше прогноза аналитиков, опрошенных Bloomberg, которые ожидали появление 189 тыс. занятых. При этом данные за сентябрь были пересмотрены вниз на 12 тыс. до 218 тыс. Однако отчет ADP едва ли способен отразить реальную картину на рынке труда США — из-за ураганов, данные, вероятно, будут существенно скорректированы в следующем месяце. В пятницу будет опубликован официальный отчет по занятости от Минтруда США. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает появление 190 тыс. занятых в несельскохозяйственном секторе США в октябре. Рост заработных плат, по прогнозу, ускорится до 3,1% г/г (с 2,8% г/г месяцем ранее), что может стать фактором в пользу укрепления ожиданий рынка относительно более быстрых темпов ужесточения монетарной политики США. Это, при прочих равных, станет импульсом для роста доходностей американских казначейских облигаций.

НЕФТЬ. Цена нефти Brent продолжает снижаться в четверг утром, торгуясь на минимумах последних 10 недель — ниже $74,7/барр. Котировки снизились, в том числе на фоне вчерашнего отчета от Минэнерго США. Рост запасов нефти в США за неделю, завершившуюся 26 октября, зафиксированный ведомством, соответствовал консенсус-прогнозу Bloomberg, составив 3,2 млн барр. При этом на цены значительное давление оказали данные о росте добычи нефти в США до нового исторического максимума в 11,2 млн барр./сутки (+300 тыс. барр./сутки за неделю). Резкий рост производства этого вида сырья, вероятно, связан с восстановлением работы сланцевых мощностей, которые начали возобновлять добычу после плановых ремонтных работ и прошедших по территории США ураганов. Вместе с тем, США продолжают распродавать нефть из стратегического резерва, который за неделю сократился на 1,5 млн барр.

Участники рынка опасаются появления избытка предложения на глобальном рынке нефти. Согласно данным российского Минэнерго, страна в октябре увеличила производство нефти до 11,4 млн барр. Вместе с тем, Саудовская Аравия планирует довести добычу до 11 млн барр./сутки, а при необходимости может производить до 12 млн барр./сутки. Однако столь существенный рост добычи может быть быстро компенсирован снижением поставок нефти из Ирана. Уже в это воскресенье в силу могут вступить антииранские санкции со стороны США, в результате чего с рынка, по разным оценкам, может уйти от 1 до 2 млн барр. нефти в сутки.

В ноябре состоится очередное заседание министерского мониторингового комитета ОПЕК и не-ОПЕК, в рамках которого страны-участницы обсудят ситуацию с Ираном и, вероятно, вынесут рекомендации об увеличении квот на добычу нефти. Россия и Саудовская Аравия, в отличие от других стран, входящих в соглашение ОПЕК и не-ОПЕК, обладают существенным потенциалом для наращивания добычи нефти, поэтому рынок может вскоре увидеть новые максимумы по производству этого вида сырья.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Несмотря на высокую турбулентность на глобальном финансовом рынке, падение цен на нефть с $85 до $75/барр., рубль по отношению к доллару торговался в очень узком диапазоне 65–66 руб./долл. И это полностью оправдало наши ожидания. В условиях временной отмены покупок валюты на открытом рынке в рамках действия бюджетного правила и отсутствия новых вводных по санкциям в отношении нового госдолга и банковского сектора рубль восстанавливает свою зависимость от нефти, цена которой остается на достаточно высоких уровнях. Согласно нашей модели платежного баланса, в IV квартале при условии среднеквартальной цены нефти URALS на уровне $75/барр., нулевого изменения резервных активов, отрицательного сальдо финансового счета на уровне $25 млрд (отток капитала частного сектора и изменения по госсектору и ЦБ), положительного сальдо текущего счета платежного баланса на уровне $25 млрд. среднеквартальный курс доллара сложится на уровне около 65 руб./долл. Сейчас основные риски для рубля несет нефть и санкции, введение которых спровоцирует усиление оттока капитала из страны.

Скачать обзор