Декабрь

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 2,8% до $60,0/барр., а российская нефть Urals — на 2,6% до $58,4/барр. Курс доллара вырос на 0,4% до 66,64 руб., курс евро снизился на 0,1% до 75,67 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,2% до 2638 п. Индекс РТС потерял 1,9%, закрывшись на отметке 1137 п. Индекс МосБиржи снизился на 1,4% до 2397 п.

В МИРЕ. Доллар США укрепился к корзине ключевых валют, отыграв потери прошлой недели. Американский рынок акций закрылся вчера в небольшом плюсе на фоне роста техсектора, однако сегодня утром, судя по фьючерсам на основные индексы США, вновь снижается под давлением финансового сектора. Беспокойства относительно замедления мировой экономики усиливаются на фоне ситуации с выходом Великобритании из Евросоюза. В понедельник Премьер министр Тереза Мей приняла решение отложить голосования в парламенте по Brexit, запланированное на сегодня, с целью добиться дополнительных уступок.

Тем временем, бегства инвесторов в защитные активы не наблюдается в условиях возобновления торговых переговоров между США и Китаем. Вчера вице-премьер Госсовета КНР Лю Хэ и министр финансов США Стивен Мнучин обсудили очередной этап экономических и торговых консультаций. Напомним, в рамках саммита G20 в начале месяца президент США Дональд Трамп и лидер КНР Си Цзиньпин заключили торговое перемирие и договорились отсрочить повышение пошлин, запланированное на 1 января, до 1 марта. При этом на рынке присутствуют опасения эскалации торгового конфликта после задержания в Канаде по запросу США финансового директора китайской компании Huawei по подозрению в нарушении американских торговых санкций против Ирана. Тем не менее, курс китайского юаня к доллару США отошел от «красной черты» — психологически важной отметки в 7 юаней/$, сегодня утром снижается, торгуется около 6,9 юаней/$.

Доходности американских казначейских облигаций опустились до трехмесячного минимума, находятся около 2,86%, что отражает снижение ожиданий участников рынка относительно темпов повышения ставок ФРС. В текущий момент рынок закладывает лишь два повышения ставки до 2020 года (в декабре 2018 г. и еще один раз в 2019 г.). Вероятность повышения ставки на декабрьском заседании ФРС по монетарной политике (рассчитанная через фьючерсы на fed funds) составляет 71%. Довольно сильный пятничный отчет по занятости в США — фактор в пользу очередного повышения. В среду выйдут данные по базовой потребительской инфляции в США за ноябрь. Ожидается ускорение показателя до 2,2% г/г с 2,1 г/г месяцем ранее, что может укрепить ожидания инвесторов относительно очередного повышения процентной ставки.

Тем не менее, макропрогноз американского регулятора предполагает еще 5 повышений (раз в квартал) — до 3,5%, и вероятность его корректировки в рамках декабрьского заседания по ДКП высока. С 2019 года каждое заседание будет сопровождаться пресс-конференцией главы регулятора Джерома Пауэлла, что, вероятно, повысит прозрачность в принятии решений и снизит неопределенность относительно курса монетарной политики.

НЕФТЬ. Цена нефти Brent вновь опустилась ниже $60/барр. Приостановка работы на одном из крупнейших месторождений Ливии не оказывают котировкам ощутимой поддержки.

Новое соглашение по сокращению добычи на 1,2 млн барр./сутки, заключенное странами ОПЕК и не-ОПЕК в пятницу, оказало лишь краткосрочную поддержку ценам на нефть, которые в моменте взлетели выше $63/барр. В текущий момент позитива на рынке нефти немного. В начале следующего года ожидается профицит сырья в условиях замедления спроса, роста добычи США и постепенного сокращения добычи странами картеля.

Завтра выйдет ежемесячный отчет от Минэнерго США о продуктивности бурения, который позволит оценить перспективы дальнейшего расширения сланцевой добычи. Помимо этого, свои ежемесячные отчеты опубликуют ОПЕК и МЭА (13 и 14 декабря, соответственно), что позволит оценить перспективы балансировки глобального рынка нефти.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс USDRUB умеренно растет сегодня утром, на фоне снижения нефти, которая торгуется ниже $60/барр. При этом в целом рубль сохраняет высокую в сравнении с другими валютами развивающихся стран стабильность. Мы ожидаем, что рубль в ближайшее время продолжит торговаться в диапазоне 66–67 руб./$. Но в среднесрочной перспективе сохраняются риски, связанные с неустойчивостью нефтяных котировок и возвратом ЦБ РФ на валютный рынок с покупками в рамках бюджетного правила.

Скачать обзор