Еженедельный обзор. 14 января 2019
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подорожала на 6,0% до $60,5/барр., а российская нефть Urals – на 6,0% до $59,8/барр. Курс доллара снизился на 1,3% до 66,88 руб., курс евро – на 0,8% до 76,70 руб. Индекс S&P500 вырос на 2,5% до 2596 п. Индекс РТС прибавил 2,7%, закрывшись на отметке 1149 п. Индекс МосБиржи вырос на 1,6% до 2444 п.
Доллар США на прошлой неделе находился под давлением, в том числе на фоне продолжающегося shutdown (временной приостановки работы федерального правительства США) и связанной с ним вероятностью снижения суверенного рейтинга США агентством Fitch, если потолок госдолга не поднимут до 1 марта. В пятницу американская валюта отыграла часть недельных потерь, а сегодня утром не демонстрирует выраженной динамики.
Доходность американских казначейских 10-летних облигаций в пятницу опускалась в моменте до 2,68% после публикации данных по потребительской инфляции в США за декабрь. В годовом выражении индекс потребительских цен ускорился на 1,9%, в соответствии с ожиданиями. При этом в месячном выражении рост цен замедлился, составив -0,1%, из-за снижения цен на бензин на фоне падения нефтяных котировок. Базовая инфляция вышла в соответствии с прогнозом 2,2% г/г. При этом едва ли опубликованные данные повлияют на курс денежно-кредитной политики ФРС США.
Курс EURUSD может получить поддержку на этой неделе на фоне голосования по Brexit в Великобритании 15 января. В случае если соглашение будет принято во вторник или же 21 января будет утвержден альтернативный вариант, фунт и евро, вероятно, получат импульс к росту.
Цена нефти Brent падала в пятницу, опускаясь в моменте ниже $60,5/барр. На котировки, в том числе оказали влияние слабые данные по импорту Китая, даже несмотря на то, что импорт нефти остался на высоком уровне. Рынок проигнорировал еженедельные данные от компании Baker Hughes, зафиксировавшие снижение числа буровых нефтяных установок на 4 единицы до 873 шт. Сегодня цена сорта Brent продолжает падение, торгуясь ниже $59,7/барр. На этой неделе Минэнерго США (EIA), ОПЕК и МЭА выпустят свои ежемесячные отчеты по нефти с прогнозами, которые позволят оценить ожидания по мировому балансу спроса и предложения на этот и следующий год, а также отследить динамику добычи стран-экспортёров.
Валюты развивающихся стран в понедельник утром находятся под давлением на фоне роста доллара США. На этой неделе состоятся заседания ЦБ Турции (16 января) и ЦБ ЮАР (17 января), изменения процентных ставок не ожидается. В случае если американскому Конгрессу не удастся согласовать федеральный бюджет и связанные с shutdown риски усилятся, следует ожидать укрепления валют развитых стран и в меньшей степени валют emerging markets против доллара.
Российская национальная валюта, двигаясь в тандеме с другими валютами развивающихся стран, ослабла в пятницу, в моменте преодолев уровень 67 руб./$. Сегодня утром рубль продолжает снижение, торгуется выше 67 руб./$. В пятницу Минфин опубликовал план покупок валюты на январь в рамках бюджетного правила. Так, с 15 января по 6 февраля ведомство направит на fx-покупки 265,8 млрд рублей (или около $4 млрд), объем ежедневных операций составит 15,6 млрд руб. В августе прошлого года Минфин приостановил покупки на открытом рынке, покупая валюту напрямую в ЦБ, для снижения волатильности на рынках. Таким образом, за период с августа по декабрь 2018 г. «выпавшие» покупки составили около $30 млрд. Ожидается, что они будут компенсированы позднее, распределены в течение последующих лет. Мы не ожидаем, что возобновление fx-покупок приведет к существенному ослаблению курса рубля, по крайней мере, в первом квартале 2019 г. Обладая выраженной сезонностью, первые три месяца года традиционно отличаются «сильным» текущим счетом (который в 1 кв. этого года может составить $27-28 млрд.), что благоприятно для национальной валюты.
Инфляция в РФ, согласно данным Росстата, с 1 по 9 января составила 0,5%, что соответствует 4,6% в годовом выражении. На наш взгляд, столь существенное ускорение инфляции за неделю связано с локальными факторами, такими как повышение НДС и тарифов ЖКХ с 1 января этого года. Вероятно, темпы роста потребительских цен несколько замедлятся в дальнейшем, однако мы все равно ожидаем роста инфляции до 5,5% в 1 квартале. При этом если инфляция будет оставаться в рамках прогноза ЦБ РФ, повышения ключевой ставки на заседании Банка России в феврале можно будет избежать.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. На этой неделе с уплаты страховых взносов (15 января) в РФ начинается налоговый период. По нашим оценкам, страховые взносы в январе составят 400 млрд рублей. НДС, НДПИ, акцизы уплачиваются 25 января, налог на прибыль – 28 января, в совокупности налоговые платежи в этом месяце составят чуть более 1 трлн руб. Это может частично сгладить эффект от выхода ЦБ на валютный рынок.