Ноябрь

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,8% до $66,6/барр., а российская нефть Urals — на 1,6% до $66,0/барр. Курс доллара снизился на 1,7% до 65,90 руб., курс евро — на 1,7% до 74,68 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,1% до 2730 п. Индекс РТС прибавил 1,2%, закрывшись на отметке 1131 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,1% до 2381 п.

В МИРЕ. Американский рынок акций (по индексу S&P) впервые за шесть дней закрылся ростом, прибавив более 1%, после сообщений о том, что пошлины на импортируемую в США китайскую продукцию могут оставить без изменений. Однако позднее появилось опровержение — министр торговли США Уилбур Росс вчера в интервью сообщил, что главы США и КНР на саммите в Аргентине в лучшем случае согласуют «рамочную основу» нового соглашения о торговле, и что США все же планируют повысить пошлины. Тем не менее, появление новых договоренностей между сторонами по торговым вопросам позитивно для мировых финансовых рынков, т. к. способствует уменьшению неопределенности и снижению волатильности.

На этой неделе ЦБ Филиппин, Мексики и Индонезии повысили процентные ставки на 25 б.п. до 4,75%, 8% и 6%, соответственно. При этом rate hike в Индонезии стал «сюрпризом» для рынков, которые ожидали, что регулятор повременит с повышением ставки. Таким образом, в условиях роста ставок ФРС США и других ключевых ЦБ мира, цикл ужесточения ДКП развивающихся рынков продолжается.

НЕФТЬ. Цена нефти Brent растет сегодня утром, торгуется выше $68,2/барр., даже не смотря на существенный рост запасов нефти в США, зафиксированный Минэнерго (EIA). Вчера ведомство отчиталось о росте коммерческих запасов на внушительные 10,3 млн барр./сутки, в то время как консенсус-прогноз предполагал увеличение показателя только на 3,2 млн барр. Более того, добыча США в очередной раз обновила исторический максимум — за неделю, завершившуюся 12 ноября, страна нарастила производство на 100 тыс. барр./сутки до 11,7 млн барр./сутки. Так, в текущий момент США являются крупнейшими добытчиками нефти, обогнав Россию, которая, по данным ОПЕК, в сентябре производила в среднем 11,6 млн барр./сутки. При этом экспорт сырья из страны снижается вторую неделю подряд.

Кроме того, позитива добавляет растущая уверенность участников рынка в том, что представители стран ОПЕК и не-ОПЕК, встреча которых запланирована на 5 декабря, согласуют сокращение добычи со следующего года. Ранее стало известно, что производство может быть снижено на 1,4 млн барр./сутки, что полностью нивелирует решение о повышении добычи (на 1 млн барр./сутки), принятое на саммите в июне и, вероятно, приведет к пересмотру вниз квот, согласованных в 2016 году. При этом сокращение добычи (как и ее рост) не может быть осуществлено одномоментно. Для этого странам потребуется некоторое время (от нескольких месяцев до полугода) для того, чтобы скорректировать работу добывающих мощностей. Вместе с тем, США дали 8 странам полугодовую отсрочку (т. е. до конца апреля) от санкций за продолжение закупки нефти у Ирана с условием того, что они будут продолжать сокращать импорт иранской нефти. Таким образом, если участники картеля примут решение существенно снизить добычу, то уже в начале весны мировой рынок нефти может вновь ощутить риски возникновения дефицита, что поддержит котировки.

Однако не все страны готовы перейти к сокращению добычи. Так, Россия не намерена существенно сокращать добычу, но может пойти на некоторые уступки. Что касается США, продажа сырья из стратегического резерва в октябре и ноябре, в числе прочего, поспособствовала росту предложения на глобальном рынке нефти. Однако, как мы писали ранее, это лишь краткосрочный фактор воздействия на котировки. Более того, США будут вынуждены вновь пополнить стратегический запас, вследствие чего, рынок может увидеть сокращение коммерческих запасов нефти в США в ближайшие месяцы.

В РОССИИ. Вчера глава департамента финансовой стабильности ЦБ РФ Елизавета Данилова озвучила журналистам предварительные оценки изменения доли нерезидентов в ОФЗ. Так, доля иностранных инвесторов в рублевом госдолге продолжает сокращаться и к началу ноября составила уже 24,4% после 25,2% в сентябре. Таким образом, с учетом октябрьских аукционов Минфина, чистый объем ОФЗ в портфелях нерезидентов мог сократиться в октябре на 87 млрд руб., что соизмеримо с показателями августа (-98 млрд руб.), когда уход иностранного капитала был вызван санкциями и сопровождался существенным ослаблением рубля. Но в октябре отток капитала компенсировался отказом от покупок валюты Центральным Банком, поэтому курс рубля оставался стабильным.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. За последние два дня рубль динамично укреплялся и вернулся к уровню 66 руб./долл., вблизи которого торговался с середины октября. При этом нефть с того момента снизилась с $80/барр. до $67/барр., а отток капитала из-за санкций сохранялся, что подтверждается предварительными данными по доле нерезидентов в ОФЗ. При этом на данный момент, несмотря на новости об отсрочке введения новых санкций, мы не считаем, что ситуация принципиально улучшилась. Поэтому мы не ожидаем дальнейшего укрепления рубля с текущих уровней и, более того, видим существенные риски его ослабления при ухудшении внешних условий.

Скаать обзор