Ежедневный обзор. 7 ноября 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,7% до $72,6/барр., а российская нефть Urals - на 0,2% до $71,6/барр. Курс доллара снизился на 0,4% до 65,97 руб., курс евро - на 0,2% до 75,32 руб. Индекс S&P500 не изменился - 2738 п. Индекс РТС прибавил 1,1%, закрывшись на отметке 1148 п. Индекс МосБиржи вырос на 1,1% до 2403 п.
В МИРЕ. Доллар США дешевеет в среду утром к корзине ключевых валют, доходности американских казначейских 10-летних облигаций снижаются (находятся на уровне ниже 3,18%), а американский рынок акций, судя по динамике фьючерсов на индекс S&P 500, растет после получения предварительных результатов промежуточных выборов в Конгресс США. Как мы и ожидали, республиканцы сохранили контроль над Сенатом, получив более 50% голосов, а демократы обеспечили себе большинство мест в Нижней палате. Таким образом, вероятность отмены налоговой реформы, утвержденной президентом США Дональдом Трампом, снизилась. При этом подобное распределение сил в Конгрессе США, вероятно, вызовет затруднения продвижения политических инициатив президента Трампа. Более того, победа демократов в Нижней палате дает возможность авторам санкционного пакета действовать более агрессивно в отношении России за предполагаемое вмешательство в выборы и применение нервно-паралитических веществ.
НЕФТЬ. Цена нефти Brent в среду утром торгуется ниже $72/барр. на фоне снижения опасений образования дефицита на мировом рынке нефти. Согласно еженедельному отчёту от Американского института нефти (API), запасы этого вида сырья за неделю, завершившуюся 2 ноября, выросли на 7,8 млн барр./сутки. Сегодня будут опубликованы официальные данные от Минэнерго США (EIA), консенсус-прогноз предполагает увеличение запасов нефти на 2 млн барр.
Тем временем, в своем ежемесячном отчете Минэнерго США увеличило прогноз предложения нефти на следующий год на 0,3 млн барр./сутки. до 102,1 млн барр./сутки. Таким образом, в 2019 году на мировом рынке может появиться профицит сырья в размере 0,6 млн барр./сутки. Вместе с тем, ведомство пересмотрело ожидания по добыче США на 2019 год (+0,3 млн барр./сутки) до 12,1 млн барр./сутки. Вероятно, это связано с ожиданием того, что санкции США против Ирана не окажут значительного влияния на глобальный рынок нефти с учетом освобождения от санкционных мер 8 стран – ключевых торговых партнеров Ирана.
При этом в этом году, по мнению Минэнерго США, мировой рынок нефти останется сбалансированным. Ведомство скорректировало оценку цены нефти Brent на 4 кв. 2018 г. вниз на $5,3 до $75,7/барр. (месяцем ранее EIA увеличили прогноз цены Brent на те же $5,3). На следующий год среднегодовая цена нефти Brent прогнозируется на уровне $71,9/барр. – на $3,2 ниже, чем прогноз месячной давности.
В РОССИИ. С 8 ноября по 6 декабря Минфин направит на покупку валюты рекордные 525,8 млрд руб. (около $8 млрд). Как ранее заявил ЦБ, решение о возврате к покупкам валюты на рынке, которые были приостановлены в середине августа до конца 2018 г., будет приниматься с учетом всех обстоятельств, но в своих проектировках ЦБ показывает рост резервов на 2019 г., предполагающий возврат к покупкам уже в январе. Более того, открытым остаётся вопрос, когда регулятор будет докупать ту валюту, которую на данный момент он отдаёт Минфину из собственных резервов, чтобы не вмешиваться в ход торгов и не оказывать дополнительного давления на рубль. С учетом планов на ноябрь, ЦБ не купил на рынке валюты на 1,6 трлн руб. за август-ноябрь, а по итогам года эта цифра превысит 2 трлн руб. Сейчас в проектировках ЦБР предполагается равномерная «докупка» этой валюты в течение следующих трёх лет, т.е. по $10 млрд в год. Поэтому ЦБ прогнозирует рост резервов на $90 млрд в следующем году и увеличение текущего счета до $131 млрд при цене нефти Urals $75/барр., что негативно скажется на рубле и инфляционных ожиданиях.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Несмотря на высокую турбулентность на глобальном финансовом рынке, падение цен на нефть с $85 до $73/барр., рубль по отношению к доллару продолжает торговаться в очень узком диапазоне 65-66 руб./долл. И это полностью оправдало наши ожидания. Ситуация может измениться с развитием санкционной истории, которая становится все более актуальной на фоне преобладания демократов в Нижней палате Конгресса. Рост оттока капитала из-за санкций приведет к ослаблению рубля, в обратном случае рубль не ожидает существенное укрепление, так как текущие уровни выглядят справедливыми, согласно нашей модели платежного баланса с учетом цен на нефть и отмены покупок в рамках бюджетного правила на рынке.