Ежедневный обзор. 18 января 2019
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,2% до $61,2/барр., а российская нефть Urals осталась на том же уровне – $61,0/барр. Курс доллара не изменился - 66,37 руб., курс евро не изменился – 75,59 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,8% до 2636 п. Индекс РТС прибавил 0,4%, закрывшись на отметке 1157 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,5% до 2448 п.
Американский рынок акций (по основным индексам) вчера демонстрировал рост на фоне надежд на разрешение торговых противоречий между США и Китаем. Власти США, по данным американских СМИ, обсуждают вопрос отказа от пошлин в отношении импортируемой китайской продукции. При этом внутри администрации президента Дональда Трампа есть разногласия по этому вопросу – торговый представитель США не разделяет идею отмены тарифов, т.к. это может быть воспринято как проявление слабости. Тем не менее, на рынках наблюдается рост аппетита к риску.
Курс EURUSD торговался вчера без выраженной динамики, сегодня консолидировался чуть ниже $1,14. Данные по потребительской инфляции в еврозоне за декабрь вышли в соответствии с прогнозом – в сравнении с ноябрем цены не изменились, и в годовом выражении показатель остался на уровне прошлого месяца – 1,6%. Инфляция без учета волатильных составляющих (еда, электроэнергия, алкоголь и табак) также сохранилась на уровне ноября, составив 1% г/г. На фоне слабых экономических данных – базовой инфляции ниже таргета ЕЦБ, определенного как «чуть ниже 2%», ожиданий более существенного замедления темпов роста экономики еврозоны, неопределенности в отношении Brexit и торговых отношений с партнерами – наблюдается смещение ожиданий инвесторов по повышению процентной ставки ЕЦБ на более поздний срок. Так, глава европейского регулятора Марио Драги предупреждает, что rate hike не стоит ждать, по крайней мере, до конца лета 2019 г., а рынок и вовсе не ждет повышения ставки в этом году.
Цена нефти Brent растет в пятницу утром, торгуется около $61,9/барр. после оптимистичного ежемесячного отчета по нефти от ОПЕК. В декабре добыча нефти стран ОПЕК снизилась на внушительные 751 тыс. барр./сутки. Саудовская Аравия, недовольная рухнувшими ценами на нефть, сократила производство почти на 0,5 млн барр./сутки. Добыча в Иране и Ливии снижалась по причине внутренних конфликтов. В декабре страны-участницы ОПЕК и не-ОПЕК заключили новую сделку по сокращению добычи на 1,2 млн барр./сутки. Вероятно, картелю в этом году придётся в очередной раз пересматривать соглашение, требуя увеличить объемы снижения производства, т.к. крупнейший мировой добытчик США обновляет исторические максимумы производства. Судя по недельным данным, добыча нефти США сейчас составляет 11,9 млн барр./сутки. Добыча России по итогам декабря составила 11,6 млн барр./сутки, Саудовской Аравии - 10,55 млн барр./сутки.
Рост предложения нефти стран за пределами ОПЕК в 2019 г., по прогнозам картеля, составит 2,1 млн барр./сутки. При этом мировой рост спроса на нефть оценивается лишь в 1,3 млн барр./сутки. В прошлом году рост добычи стран за пределами ОПЕК был ещё более существенным - 2,6 млн барр./сутки при росте спроса на 1,5 млн барр./сутки. Ключевыми драйверами роста мировой добычи нефти останутся США и Россия. В этом году к ним присоединится Бразилия. Снижение темпов роста спроса на нефть связывают с ожидаемым замедлением глобальной экономики из-за «торговых войн» и ростом процентных ставок.
Большинство валют развивающихся стран сегодня утром растут к доллару США на фоне risk on на рынках. Рубль консолидировался в районе 66,4 руб./$, российской валюте добавляет позитива растущая нефть. Возобновление покупок ЦБ РФ для Минфина пока что не оказывает видимого давления на рубль. По данным ЦБ, 15 и 16 января объем купленной валюты составил 15,6 млрд рублей в сутки, как и планировалось.
Согласно первой оценке платежного баланса Банка России, опубликованной вчера, профицит счета текущих операций (СТО) достиг в 2018 году исторического максимума в $114,9 млрд, увеличившись в 3,5 раза в сравнении с 2017 г. Основными драйверами роста текущего счета стали высокие цены на нефть (средняя по году цена нефти Urals составила $70/барр) и слабый импорт. Чистый отток капитала в прошлом году составил $67,5 млрд, что в 2,7 раза больше, чем в 2017 году. При этом резервы за счет покупок валюты на рынке выросли на $38,2 млрд. Именно валютные операции Минфина стали основной причиной сравнительной слабости рубля и импорта. В этом году ЦБ РФ вернулся на рынок с покупками, объем которых превысит $40 млрд (и уровень прошлого года), даже если средняя цена нефти Urals составит $60/барр. Поэтому текущий счет в такой конструкции будет оставаться на рекордных уровнях, но большая часть дополнительной валюты от экспортно-импортных операций продолжит оседать в резервах.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Сегодня S&P пересмотрит суверенный рейтинг России. Ожидается, что он будет сохранен на инвестиционном уровне BBB-. При этом позитивный комментарий рейтингового агентства может увеличить аппетит инвесторов к российским активам. На следующую неделю приходится пик налоговых выплат: НДС, НДПИ, акцизы уплачиваются 25 января, налог на прибыль – 28 января, в совокупности налоговые платежи в этом месяце составят около 1,5 трлн руб. Это может частично сгладить эффект от выхода ЦБ на валютный рынок.