Еженедельный обзор. 26 ноября 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подешевела на 11,9% до $58,8/барр., а российская нефть Urals - на 11,2% до $58,9/барр. Курс доллара вырос на 0,3% до 66,19 руб., курс евро снизился на 0,4% до 75,05 руб. Индекс S&P500 снизился на 3,8% до 2633 п. Индекс РТС потерял 1,9%, закрывшись на отметке 1114 п. Индекс МосБиржи снизился на 1,3% до 2343 п.
В МИРЕ. Доллар США не изменился в пятницу к корзине ключевых валют на фоне пониженной торговой активности в связи с праздником. Евро незначительно растет против доллара сегодня утром, поддерживаемый прогрессом по Brexit. В воскресенье члены ЕС одобрили проект соглашения по выходу Британии из состава евросоюза и декларацию о дальнейшем взаимодействии, отмечая, что лучших условий сделки не будет. Британский парламент должен провести голосование через две недели, однако пока что вероятность отказа в ратификации остается высокой по причине малой поддержки членов парламента.
Основным событием этой недели станет саммит G20 в Аргентине 30 ноября-1 декабря. В фокусе внимания – встреча лидеров США и КНР по вопросу торговой политики. Как ожидается, максимальным результатом переговоров может стать «рамочное» соглашение, подразумевающее мораторий на введение новых пошлин на время торговых переговоров. Такой исход может оказать поддержку фондовым и сырьевым рынкам и ослабит доллар. Однако, если стороны в очередной раз не договорятся, пошлины на китайские товары, импортируемые в США, вырастут до 25% в 2019 г. Китай ответит повышением тарифов на американские товары, что увеличит риски замедления темпов роста мировой экономики. Сегодня в Аргентине пройдет встреча министров финансов и глав центробанков G20.
Между тем, во вторник состоится выступление ряда членов ФРС, в том числе вице-президента ФРС Ричарда Кларида, придерживающегося «голубиной» риторики, на тему зависимости монетарной политики от экономических данных. В среду выступит глава ФРС Джером Пауэлл. Все выступления пройдут в преддверии публикации протокола ФРС («минутки» FOMC) 29 ноября, который может прояснить причины недавнего смягчения риторики некоторых членов ФРС и оценить темпы дальнейшего ужесточения ДКП. Напомним, рыночные ожидания предполагают еще 2-3 повышения ставки в следующем году (ближайшее из которых ожидается по итогам заседания 18-19 декабря). В свою очередь макроэкономический прогноз ФРС США предполагает еще пять повышений ставки по 0,25% до 3,5% в 2021 г.
В среду выйдут данные по ВВП США в третьем квартале (прогноз +3,6% г/г), а в четверг – данные по доходам и расходам населения в октябре (прогноз +4,4% м/м по обоим показателям).
НЕФТЬ. В понедельник утром нефть сорта Brent торгуется около $60/барр. Цена нефти по итогам торгов падала уже семь недель подряд, опустившись до минимумов более чем за год. Снижение произошло после сигналов Саудовской Аравии о возможном рекордно высоком уровне добычи в ноябре выше октябрьского уровня (10,7 млн барр./сутки). Министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих ожидает ослабление спроса в январе в связи с получением Ирана на экспорт и отмечает, что страна не будет поставлять нефть, в которой не нуждаются покупатели, поэтому сократит поставки в декабре и в следующем году. Такое заявление повышает вероятность достижения соглашения о сокращении добычи на 1-1,4 млн барр./сутки по итогу исхода заседания министерского мониторингового комитета, запланированного на 5-7 декабря в Вене. Влияние на котировки может оказать встреча на саммите G20 принца Саудовской Аравии Мухаммеда бен Сальмана и президента США Дональда Трампа, поскольку последний открыто призывает СА к снижению цен. Тем не менее, страна при текущих котировках будет испытывать проблемы с финансированием бюджетного дефицита, поэтому маловероятно, что давление США окажется более весомым аргументом в вопросе уровня добычи нефти странами ОПЕК+.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Рубль негативно реагирует на обострение геополитического кризиса с Украиной, снижаясь в пределах 0,4% против доллара США (66,5 руб./долл.). При этом другие валюты EM растут против доллара в пределах 0,5-1% вслед за восстанавливающей позиции нефтью и положительной динамикой европейских рынков, позитивно реагирующих на решение по Brexit.
Сегодня уплачиваются основные налоги - НДС, НДПИ и акцизы. Без поддержки налогового периода рубль на негативном внешнеполитическом фоне может оставаться под давлением с учетом его слабой реакции на падение нефти в последние недели. Значительный плановый объем внешних выплат в декабре (около $7-8 млрд) с учетом уже не столь оптимистичных ожиданиях по профициту счета текущих операций при прочих равных будет оказывать давление на курс рубля. В долгосрочной перспективе сохраняются существенные риски, связанные с возможным введением санкции на госдолг и возвратом ЦБ с покупками валюты на рынке в рамках бюджетного правила. Напомним, заседание Банка России по монетарной политике состоится 14 декабря – ожидается, что решение о возобновлении валютных операций в 2019 году будет принято по итогам этого заседания.