Еженедельный обзор. 11 февраля 2019
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подешевела на 1,7% до $61,6/барр., а российская нефть Urals - на 1,6% до $61,4/барр. Курс доллара снизился на 0,4% до 66,00 руб., курс евро не изменился - 75,32 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,2% до 2665 п. Индекс РТС прибавил 1,3%, закрывшись на отметке 1192 п. Индекс МосБиржи вырос на 1,0% до 2498 п.
В понедельник утром доллар США торгуется без выраженной динамики к корзине ключевых валют. Давление на американскую валюту на этой неделе может усилиться в условиях роста угрозы очередной временной приостановки работы федерального правительства США (government shutdown). Действие временного бюджета, согласованного после самого длительного в истории США shutdown, продлится до 15 февраля, а прогресса в переговорах законодателей не наблюдается. Строительство стены – один из пунктов предвыборной компании Дональда Трампа и камень преткновения, из-за которого, американский бюджет не был согласован, что вызвало приостановку работы правительства. Если эта ситуация повторится, это создаст дополнительные риски для американской экономики и может исказить макроэкономическую статистику, усилив неопределенность в части курса ДКП ФРС США.
На этой неделе продолжатся торговые переговоры между США и Китаем – следующий раунд запланирован на 14-15 февраля в Пекине, американскую сторону представят глава американского Минфина Стивен Мнучин и представитель США на торговых переговорах Роберт Лайтхайзер. Ранее президент Трамп заявил, что встреча с председателем КНР Си Цзиньпинем не состоится до 1 марта, когда действие временного перемирия в торговой войне уже закончится. Поэтому едва ли сторонам удастся добиться существенного прогресса. На этом фоне вероятно усиление давления на рисковые активы.
Цена нефти сорта Brent снижается в понедельник утром, торгуется ниже $62/барр. на фоне усилившихся опасений относительно снижения спроса из-за «торговых войн». Также давление на котировки усилилось после пятничных данных от компании Baker Hughes о росте числа буровых установок в США – за прошедшую неделю появилось еще 7 новых буровых единиц (до 854 шт.). Кроме того, на нефтяные цены оказывает давление прогресс в утверждении американского законопроекта против нефтяных картелей NOPEC. Документ, который уже получил одобрение нижней палаты Конгресса, даст право США рассматривать иски против стран, состоящих в нефтяных картельных сговорах. Президент Трамп неоднократно обвинял ОПЕК в искусственном завышении цен на нефть, в случае принятия и реализации закона баланс сил на рынке нефти может еще более значительно сместиться в сторону США. В текущий момент США являются крупнейшими мировыми нефтедобытчиками, производя 11,9 млн баррелей нефти в сутки.
Российская национальная валюта находится под давлением сегодня утром, торгуясь около 65,7 руб./$ после сообщений о том, что 12 февраля Конгресс США в новом составе проведет первые в этом году слушания по антироссийским санкциям. В документе, опубликованном на сайте финансового комитета Палаты представителей, значится, что помимо России будут рассматриваться Северная Корея, Иран и Венесуэла. При этом на России будет сделан отдельный акцент, рассмотрят дополнительные меры для «усиления экономического давления» в связи с неэффективностью ранее принятых ограничений.
Тем временем, международное рейтинговое агентство Moody’s повысило рейтинг России до инвестиционного уровня – с Ba1 до Baa3 с прогнозом «стабильный». Так, все три агентства (S&P, Fitch и Moody’s) оценивают суверенный кредитный рейтинг РФ на нижней ступени инвестиционного уровня. При этом эксперты Moody’s оценивают вероятность введения новых санкций со стороны США как высокую, однако считают, что российская экономика достаточно устойчива к такому сценарию. Решение агентства не оказало выраженного влияния на российские активы. При этом более важным фактором в текущий момент является санкционная угроза.
В пятницу, ЦБ, как и ожидалось, сохранил ключевую ставку на уровне 7,75%. Возможного смягчения риторики на сравнительно позитивных данных по инфляции за январь не случилось, тон сопроводительного заявления можно охарактеризовать в лучшем случае как нейтральный. Что важно, ЦБ хоть и отмечает, что инфляция ускоряется по нижней границе прогноза, но при этом говорит о том, что до конца эффект от повышения НДС можно будет оценить только к апрелю. К следующему заседанию, которое состоится 22 марта, будет уже больше данных, и регулятор, возможно, даст более конкретные комментарии относительно дальнейшего направления ДКП.
При этом баланс рисков все еще смещен в сторону проинфляционных. ЦБ опасается рисков, связанных с геополитикой и динамикой нефтяных цен. Что особенно актуально, на фоне рассмотрения вопроса о возможном ужесточении санкции в отношении РФ. Регулятор продолжает рассматривать возможность повышения ключевой ставки, оценивая достаточность повышений в прошлом году. Поэтому основной вопрос в масштабе реализации имеющихся инфляционных рисков и появлении новых. В любом случае, картина прояснится только концу этого квартала и началу следующего.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Рубль на фоне новостей о повышении суверенного рейтинга РФ в моменте существенно укрепился, но сейчас из-за рисков роста санкционной угрозы слабеет к доллару США. До появления конкретики мы не ждем выраженной динамики в рубле, однако в среднесрочной перспективе из-за санкций и продолжающихся покупок на рынке смотрим на курс рубля негативно.