Ноябрь

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 2,4% до $58,8/барр., а российская нефть Urals — на 4,0% до $58,1/барр. Курс доллара снизился на 0,2% до 66,96 руб., курс евро вырос на 0,6% до 76,16 руб. Индекс S&P500 вырос на 2,3% до 2744 п. Индекс РТС прибавил 1,4%, закрывшись на отметке 1113 п. Индекс МосБиржи вырос на 1,8% до 2381 п.

В МИРЕ. Доллар США снижается в четверг утром к корзине ключевых валют после вчерашнего выступления главы ФРС Джерома Пауэлла на заседании Экономического клуба Нью-Йорка. Он указал на то, что процентная ставка в США находится в данный момент «чуть ниже» нейтрального уровня, то есть не стимулирующего и не ограничивающего экономический рост. При этом экономический эффект от постепенных повышений ставки отличается неопределенностью и может проявиться в течение года и более, в связи с чем дальнейший курс ДКП не предопределен заранее и будет зависеть от поступающих экономических данных. Тем не менее, Пауэлл отметил, что он вместе с коллегами в FOMC ожидает продолжения активного роста экономики, инфляцию около 2% и низкий уровень безработицы. Рынок воспринял риторику главы ФРС как «голубинную», что отразилось на наибольшем росте в процентном выражении за последние восемь месяцев американского рынка акций.

Тем временем, напряжение перед встречей лидеров США и Китая во время предстоящего саммита G20 продолжает нарастать. Власти США утверждают, что Китай не представил предложений по реформе в торговой сфере. Представитель США Роберт Лайтхайзнер назвал «особенно вопиющей» политику в области автомобильных пошлин. В связи с этим президент Дональд Трамп вчера заявил, что его администрация изучает вопрос о введении 25%-ной пошлины на импорт легковых машин для защиты американской автомобильной промышленности. Он призвал Конгресс поддержать инициируемые им меры по стимулированию национального автопрома. Ранее Трамп заявлял, что отмена повышения пошлин на импортируемые в США китайские товары стоимостью 200 млрд. долларов с 10% до 25% с 1 января 2019 года маловероятна, и, если соглашение не будет достигнуто, он рассмотрит дополнительные пошлины на сумму 267 млрд. долларов. В этом случае торговые войны получат новый импульс, что повысит риски замедления мировой экономики.

НЕФТЬ. Цена нефти Brent существенно снижается в четверг утром, торгуется на уровне $57,6/барр. Вчера Управление энергетической информации (EIA) сообщило, что запасы нефти в США выросли за неделю на 3,6 млн барр. до 450,5 млн барр. До заседания министерского мониторингового комитета, запланированного на 5—7 декабря в Вене, влияние на котировки может оказать встреча принца Саудовской Аравии Мухаммеда бен Сальмана и президента США Дональда Трампа на саммите G20. Тем не менее, страна при текущих котировках испытывает проблемы с бюджетом, поэтому маловероятно, что давление США окажется более весомым аргументом в вопросе уровня добычи нефти странами ОПЕК+, которую участники, как ожидается, сократят на 1–1,4 млн барр./сутки.

В РОССИИ. По оперативным данным Росстата, ускорение инфляции в годовом выражении продолжается, судя по среднедневному темпу роста цен, она уже достигла 3,93% г/г, вплотную приблизившись к таргету Центрального Банка — 4%.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина вчера во время выступления на конференции «Россия зовет!» прокомментировала условия, в которых регулятор будет принимать решения по ДКП на заседании 14 декабря. Наиболее важные заявления касались исполнения бюджетного правила. Так, окончательное решение будет принято и озвучено по итогам заседания 14 декабря, а сами покупки при сохранении ситуации на валютном рынке могут начаться после новогодних праздников, с 15 января 2019 года. Решение о докупке валюты, которая регулятор не покупает с середины августа, будет принято только после начала постоянных покупок, и будет осуществляться «очень плавно, минимум до 2021 года». При этом формально, если в текущий механизм расчетов не будут внесены изменения, то объем ежедневных покупок в январе будет существенным из-за большого количества выходных дней, что окажет давление на рубль. Но в целом, в начале года текущий счет сезонно сильный, что частично сгладит негативное влияние покупок валюты.

В остальном комментарии Эльвиры Набиуллиной были «ястребиными» из-за существенных инфляционных рисков, вероятность повышения ключевой ставки в декабре остается высокой.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс рубля не закрепился выше 67 руб./долл. и остается стабильным. При этом внешние условия продолжают ухудшаться, так нефть Brent торгуется ниже $58/барр., риск санкций растет вслед за эскалацией украинского конфликта, а ЦБ планирует вернуться к покупкам валюты на рынке в начале следующего года. Таким образом, сохраняется высокая вероятность ослабления рубля в ближайшие недели.

Скачать обзор