Ежедневный обзор. 26 декабря 2018
ИТОГИ ТОРГОВ. Нефть вчера не торговалась. Курс доллара вырос на 0,1% до 68,67 руб., курс евро – на 0,1% до 78,26 руб. Индекс РТС потерял 2,0%, закрывшись на отметке 1049 п. Индекс МосБиржи снизился на 1,4% до 2291 п.
В МИРЕ. Сегодня на большинстве торговые площадок возобновятся торги после окончания рождественских праздников. В последний предпраздничный день (24 декабря) американский фондовый рынок демонстрировал падение – индексы S&P 500, Dow Jones и Nasdaq потеряли более 2% за торговую сессию. Сегодня утром фьючерсы на индекс S&P снижаются, что может свидетельствовать о продолжении падения и самого индекса. По всей видимости, фондовому рынку не помогают и призывы президента США Дональда Трампа покупать акции американских компаний, т.к. они сейчас находятся на «привлекательных уровнях». Коррекция фондового рынка США, наблюдалась во время торгов в укороченный рабочий день на «тонком» рынке. Поэтому динамика рынка акций сегодня, в полноценную торговую сессию, покажет реальную картину и либо подтвердит существенный уход инвесторов от риска, либо напротив, приведет к отскоку в рисковых активах (нефти, валютам EM, акциях).
Американский президент не согласен с проводимой ФРС США денежно-кредитной политикой, и его комментарии выглядят противоречиво. С одной стороны, Трамп считает темп повышения процентных ставок неприемлемым для текущего состояния экономики страны. С другой стороны, заявив, что экономика США находится в «лучшем состоянии за всю историю». В 3 кв. 2018 года темпы роста ВВП США составили 3,4%. Столь впечатляющий рост был достигнут во многом благодаря позитивному эффекту от налоговой реформы (который уже сходит «на нет») и расширения дефицита бюджета за счет увеличения госрасходов. Трамп опасается, что повышение процентных ставок ускорит приближение рецессии, которая, судя по ряду рыночных индикаторов, наступит в 2020 г.
Тем временем, обсуждения в Конгрессе федерального бюджета США на следующий год возобновятся лишь 27 декабря, т.е. ряд американских госслужащих останется в неоплачиваемом отпуске еще на несколько дней. Инвесторы опасаются, что история с временной приостановкой работы американского правительства (shutdown) может затянуться до начала работы Конгресса нового созыва, т.е. до 3 января. В этом случае процесс согласования бюджета станет еще более сложным, т.к. со следующего года в Конгрессе будут преобладать демократы. Напомним, 22 декабря работа четверти государственных учреждений США была приостановлена из-за того, что Белому дому и Конгрессу не удалось договориться о бюджете на следующий год. Камнем преткновения стала величина расходов на строительство стены с Мексикой. Д. Трамп требует $5,7 млрд дополнительных бюджетных расходов, демократы готовы выделить только $1,6 млрд, которые уже заложены в бюджет. Ситуация с частичным «шатдауном» американского правительства – фактор в пользу снижения доллара США к корзине ключевых валют.
НЕФТЬ. Вчера торги фьючерсами на нефть марки Brent не проводились, возобновятся сегодня. В понедельник котировки, потеряв более 6%, на фоне бегства инвесторов от риска, закрылись на уровне ниже $50,5/барр. – минимумах с августа прошлого года. Участники рынка сомневаются в эффективности новой сделки ОПЕК и не-ОПЕК, опасаясь растущей добычи американских сланцевиков. США, Россия и Саудовская Аравия контролируют порядка 35% мирового рынка сырья, и, если добыча РФ и СА ограничена сделкой ОПЕК, то США могут существенно наращивать производство. Ведущие мировые энергетические агентства прогнозируют новые максимумы по американской добыче. Ранее ожидалось, что США станут мировым лидером по производству нефти в 2019 году, однако страна еще в прошлом месяце продемонстрировала исторические максимумы по производству, заняв лидирующее положении. Таким образом, темпы роста производства сланцевой нефти в США является значительным фактором давления на котировки, однако мы не считаем, что цена нефти опустится существенно ниже $50/барр. и, вероятно, возобновит рост в начале следующего года.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. На фоне низкой торговой активности вчера российская валюта не демонстрировала выраженной динамики, торговалась в районе 68,8 руб./$. Сегодня на фоне исчерпания позитивного эффекта от налогового периода в РФ и в условиях упавшей ниже $50,5/барр. нефти рубль демонстрирует худшую динамику среди валют emerging markets, торгуясь около 69,2 руб./$.