Ежедневный обзор. 20 декабря 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 1,7% до $57,2/барр., а российская нефть Urals - на 1,4% до $55,6/барр. Курс доллара вырос на 0,3% до 67,46 руб., курс евро - на 0,5% до 76,80 руб. Индекс S&P500 снизился на 1,5% до 2507 п. Индекс РТС потерял 0,6%, закрывшись на отметке 1100 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,4% до 2359 п.
В МИРЕ. Заседание FOMC (Комитета операций на открытом рынке) ФРС США по монетарной политике прошло в целом без «сюрпризов». Американский регулятор ожидаемо повысил процентную ставку на 25 б.п. до 2,25-2,5%. Прогноз по темпам повышения ставок также был ожидаемо скорректирован – ФРС прогнозирует два повышения в 2019 г. (против трех ранее) и еще одно в 2020 г. до 3-3,25%. Среди голосующих членов FOMC не было единогласия – большинство (11 из 17) считает оправданным не более двух повышений процентной ставки в 2019 г., из которых четверо выступают за один rate hike, а двое не видят факторов в пользу дальнейших повышений в 2019 г. Оставшееся меньшинство из шести человек проголосовали за три повышения в следующем году. В 2020 году прогнозируется одно или два повышения, а долгосрочная нейтральная ставка была снижена с 3% до 2,75%. При этом рынок закладывает только одно повышение в следующем году – до 2,5-2,75%.
ФРС ожидает замедления темпов роста мировой экономики, в связи с чем скорректировала вниз прогноз по росту ВВП США на следующий год с 2,5% до 3%, а показатель базовой инфляции (Core PCE) – с 2,1% до 2%. При этом глава регулятора Джером Пауэлл заявил, что американский рынок труда остается сильным. Также Пауэлл заявил, что у ФРС нет четкого понимания темпов и конечного уровня повышения процентных ставок, и что политика регулятора является «нейтральной». Таким образом, американский регулятор может сделать паузу в темпах повышения процентных ставок в начале следующего года. Американский рынок акций (по индексу S&P500) снизился вчера на фоне итогов заседания, доллар США укрепился к корзине ключевых валют, однако сегодня утром скорректировался. Доходности американских казначейских 10-летних облигаций снизились до 2,75%.
Белый дом и Конгресс США пытаются договориться об утверждении временного федерального бюджета, чтобы избежать приостановки работы американского правительства. Сенат уже согласовал краткосрочный законопроект о расходах, который позволит предотвратить приостановку работы гос. учреждений до 8 февраля. Теперь документ находится на рассмотрении у Палаты представителей. Важно, что законопроект не учитывает $5 млрд, которые президент США требует на строительство стены на границе с Мексикой, поэтому Дональд Трамп может отказаться подписывать его, что повышает риски шатдауна.
НЕФТЬ. Цена нефти Brent снижается сегодня утром, торгуется около $55/барр. На рынке все также присутствуют сомнения насчет эффективности новой сделки ОПЕК и не-ОПЕК, а также опасения относительно значительного роста добычи США и снижения мирового спроса.
Вчера котировки получили краткосрочную поддержку после публикации отчета от Минэнерго США (EIA), который зафиксировал сокращение запасов нефти в США на 0,5 млн барр. при прогнозе роста на 2,5 млн барр. Добыча США за неделю, завершившуюся 14 декабря, не изменилась, оставшись на уровне 11,6 млн барр./сутки.
В РОССИИ. Минфин США несколько смягчил риторику в отношении России, ведомство намерено через 30 дней исключить алюминиевого гиганта «Русал», а также компании, с ним связанные, из санкционного списка. При этом совладелец компании Олег Дерипаска останется под санкциями. Тем не менее, санкционное давление со стороны США сохраняется – американское Министерство финансов накануне объявило новые ограничения в отношении ряда российских компаний и физлиц.
Цены в России, по данным Росстата, за прошедшую неделю в среднем выросли на 0,2%. При этом, судя по ускорению среднесуточного темпа роста цен, в годовом выражении инфляция уже превысила 4%. По итогам года инфляция может ускориться еще немного и достичь 4,1-4,2%. Сам факт роста инфляции давно уже учтен рынком и в прогнозах ЦБ РФ и Минфина. Но, что важно, ранее ЦБ выражал обеспокоенность не самим абсолютным значением индекса потребительских цен, а драйверами роста цен – своим ускорением инфляция обязана продовольственным товарам. Более важным параметром с точки зрения ДКП остаются инфляционные ожидания, которые в этом году находятся под существенным давлением после ослабления рубля, роста цен на бензин, ускорения продовольственной инфляции и ожиданий по повышению НДС.
При этом макроданные за ноябрь показывают неоднозначную картину. Высокий темп роста реальных заработных плат – 4,6% г/г и пересмотр данных за октябрь по этому показателю до 5,2% г/г сопровождались ускорением роста оборота розничной торговли до 3% г/г (1,9% месяцем ранее). Но реальные располагаемые доходы остаются крайне слабыми и снизились в сравнении с ноябрем 2017 г. на 2,9%, что, вероятно, связано как со снижением доходов населения кроме заработных плат (пособия, предпринимательская деятельность, инвестиции и пр.) на фоне ускорения инфляции, так и со спецификой учета кредитов в статистике Росстата.
Слабые макроэкономические показатели подтверждаются и Минэко, которое оценивает рост ВВП в ноябре только в 1,8% г/г, что на 1 п.п. ниже уровня октября и соответствует значению за январь-ноябрь. Замедление экономического роста связано с ослаблением промышленности, рост которой замедлился до 2,4%.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. В условиях падающей нефти позитив от смягчения санкционной риторики со стороны США был нивелирован – рубль несколько ослабел к доллару, торгуется около 67,5 руб./$. Итоги заседания ФРС США не оказали существенного влияния на динамику доллара США на глобальном рынке, так как соответствовали ожиданиям рынка.