Еженедельный обзор. 18 февраля 2019
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подорожала на 6,7% до $66,3/барр., а российская нефть Urals - на 7,4% до $65,9/барр. Курс доллара вырос на 0,7% до 66,30 руб., курс евро - на 0,6% до 74,92 руб. Индекс S&P500 вырос на 2,5% до 2776 п. Индекс РТС потерял 1,8%, закрывшись на отметке 1178 п. Индекс МосБиржи снизился на 0,5% до 2490 п.Сегодня рынки США закрыты в связи с празднованием Дня президентов, поэтому вероятно снижение торговой активности. На мировых финансовых рынках наблюдается позитив на фоне «большого прогресса» в торговых переговорах США и Китая, о чем президент Дональд Трамп заявил в своем официальном Twitter. На этой неделе состоится финальный раунд переговоров до встречи лидеров США и КНР, которая запланирована на март. Так, дедлайн по повышению пошлин, вероятно, будет перенесен с 1 марта на более поздний срок, что добавит позитива рынкам.
Кроме того, американский президент согласовал законопроект по федеральному бюджету, объявив при этом чрезвычайное положение, которое позволит ему профинансировать строительство стены на границе с Мексикой с помощью военных ресурсов. Демократы Конгресса США сочли такое решение противозаконным и подали иск на Д. Трампа. Тем не менее, США удалось избежать очередной приостановки работы федерального правительства (government shutdown).
На этой неделе в фокусе внимания инвесторов будут протоколы «минутки» FOMC ФРС США (20 февраля) от январского заседания по монетарной политике. В рамках последнего заседания американский регулятор подтвердил ожидания инвесторов относительно смены курса ДКП, убрав из сопроводительного документа формулировку о необходимости дальнейшего повышения процентной ставки. Кроме того, председатель ФРС Джером Пауэлл сообщил о намерении скорректировать политику в отношении баланса активов и даже вернуться к покупкам в случае необходимости. В текущий момент рынок не ждет повышения процентной ставки в этом году, а слабые данные по инфляции в США (не будут отражены в «минутках», т.к. вышли позднее) укрепляют ожидания рынка. Таким образом, выраженная реакция доллар США может последовать на обсуждения корректировки политики в отношении баланса.
Европейским фондовым индексам позитива добавило выступление члена правления ЕЦБ Бенуа Кере, который заявил, что регулятор обсуждает возможность запуска очередного раунда выдачи европейским банкам «дешевых» долгосрочных займов в рамках целевых операций долгосрочного рефинансирования (TLTRO). Аукционы TLTRO потенциально могут смягчить негативный эффект от завершения программы количественного смягчения (ЕЦБ принял решение свернуть QE в конце декабря прошлого года). Кроме того, Кере заявил, что в текущих экономических условиях (низкие показатели инфляции и темпов роста экономики) смысла поднимать процентную ставку нет. Европейский регулятор предупреждает, что не стоит ждать rate hike как минимум до конца лета 2019 г., а рынок и вовсе не ждет повышения ставки в этом году.
Цена нефти Brent на прошлой неделе демонстрировала уверенный рост на фоне данных о сокращении добычи ОПЕК в январе на внушительные 0,8 млн барр./сутки до 30,8 млн барр./сутки, а также в условиях роста позитива из-за прогресса в торговых вопросах США и Китая. Кроме того, котировкам добавили позитива сообщения из Саудовской Аравии о приостановке работ на крупнейшем в стране месторождении из-аз аварии. В среду (20 февраля) в Вене состоится заседание технического комитета ОПЕК и не-ОПЕК. Сообщения о прогрессе в согласовании бессрочного соглашения о сокращении добычи может поддержать нефтяные цены. Сегодня сорт Brent торгуется выше $66,5/барр.
В пятницу международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило суверенный кредитный рейтинг России на инвестиционном уровне «ВВВ-» с прогнозом «позитивный». Сопроводительный комментарий не оказал существенного влияния на российский рынок. В качестве ключевых факторов, сдерживающих рост российской экономики, агентство отметило санкционные риски. При этом, по мнению экспертов Fitch, сильные макроэкономические параметры РФ позволят выдержать возможные санкции (рейтинговые агентства S&P Ratings и Moody’s ранее высказали схожую точку зрения). Введение ограничений на уже выпущенный суверенный долг и на госбанки агентство считает маловероятным.
Ослабление российской валюты на прошлой неделе (в моменте курс USDRUB превышал 67 руб./$) было связано с появлением информации об ужесточении законопроекта S.3336 об «адских санкциях» против РФ. Напомним, что в августе 2018 года именно публикация S.3336 стала основной причиной обвала рубля и паники на российском финансовом рынке. Но фактического принятия закона так и не случилось. В числе мер, указанных в документе, санкции в отношении российских госбанков, российского госдолга, инвестиций в российские СПГ-проекты за пределами РФ, российской киберотрасли, олигархов, членов их семей и проч. При этом информации о слушаниях по законопроекту пока что не появилось. Кроме того, представители Евросоюза заявили о подготовке нового пакета санкций в отношении РФ из-за инцидента в Керченском проливе. По слухам, ограничения коснутся только физических лиц и не окажут влияния на экономику страны. Поэтому выраженной реакции на новость не последовало.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. В понедельник утром рубль укрепляется к доллару США в отсутствии новой информации по санкциям, а также при поддержке растущей нефти, торгуясь около 66,2 руб./$. В конце этой недели рубль может получить поддержку благодаря налоговому периоду – 25 февраля уплачиваются НДС, НДПИ и акцизы (по нашим оценкам, налоговые платежи составят 750 млрд руб.), а 28 февраля – налог на прибыль (около 300 млрд). При этом мы не ожидаем существенной волатильности в рубле до появлении конкретики по санкциям.