Ноябрь

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 1,0% до $66,1/барр., а российская нефть Urals — на 0,9% до $64,9/барр. Курс доллара снизился на 1,6% до 67,02 руб., курс евро — на 1,2% до 75,96 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,8% до 2702 п. Индекс РТС прибавил 1,6%, закрывшись на отметке 1117 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,2% до 2379 п.

В МИРЕ. Доллар США слабеет к корзине ключевых валют в четверг утром после более слабых, чем ожидалось данных по инфляции в США и выступления главы ФРС США Джерома Пауэлла.

Согласно данным Министерства торговли США, уровень базовой инфляции, которая не учитывает волатильные составляющие, вышла ниже прогнозов — 2,1% г/г против ожидаемых 2,2% г/г. Однако едва ли это повлияет на решение ФРС США по ставке на декабрьском заседании по монетарной политике — ожидается повышение на 25 б.п. до 2,25–2,5%.

Председатель ФРС Джером Пауэлл, выступая вчера на мероприятии от ФРБ Далласа, в очередной раз подтвердил курс на дальнейшее повышение процентной ставки с целью продлить подъем экономики США и сохранить безработицу и инфляцию на низких уровнях. В числе препятствий для определения до каких уровней следует продолжать повышение ставок и какими темпами Пауэлл, в числе прочего, назвал замедление роста мировой экономики и ослабление эффекта налоговых стимулов. Необходимо отслеживать динамику ключевых макроэкономических показателей и принимать решение, основываясь на них. В связи с этим регулятор может принимать решение по ставке на любом из восьми заседаний, тогда как ранее процентные ставки изменяли на «опорных» заседаниях. Реакция рынков была довольно сдержанной — доходности американских казначейских облигаций в моменте опускались ниже 3,1%, однако быстро скорректировались, консолидировавшись сегодня утром в районе 3,13%.

НЕФТЬ. Согласно ежемесячному отчету от Международного энергетического агентства (IEA), страны ОПЕК в октябре увеличили добычу нефти на 200 тыс. барр./сутки — до 32,99 млн барр./сутки. Так, соглашение по сокращению добычи выполнялась в прошлом месяце на 105%. Напомним, на саммите в июне, когда сделка перевыполнялась на 52% (т. е. приверженность стран соглашению составляла 152%), страны-экспортеры договорились увеличить добычу на 1 млн барр./сутки, чтобы избежать дефицита на мировом рынке. Рост добычи предсказуемо привел к увеличению запасов, которые в 3 квартале продемонстрировали самый быстрый рост с 2015 года (+58,1 млн барр.). В связи с этим МЭА ожидает, что в октябре запасы превысят средний за пять лет уровень впервые с марта и прогнозирует их дальнейший рост в 2019 г.

При этом в ходе вчерашних торгов нефть Brent росла в моменте более чем на 3,5% после появления информации о том, что ОПЕК обсуждает сокращение добычи нефти на 1,4 млн барр./сутки в следующем году. Согласно оценкам картеля, спрос на нефть ОПЕК в следующем году существенно снизится. Поэтому в условиях обострения опасений появления переизбытка нефти и снижения роста глобального спроса картель будет вынужден значительно сократить добычу для соблюдения баланса на рынке.

Тем не менее сегодня утром цена нефти Brent находится под давлением, торгуясь около $66,2/барр., после публикации еженедельного отчета от Американского института нефти (API). Согласно данным, коммерческие запасы нефти в США увеличились на внушительные 8,79 млн барр. Сегодня в 19:00 мск выйдут официальные данные от Минэнерго США (EIA), консенсус-прогноз предполагает рост запасов на 3,2 млн барр. Кроме того, участники рынка оценят изменение добычи США. На прошлой неделе ведомство зафиксировало исторический максимум — 11,6 млн барр./сутки, что усилило опасения инвесторов относительно усиления рисков появления профицита на глобальном рынке нефти.

В РОССИИ. Росстат вчера опубликовал данные по динамике цен в России за прошедшую неделю, которые выросли на 0,2%. При этом в годовом выражении инфляция ускорилась и уже достигла 3,75% г/г, судя по среднесуточному темпу роста цен. Трудно выделить какие-то конкретные товары, которые бы выступали в качестве инфляционного драйвера (за исключением пшена, которое подорожало в полтора раза с начала года, но не занимает существенной доли в продуктовой корзине, и охлажденного мяса куры, прибавившего 15,9% с 2017 г., что оказывает уже более значимое влияние). В целом, рост цен остается достаточно однородным, а увеличение инфляции в годовом выражении, вероятно, продолжится до конца ноября. В дальнейшем существенный рост ожидается в начале года — повышение НДС, связанное с этим повышение тарифов естественных монополий на 1,7%, и все это на фоне достаточно низкой базы начала 2018 года приведут к ускорению инфляции выше 5%. При этом под вопросом остается сила реакции инфляционных ожиданий населения, которые на фоне столь существенных ценовых колебаний однозначно ухудшатся.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Рубль вчера бурно отреагировал на новости об отсрочке введения новых санкций со стороны США и продолжает укрепляться сегодня утром на фоне постепенного восстановления нефтяных котировок. Также поддержку рублю оказывает выплата страховых взносов, влияние налогового периода сохранится до конца следующей недели. Для выхода USDRUB в диапазон 68–70 руб./долл. необходимо существенное ухудшение ситуации в части санкций или цен на нефть (хоть рубль и слабо реагирует на нефть в последние дни, цены на энергоносители остаются значимым фактором). Поэтому в ближайшее время мы ожидаем, что USDRUB будет оставаться в диапазоне 66–68 руб./долл. С точки зрения долгосрочной динамики курса будут важны новости о возобновлении покупок ЦБ РФ на валютном рынке, которые должны появиться в декабре.

Скачать обзор