Еженедельный обзор. 25 февраля 2019
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подорожала на 1,3% до $67,1/барр., а российская нефть Urals - на 1,0% до $66,5/барр. Курс доллара снизился на 1,4% до 65,39 руб., курс евро - на 1,1% до 74,09 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,6% до 2793 п. Индекс РТС прибавил 1,8%, закрывшись на отметке 1198 п. Индекс МосБиржи снизился на 0,1% до 2489 п.
На рынках наблюдается позитив, фьючерсы на индекс S&P 500 растут на фоне отсрочки повышения США тарифов на китайские товары. Вчера президент Дональд Трамп в своем официальном Twitter заявил, что благодаря прогрессу в торговых переговорах США и Китая, которые проходили на прошлой неделе в Вашингтоне, дедлайн по тарифам будет перенесен с 1 марта на более поздний срок. Американский лидер намерен встретиться с председателем КНР Си Цзиньпином для подписания нового торгового соглашения при условии, что стороны достигнут еще большего прогресса. Так, переговоры продолжатся и на этой неделе. На фоне позитива в торговых вопросах вероятен рост аппетита к риску – американский рынок акций, цены на нефть и прочие рисковые активы получат на этой неделе стимул к росту.
Тем не менее, позитив в отношении прогресса в переговорах США и Китая может быть нивелирован в случае, если администрация Трампа решит переключить внимание на торговый дисбаланс с еврозоной. Исследование американского Минторговли относительно угрозы импорта автомобилей из ЕС для национальной безопасности США так и не было опубликовано в открытых источниках. При этом Д.Трамп предупредил, что введет тарифы, если стороны не заключат новое торговое соглашение. В случае введения новых мер под ударом, в первую очередь, окажется Германия, состояние экономики которой оставляет желать лучшего. Опубликованные на прошлой неделе данные по темпам роста ВВП ФРГ в 4 кв. 2018 г. указали на снижение с 1,1% г/г в 3 кв. 2018 г. до минимальных за последние пять лет 0,6% г/г. Таким образом, усиление торговых противоречий между США и ЕС также может усилить опасения относительно более скорого замедления темпов роста мировой экономики.
На этой неделе в фокусе внимания инвесторов будут выступления главы ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе США. Завтра, 26 февраля, председатель американского центрального банка выступит перед Банковским комитетом Сената, а в среду – перед Финансовым комитетом Палаты представителей. Участники рынка будут ждать комментариев относительно цикла повышения ставок, а также изменения политики в отношении баланса активов ФРС. С конца прошлого года Федеральная резервная система на фоне падения фондового рынка и усиления ожиданий замедления темпов роста американской экономики скорректировала свои прогнозы по процентным ставкам. И если ранее регулятор планировал довольно агрессивное повышение ставки, то сейчас члены управляющего совета намекают на то, что ФРС может взять паузу в части дальнейших rate hikes. Более того, объемы сокращения баланса активов ФРС также могут быть изменены. В текущий момент баланс активов ФРС составляет около $4 трлн, а регулятор ежемесячно гасит облигации (казначейские и ипотечные) на сумму $50 млрд, таким образом изымая из системы существенный объем долларовой ликвидности. В случае появления информации о снижении объемов погашения или о досрочном завершении сокращения баланса, доллар США может оказаться под давлением.
На этой неделе, 27-28 февраля, состоится саммит США и КНДР. Лидеры двух стран встретятся во Вьетнаме и обсудят этапы осуществления процесса денуклеаризации на Корейском полуострове. Из-за подготовки к саммиту с лидером Северной Кореи Ким Чен Ыном Дональд Трамп перенес встречу с Си Цзиньпином по торговым вопросам. При этом едва ли саммит окажет существенное влияние на финансовые рынки.
Кроме того, на этой неделе будет опубликованы данные по ВВП США за 4 кв. Ожидается, что темпы роста экономики США замедлились с 3,5% г/г в 3 кв. до 2,4% г/г в 4 кв. Также в фокусе внимания участников рынка будут данные по базовому индексу личных потребительских расходов (Core PCE) в декабре – на этот показатель ФРС смотрит в рамках своего двойного мандата. Ожидается, что в последнем месяце 2018 г. core PCE остался на уровне ноября – 1,9% г/г. Также 1 марта будут опубликованы данные по инфляции в еврозоне за февраль. Слабые данные могут укрепить ожидания инвесторов относительно сохранения процентной ставки ЕЦБ неизменной в этом году.
На фоне прогресса в торговых переговорах цена нефти Brent на прошлой неделе в моменте превышала отметку $67,5/барр. Котировки продолжали расти даже несмотря на то, что Минэнерго США зафиксировало исторический максимум по уровню добычи нефти (12 млн барр./сутки).
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Валюты развивающихся стран укрепляются к доллару США в понедельник утром, и рубль – не исключение. Российская валюта торгуется в районе 65,3 руб./$, в условиях довольно высоких цен на нефть и разгара налогового периода. Сегодня уплачиваются основные налоги – НДС, НДПИ и акцизы, а 28 февраля – налог на прибыль.