Ноябрь

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 3,4% до $72,9/барр., а российская нефть Urals — на 2,0% до $71,8/барр. Курс доллара снизился на 0,2% до 65,72 руб., курс евро вырос на 0,5% до 74,96 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,1% до 2740 п. Индекс РТС прибавил 0,5%, закрывшись на отметке 1131 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,3% до 2359 п.

В МИРЕ. Валюты развивающихся стран укрепляются к доллару США в пятницу утром на фоне ожиданий по снижению напряженности в отношениях США и Китая. Курс китайского юаня отошел от психологически важной отметки в 7 юней/долл., вблизи которой он торговался в последние дни, торгуется ниже 6,89 юаней/долл. после сообщений о том, что президент США Дональд Трамп намерен подписать новое соглашение о торговле с КНР. Bloomberg со ссылкой на источники, знакомые с ситуацией, сообщил, что Трамп поручил кабинету министров разработать документ до саммита G20 (30 ноября — 1 декабря), в рамках которого запланирована его встреча с председателем КНР Си Цзинпином. Деэскалация конфликта между США и Китаем — позитивно для мировых финансовых рынков, т. к. является фактором в пользу уменьшения неопределенности, снижения волатильности и повышения аппетита инвесторов к риску.

Ключевым событием сегодняшнего дня станет публикация отчета по занятости от Минэнерго США за октябрь (15:30 мск). Аналитики, опрошенные Bloomberg, прогнозируют появление 200 тыс. новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (non-farm payrolls), ускорение темпов роста зарплат до 3,1% г/г и сохранения показателя безработицы на уровне сентября — 3,7%.

При этом сильные данные от компании ADP, которая традиционно выпускает отчет по занятости в частном секторе США за 2 дня до официальных данных ведомства, едва ли способны отразить реальную картину на рынке труда США — из-за ураганов данные, вероятно, будут существенно скорректированы в следующем месяце. Кроме того, компонента занятости, которая учитывается при расчете индекса ISM в непроизводственном секторе, снизилась с исторических максимумов (с 58,8 п. до 56,8 п.) и вышла ниже консенсус-прогноза, что также может сигнализировать о более слабых данных по рынку труда, чем ожидается. Инвесторы в первую очередь будут смотреть на динамику заработных плат — ускорение показателя выше 3% станет сигналом перегрева рынка труда США, что укрепит ожидания инвесторов относительно более быстрых темпов повышения процентной ставки ФРС США и поддержит американскую валюту.

НЕФТЬ. Нефть Brent в пятницу утром торгуется ниже $73/барр. На котировки, оказало давление сообщение Bloomberg, который со ссылкой на представителя администрации Д.Трампа сообщил, что США согласились временно освободить 8 стран, закупающих нефть у Тегерана, от санкций. Напомним, в это воскресенье в силу вступят американские санкции против нефтяного сектора Ирана, и ранее предполагалось, что все бизнес-партнеры Ирана сократят закупки нефти из страны, чтобы избежать мер со стороны США. Среди стран, которые предположительно получат послабления, значатся партнеры США, среди которых Индия, Япония и Южная Корея. При этом ожидается, что они будут продолжать уменьшать импорт иранской нефти, а также сокращать другие экономические связи с Тегераном. Официально список стран, а также условия, на которых они смогут продолжать сотрудничать с Ираном будет объявлен 4 ноября.

Трамп не доволен высокой ценой нефти, из-за которой в США растут цены на бензин. Попытки призвать ОПЕК нарастить добычу не привели к желаемым результатам, и США начали распродавать нефть из стратегического резерва, что, однако, не оказывает существенного влияния на мировой рынок нефти. Вместе с тем, рост добычи нефти в США, России и Саудовской Аравии способен лишь частично компенсировать дефицит сырья на глобальном рынке сырья, который может образоваться из-за антииракских санкций. Таким образом, ожидаем, что до конца года нефть Brent может вновь взлететь выше $80/барр.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Несмотря на высокую турбулентность на глобальном финансовом рынке, падение цен на нефть с $85 до $73/барр., рубль по отношению к доллару торговался в очень узком диапазоне 65–66 руб./долл. И это полностью оправдало наши ожидания. В условиях временной отмены покупок валюты на открытом рынке в рамках действия бюджетного правила и отсутствия новых вводных по санкциям в отношении нового госдолга и банковского сектора рубль восстанавливает свою зависимость от нефти, цена которой остается на достаточно высоких уровнях. Согласно нашей модели платежного баланса, в IV квартале при условии среднеквартальной цены нефти URALS на уровне $75/барр., нулевого изменения резервных активов, отрицательного сальдо финансового счета на уровне $25 млрд (отток капитала частного сектора и изменения по госсектору и ЦБ), положительного сальдо текущего счета платежного баланса на уровне $25 млрд. среднеквартальный курс доллара сложится на уровне около 65 руб./долл. Сейчас основные риски для рубля несет нефть и санкции, введение которых спровоцирует усиление оттока капитала из страны.

Скачать обзор